LyftとUberは公開IPOを行います。 Lyftに投資する理由

ユナイテッドトレーダーズでは、公開IPOを行うすべてのテクノロジー企業、そしてもちろん最大の企業をフォローしています。 おそらく多くの人々は、3月29日にLyftが取引所に行き、4月にUberに行くことを約束することを知っています。



Uberの米国およびカナダのライバルであるLyftについて話すために、CCNの記事を翻訳し、数字で補足し、予測を発表しました。 UTにとって、これらの企業を比較すると、財務パフォーマンスと製品の利点は非常に興味深いトピックです。 Habrの読者にも期待しています。 いずれにせよ、コメントを書いてください。







2つの最大のライダー共有サービスのIPOに参加する計画が知られるとすぐに、どちらの会社に投資するのが最善かという論争はおさまりません。 企業は同じサービスを提供しているように見えるかもしれませんが、よく調べてみると、事態はそれほど明確ではありません。 この記事では、LyftがUberにとって深刻な脅威であり、より収益性の高い投資になる可能性がある5つの理由を紹介します。



技術的には、Lyftは10億ドル以上の価値がある古典的なユニコーンのように見えます。 しかし、同社はIPOアプリケーションで、多くの興味深い財務情報を明らかにしました。 これを念頭に置いて、Uberの従量制で公開されたデータとともに、初めて2社のビジネスを比較する機会がありました。







データ：フォームS-1; 2019年の数値は予測です。

1. LyftはUberより速く成長します

両社の根本的な違いは、その規模です。 Uberはほぼ70か国で営業していますが、Lyftサービスは米国とカナダの300都市でのみ利用可能です。



会社の規模により、Uber株の購入はより合理的な投資になると考える人もいるかもしれませんが、これは完全に真実ではありません。 会社が大きいほど、コストと運用リスクが高くなります。 Uberが規制当局の監視下にある限り、Lyftは米国とカナダにのみ存在し、これらの問題のほとんどに精通していません。



弟が年長者を監督するので、LyftはUberの過ちから学びます。



両社は不採算のままですが、成長のダイナミクスを見てみましょう。

2018年のLyftの収益は100％増加して22億ドルでしたが、Uberの収益は45％増加して110億ドルになりました。 一部では、Lyftのこのような力強い成長は、手数料の増加（23％から27％）に関連しています。これは一時的な現象である可能性があります。 したがって、予約数を見るとよいでしょう。昨年に比べて76％増加し、Uberは45％増加しました。 ご覧のとおり、特にUberのサイズがLyftの5倍であることを考慮すると、成長率の差はそれほど深刻ではありません。



ただし、これらの数値は、Lyftの成長が速いことを明確に示しています。 興味深いことに、興味深いことに、米国ではLyftが成長しており、Uberから市場シェアを獲得しています。会社自体は約39％であり、クレジットカードの支払いデータを分析するSecond MeasureはLyftのシェアを29％（およびUber- 69％）。 個々の都市の観点では、これらの統計はさらに興味深いように見えます。たとえば、シアトルでは、Lyftのシェアは50％近くです。



売上高による市場シェア







上記の数値から判断すると、Lyftの努力を米国市場に集中させる戦略は正当化されているように見えます。これは、Uberが活動する多くの国の当局の立場とは異なる、国内の規制当局の自由な立場によって大きく促進されています。

2. LyftのIPOは企業の信頼を高める

仮にあなたが主張するなら、ライドシェアリングの使用に対する主な障害は旅行の安全性です。 乗客が必要とするのは、安全かつ効率的に目的地に到着することです。 両社にとって、これは最優先事項です。 もちろん、Uberに代わるものが市場になかった当時、選択は明らかでした。 しかし、ご覧のとおり、LyftはUberから徐々に市場シェアを奪いつつあります。これは、この会社のドライバーに対する顧客の信頼を裏付けています。



IPOを申請し、乗客輸送への革新的なアプローチを提唱する最初の公開企業になるチャンスをすべて持つことにより、Lyftは一般大衆の注目を集めました（特に、直接の競合他社であるUberと常に比較されているためです）。 会社に対する顧客の信頼が支配するニッチでは、自分自身を公開会社として宣言することは非常に価値があります。 さらに、Lyftの創設者の両方は、会社の地位を変更した後も、その先見の明と管理の両方の役割を保持します。これは、Uberの創設者の歴史と非常に明確に対照的であり、潜在的な投資家とそのクライアントの両方にLyftの魅力を追加することもできます。

3.「Lyftドライバーは自由時間に余分なお金を稼ぎ、Uberドライバーは生計を立てます」

LyftとUberは異なるドライバープロファイルを持っています-ほとんどのLyftドライバーはフリータイムでパートタイムで働いていますが、Uberドライバーにとってはこの雇用が主な収入源です。 これは利用可能な数字によって確認されています。平均的なドライバーのLyftは年間4.3万ドルを稼いでおり、この数字は近年増加しています。 また、平均的なUberドライバーは年間16.7千ドルを稼ぎます（料金は下がります）。



平均して、Lyftドライバーごとに1日1回（または年間326回）、Uberドライバーごとに1日5回（年間1773回）の旅行が可能です。 Uberのドライバー数はLyftの1.5倍（それぞれ300万人と190万人）ですが、会社のビジネスの規模は5倍です。



同時に、多くのドライバーは両社のアプリケーションを使用しており、新しい注文を受け取るサービスを気にしません。 この場合、Lyftの顧客はUberよりもはるかに少ないという事実にもかかわらず、小規模であまり知られていない会社Lyftが、会社での作業に満足している十分な数の利用可能なドライバーを持つことが重要です。



サービスが存在する都市でドライバーの可用性を維持することは困難な作業であり、顧客の選択を決定する重要な要因です。 結局、雨の中で20分待った人はほとんどいないため、このサービスを少なくとも1回は使用したいと思うでしょう。 ドライバーが増えれば増えるほど、顧客が増えます。Lyftは、ドライバーにとって利益がある限り、道路で利用できる車の数を増やすことができます。

4. Lyftは新規顧客を探し、無人車両、自転車、電動スクーターのライドシェアリングを開始します

予想されるIPOへの投資の対象としてのUberの主な利点の1つは、タクシーとしてだけでなく、食品配送サービスおよび無人車両のはるかに魅力的な技術の開発者としての位置付け自体です。 Lyftは、公共スペースではほとんど言及されていませんが、無人車両の開発にも投資しています。



都市交通会社の発展のための進歩的なアイデアの開発では、足を踏み入れます。 そのため、2018年4月にLyftは、自動車業界向けのスペアパーツおよびコンポーネントのメーカーであるMagnaと5年間の戦略的パートナーシップ契約を締結しました。 Blue Vision Labsを表示します。



独自の開発に加えて、Lyftはサードパーティの無人車両メーカーを自社のプラットフォーム（および顧客ベース）に許可し、無人車両への段階的な移行を加速する予定です。 そのため、2018年1月のAptivとともに、Lyftプラットフォームでの無人車両（キャビンにドライバーがいる）の商用利用がラスベガスで開始されました：ほぼ1年、乗客は35,000回以上の旅行をしました。



無人車両は、ライダー共有会社がドライバーへの報酬という形でコストをなくすのに役立つだけでなく、サービスを利用したがらない新しいカテゴリーの顧客を引き付けます：例えば、買い物後に帰宅する人、子供を持つ家族（ごく少数を使用する人）適切な座席の確保が困難なため）、また不慣れな旅行仲間と一緒にキャビン内で常に快適であるとは限らない常連客（たとえば、毎日このように仕事をする）。 これを行うには、無人車のインテリアを変更する必要があります。





マッキンゼー 、複数人用ドローンデザイン





マッキンゼー 、ショッピング配送ドローンのデザイン



別の開発の方向性は自転車のレンタルです：Uberは2018年4月にこの市場に参入し、ジャンプバイクを購入し、電動スクーターLimeのレンタルに投資しました。Lyftは同年7月にMotivateを買収し、デンバーで電動スクーターレンタルのパイロットプロジェクトを開始しました。 同時に、この市場のリーダーであるバードとライムは、すでにそれぞれ20億ドルの価値があります。

5. Lyftは損益分岐点ゾーンに入ります

金融市場では勢いと勢いについて多くの話があり、これはしばしば非常に主観的です。 先月Xで何かが成長したからといって、継続的な成長を意味するわけではありません。 しかし、これらの傾向は、消費者行動にいくらかの光を当てることができるため、しばしば考慮されるべきです。



既存のLyftの顧客が行った旅行の統計は非常に印象的です。 このグラフでは、クライアントは引き付けられる年ごとにコホートに分けられます。







ご覧のように、毎年、新規顧客の旅行数が増加しているだけでなく、過去数年間に会社が引き付けた顧客の旅行数も増加しています。 Lyftは、2018年に約1,300万人の新規顧客を引き付けました（年間1,900万人から3,100万人に増加）。 マーケティングと販売に関する会社の費用（2018年は8億ドル）を知っていれば、1人のクライアントを引き付けるコスト（約70ドル）を概算できます。 同時に、クライアント1人あたりの年間収益も約70ドル（2018年に平均1人のクライアントが20回旅行した）ですが、会社のマージンはこの金額の半分にすぎません。 したがって、クライアントを引き付けるための投資はわずか2年で完済しますが、上記の統計を考慮すると、そのような費用はかなり正当化されます。



LyftとUberにも同様に関連する最も重要な問題は、現在の収益性と利益の見通しに関するものです。 Lyftの現在の営業指標、過去数年間の相対的な価値、およびダイナミクスに基づいて、当社は2020年にも事業の継続的な成長がありながら減速する可能性があると予測しています。

United Traders Lyftスコア

企業をIPOで評価する最も一般的な方法の1つは、価格対売上指標の比較分析です。価格は株式のコストであり、売上はIPO後の今後12か月の企業の予測収益です。



Lyftは、エコノミーシェアリングセグメントから初めてIPOに参入した企業であり、比較対象の類似企業はまだありませんが、Lyftが米国の技術部門に割り当てられている場合、平均P / Sは現在10倍です。



2017年と2018年、同社の収益はそれぞれ10億6000万ドルと21億6000万ドルでした。 Lyftは、この期間に大幅な収益成長を示しました（209％と103％）。 これらの指標を考えると、ベースラインシナリオでは、2019年に32億ドルから34億ドルの収益を予測しています（予想される50％の成長）。







したがって、ベースケースでのLyftの予想市場価値は313億ドルになります。現時点では、Lyftは1株あたり62〜68ドルの範囲に配置されることが知られており、価格範囲の上限で193億ドルの推定値が得られます。 市場の株式の成長の可能性は62％になると結論付けることができます。



投資収益率を予測するとき、価格（価格設定）と会​​社の基本的価値（本質的な評価）の差を考慮します。 IPOへの投資期間は1〜3ヶ月です。この場合、投資家の関心の高まりが株価の決定要因となります。 言い換えれば、IPOへの投資には短期需要の観点から会社を評価することが含まれ、買い取り戦略について会社を評価するには会社の基本的または公正価値を予測することが含まれます。 したがって、比較分析は最初の戦略に最も適した評価方法であり、2番目の戦略にはキャッシュフロー割引方法です。

なぜLyftなのか？

周囲の誰もがUberとLyftを組み合わせたいと思っていても、投資の観点からすると、これはおそらく間違いです。 はい、企業は同じサービスを提供していますが、彼らの野心は大きく異なります。 Uberはグローバルな独占を創出する試みであり、Lyftはライドシェアリングの国内市場のリーダーになり、都市空間での人々の動きを再考したいと考えています。



それがこの理由のためであり、会社の規模が小さいにもかかわらず、LyftはIPOへの投資に関してより安全な選択肢かもしれません。 Lyftには問題がないとは言いたくありませんが、ビジネスの世界規模と過去の一連のスキャンダルを考慮すると、Uberにはドライバーと乗客だけでなく、問題とリスクもあります。