Square and Match Groupがデビューしてから3か月以上が経過しましたが、その後に続くソフトウェアおよびインターネット企業は1つもありません。 公的市場に参入した最後の10社のテクノロジー企業のうち7社は提供価格を下回り、4社は20％以上下落しました（FactSetによる）。
12月号の目論見書を掲載したNutanixは、株式市場のボラティリティが低下するまで株式の販売を控えることを決めた、と情報筋は言う。 データストレージ、サーバー、仮想化を組み合わせたデータセンターテクノロジーの開発者は、1月末に公開市場に参入しようとしていましたが、銀行は、市場が冷めるまで待つようアドバイスし、議論が非公開であったため、電話をかけないようにとの情報源を続けました。
カリフォルニア州サンノゼのNutanix部門の広報担当者はコメントを拒否しました。 言及されている銀行の中には、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、およびJPモルガンがあります。
他のハイエンドテクノロジー企業は公表されていません。 先月、オンライン貸し手Elevate Creditは、市場の状況により株式発行を延期しました。これは、2010年以来、今年1月がナスダックにとって最悪の月であったためです。 この指数は、先週は若干の成長を見せましたが、年初と比べて合計で8.5％減少しました。
「企業は見通しを感じないため、「控えましょう」と言います」と、米国の会計およびコンサルティング会社BDOのパートナーであり、この会社の技術および応用生物医学開発部門の責任者であるAfteb Jamil氏は言います。 「その気分は間違いなくそこにあります。」
100社のテクノロジー企業向けにBDOが作成した年次調査によると、CFOの半数未満が2016年に資本化の見積もりが増加すると予想しています。
シリコンバレーの投資家は皆心配です。 大規模なIPOは活力の源です。 ベンチャー投資家が巨額の利益を生み出し、最終的に破産するか収入を生まないスタートアップに彼らが投資した年間数十億ドルを彼ら自身に還元するのは彼らのことです。
昨年はIPOの記録になるはずでした。 ナスダック指数は2000年以来初めて5,000を超え、4年連続で成長しました。 投資家はAmazon.comとNetflixの価格を引き上げることでリスクを冒す意欲を示してきました。Netflixは、大規模な資本を保有する年間最優秀の2社です。
しかし、テクノロジー企業は2009年以来、最も低いペースで公開市場に参入しています。
IPOの代わりに、急成長している企業は、資本化と年間収入の多様性の点で、民間市場の巨額の現金で上昇しました。これは、公開市場の投資家の貢献を上回りました。 ヘッジファンドとプライベートエクイティ会社は、企業に大量のお金を送ることでIPOサイクルをゆがめていますが、初期の投資家や従業員が公に提供するときのように報いていません。
全米ベンチャーキャピタル協会によると、後期段階のプライベートファイナンスは、2013年の89億ドルから過去16年にほぼ倍増しました。 企業の中にはUber、Airbnb、SpaceX、SoFiがあり、それぞれ少なくとも10億ドルの価値がありました。
そのような企業は長い間運営するのに十分な資金を調達したかもしれないが、10億ドル以上の価値がある140以上のベンチャーキャピタル企業の多くは、より合理的な環境を採用する必要に直面している、とベンチャーキャピタリストのDavid Goldenは述べている。
これは、極端に希薄な民間投資のサイクル、一部の投資家に損失を出して事業を売却するサイクル、または以前の投資家が支払ったよりも低い価格で公開市場に参入するサイクルを意味します。
サンフランシスコのRevolution Venturesのマネージングパートナーであり、JPMorganの元技術投資責任者であるゴールデン氏は、次のように述べています。 「市場が話すとき、彼らの言うことを好まないかもしれませんが、耳を傾ける必要があります。」
情報源によると、市場が安定したときにまだ発生する可能性のあるNutanix株の問題は、有益なイベントになるでしょう。 シリコンバレーで最も急速に成長しているテクノロジー企業の1つは、2014年に1億4500万ドル増加し、20億ドル（1株当たり13.40ドル）の時価総額に達しました。
Nutanix Avenueによると、Dシリーズ転換優先株式の実質価値（2014年度初頭）は53％上昇しました-2014年7月の10.72ドルから2015年10月の16.36に。
公開市場での最近の活動との比較は、Nutanixが新しい現実を考慮せざるを得ないことを示唆しています。 Nimble Storageは10月以降、その価値の約4分の3を失いました。 10月7日の公開市場参入価格の25％。
より広範に見ると、収益性なしに高成長を引き起こすソフトウェア会社の行動は崩壊につながると言うことができます。 Bessemer Venture Partnersが作成し、パブリックマーケットのクラウドソフトウェアベンダー（43社）を追跡するクラウドインデックスは、2016年1月以降29％低下しています。
Nutanixボードは難しい決定を下す必要があります。 それでも、会社がIPOと1株当たり価格10.93ドルで出てきた場合、2013-14年に投資した投資家グループの資金は追加の発行済み株式と見なされ、株主基盤の残高はさらに希薄化されます。
これは「ラチェット」として知られるタイプの保護であり、特に最近の高価な段階の多くに、特にBox and Squareの投資家によって組み込まれています。
しかし、IPO市場での困難が始まったと同時に、プライベートツアーもより複雑になりました。 非伝統的な投資家が舞台を去り始めました。
Nutanixには簡単な方法はありません。 そして、その数を考えると、企業がコストを削減せず、成長を犠牲にしない場合、最終的には借入資本を探し始めます。 2015年、Nutanixは売上とマーケティングに1億6,180万ドルを費やし、収益の67％を占めました。 純損失は1億2,610万ドルで、これは口座内のすべての現金および現金同等物よりわずかに少ないだけです。
登録用紙によると、2013年7月から2015年10月にかけて、従業員数は247人から1,368人に5倍以上増加しました。
ダウ対ナスダック
これが、同社が最初の目論見書で2億ドルの増額を発表した主な理由です。
目論見書によると、IPO収入に加えて会社の現金、短期投資、およびローンを取得する可能性は、今後12か月の資本要件を満たすのに十分なはずです。
ニュータニックスや他のベンチャーキャピタル企業が必要とする主なものは、変動の少ない株式市場です、とレボリューション・ゴールデン氏は言います。 今年19回、ダウ・ジョーンズ指数は少なくとも200ポイント上昇または下落しました。
「上下の変動が1日に数百ポイントに達すると、投資家は自信を失い、引受会社が株式市場を評価することは容易ではありません」とゴールデン氏は言います。
市場の安定化後、企業の幹部は、公開市場の投資家がビジネスを再評価できるようにするという苦痛なプロセスを経て、リスクがリスクに見合うかどうかを判断できます。
「良い会社の株を良い価格で売ることができます」とゴールデン氏は続けます。 「売却株主が取り得る準備は、IPO市場がオープンかクローズかを決定します。」