トークンに関する考察

今日のトークンは早いですが、その背後にはテクノロジーの未来があります

2014年に次のように書きました 。「ビットコインはお金以上のものであり、プロトコル以上のものです。 これは真のクラウドファンディングのモデルとプラットフォームです-完全にオープンで、分散され、簡単に実装できます。



そして、この新しいモデルは既に実装されています-「appcoin」または「トークン」のアイデアで、Bitcoinにヒントを得た技術に基づく希少なデジタル資産です。 執筆時点で、トークンセクターの時価総額は数百億ドルと推定されました（もちろん、このセクターは過大評価されていますが、それでもなお）。 このようなシックなプロトコルは、最終的に、最新世代のインターネット企業よりも多くの資本を生み出し、引き付けることができます。



ここでは、トークンに関連する多くの概念について説明します。この分野の初心者向けの基本から始めて、さらに複雑な概念に進みます。



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理解すべき主なこと：トークンは株ではなく、有料のAPIキーのようなものです。 ただし、従来の米国のテクノロジーファイナンスツール（最も成功したプロジェクトのKickstarterなど）と比較して、流動性参入時間を1000分の1に短縮し、顧客ベースを100分の1に増やすことができます。 これにより、オープンソースのプロトコルや迅速なダブルリターンの可能性があるプロジェクトなど、以前はベンチャーキャピタルの機会の範囲外にあった新しいタイプのプロジェクトの資金調達が可能になります。



しかし、基本から始めましょう。 なぜトークンがすぐに来たのですか？

1.トークンは、デジタル通貨インフラストラクチャの4年間の開発の結果です

一般市民が最後にデジタル通貨について聞いたのは、ビットコインの価格がその当時の最高値である1242ドルに最後に触れた2013年後半から2014年初頭 でした 。 それから何かが起こった：

• 数年間のビットコインの価値は173ドルに下がり、上昇しました。 現在では、 過去最高の2,900ドルをわずかに下回っています。
  
  
• 多くの国で数十の交換機が登場しました 。これにより、ドルや円などの「紙」のお金をビットコイン、イーサリアムなどのデジタル通貨に転送することが容易になりました。
  
  
• 大規模な金融機関は 、ビットコインの基盤となるブロックチェーン技術を研究し始め、独立してまたはコンソーシアムの一部として使用するために、いわゆる「プライベートブロックチェーン」または分散レジストリを作成しました。
  
  
• イーサリアムのプログラム可能なブロックチェーンが発売され 、 大規模な危機を乗り越え、企業から大きな支持を受け、2017年の初めに価値が増加しました 。
  
  

2013年、デジタル通貨にはまだ一定の法的地位がありませんでした。多くの人がその死を予測し 、誰かがビットコインを悪とさえ呼ぶようになりました。 しかし、最終的に、そのような予測可能な見出しは過去のものであり、ダボスの経済フォーラムでは、サトシに挨拶する看板を見ることができ 、エコノミストはビットコインの背後にある技術の芸術的解釈をカバーしました。







2017年までに、すべての主要国はすでにデジタル通貨交換を行っており、各主要金融機関にはブロックチェーンに取り組んでいるチームがいます。 インフラストラクチャの開発とデジタル通貨の会社による採用は、次の段階の基盤を築きました-新しいアプリケーション領域のための新しいビットコインのようなトークンのインターネットクラウドファンディング。

2.トークンはブロックチェーンとコードベースが異なります

まず第一に、トークンは、第三者の同意なしにインターネットを介して2つの参加者間で（コピーだけでなく）転送できるデジタル資産であると言わなければなりません。 「ビットコイン」はまさに最初のトークンです。ビットコインを転送する可能性と、対応するブロックチェーンに記録された新しいビットコインのリリースが可能です。 他のトークンにも転送メカニズムがあり、マネーベースの変更は独自のブロックチェーンに記録されます。



重要なポイントの1つは、トークンコードベースがブロックチェーンデータベースとは異なることです。 これが実世界からのアナロジーです。 米国の銀行インフラがオーストラリアドルの管理を始めたと想像してください。両方の通貨は「ドル」であり、共通の文化的起源を持っていますが、 通貨ベースは完全に異なっています。 同様に、2つのトークンは同じコードベース（マネーポリシー）を使用できますが、異なるブロックチェーンデータベース（マネーベース）を使用できます。



ビットコインの成功により、いくつかの異なるタイプのトークンが登場しました：

• Bitcoinコードの新しい「チェーン」とブランチに基づくトークン。 これらは最初のトークンでした。 Dogecoinなど、それらの一部は、単にBitcoinコードベースのパラメーターを変更しました。 ZCashやDashなどの他の企業は、新しいプライバシーソリューションを導入しています。 また、ビットコインコードの小さな修正として開始されたものの、最終的に新しい機能のテスト場になったもの（たとえば、ライトコイン）がありました。 これらのトークンはすべて、ビットコインブロックチェーンに関連しない独自のブロックチェーンを起動しました。
  
  
  
  
• 新しいチェーンと新しいコードに基づくトークン。 次のステップは、まったく新しいコードベースに基づいたトークンの作成でした。 イーサリアムは最も印象的な例です。 イーサリアムは、独自のブロックチェーンを使用し、プログラミング機能を拡張するためにゼロから開発された、ビットコインの原理に基づくプロジェクトです。 同時に、 攻撃の種類の数は増えますが 、 機能は拡張されます。
  
  
  
  
• ブランチ「チェーン」とコードブランチに基づくトークン。 最も重要な例は、オリジナルと互換性のないイーサリアムブロックチェーンブランチに基づくイーサリアムクラシックです。これは、意図しない方法で大きなスマートコントラクトを使用できるセキュリティ上の欠陥が発見された後に発生しました。 一見、これは技術的な問題ですが、中核はイーサリアムコミュニティを異なる金融政策を持つ2つのグループ（90対10の比率）に分割することを余儀なくされた危機でした。実世界の例：すべての米国市民が2008年の経済の緊急安定化に関する法律に同意した人々は、ドルを「古典的なドル」と交換し、別のFRBを創設します。
  
  
  
  
• イーサリアムブロックチェーン上で発行されたトークン。 これらには、 GolemとGnosisが含まれます-それらはERC20に基づいています - イーサリアムの上にリリースされた トークン 。
  
  

一般に、新しいコードベースで完全に新しいトークンを起動することは技術的に難しいタスクであり、イーサリアムに基づいたBitcoinまたはERC20トークンのブランチを介して新しいトークンを起動する方がはるかに簡単です。



Ethereumはトークンの問題を非常に単純化するため、この手順はEthereumマニュアルの最初の例であるため、後者は特に言及する価値があります ！ ただし、イーサリアムでトークンを作成するのが簡単であることは、それらが基本的に役に立たないという意味ではありません。 多くの場合、これらのトークンは一種の公的債務であり 、作成される新しいチェーンで償還するか、他のデジタル商品を償還するように設計されています。

3.トークン購入者は秘密鍵を受け取ります

新しいトークンを作成するとき、多くの場合、トークンが発売されるとき、クラウドセールまたはその両方によって事前に採掘されて販売されます。 ここで、「 事前マイニング 」とは、トークンの一部をトークンの作成者と関係者に割り当てることを意味します。 Crowdsaleはキックスターターのようなクラウドファンディングで、すべてのインターネットユーザーがトークンを購入する機会があります。



トークンはデジタル製品です。 実際、顧客は秘密鍵を取得します 。 ビットコインの場合、次のようになります。

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イーサリアムの場合- このように ：

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秘密鍵は少しパスワードと考えることができます。 パスワードが集中型クラウドデータベース（Gmailなど）に保存されている電子メールにアクセスできるように、秘密鍵はブロックチェーンの分散型データベース（EthereumやBitcoinなど）に保存されているデジタルトークンにアクセスできます。



ただし、重要な違いがあります。パスワードとは異なり、あなたを含む誰もが、失われた秘密鍵を回復することはできません。 秘密鍵があります-トークンがあります。 キーなし- トークンなし。

4.トークンは有料のAPIキーのように見えます

おそらく、トークンの最良の例えは、有料のAPIキーの概念です。 たとえば、Amazon Web Services APIキーをドルで購入した場合、Amazonクラウドのマシンタイムと交換できます。 また、トークン（たとえば「エーテル」（ETH））を購入すると、分散コンピューティングネットワーク「イーサリアム」でコンピューティング時間と交換できます。



このような交換は、トークンに独自の有用性を与えます。



トークンには、APIキーを持つ別の共通プロパティがあります。 誰かがあなたのAmazonサービスAPIキーへのアクセスを取得した場合、彼らはあなたのAmazonアカウント に請求することができます。 同様に、誰かがあなたのトークンの秘密鍵を見ると、彼はあなたのデジタルマネーを手に入れることができます 。 ただし、従来のAPIキーとは異なり、トークンはAPIキーの発行者の同意なしに他の当事者に転送できます。



したがって、トークンには独自のユーティリティがあります。 そして、トークンを取引することができます。 そのため、トークンには価格があります。





市場修正前のトークンの指数関数的成長（ビットコインとは無関係）。 データ-coinmarketcap.com/charts

5.トークンは、新興企業だけでなく、新しい技術モデルです

トークンには価格があるため、スタートアップが製品開発の資金調達にKickstarterを使用したのと同じように、新しいプロトコルの誕生の段階で大量生産および販売できます。



通常、この場合のお金は-デジタル通貨の形で-トークンを発行する組織に送られます。トークンは、従来の会社でも、ブロックチェーンを通じて完全に資金提供されているオープンソースプロジェクトでもかまいません。



売上の増加が資金調達に代わるものであるように 、トークンの発売は、従来の株式ベースの資金調達に代わるものです。 さらに、トークンを使用すると、以前は資金調達が不可能であった分散インフラストラクチャ（たとえば、オープンソースインフラストラクチャ）の資金調達が可能になります。 ただし、注意が必要です。トークンの起動を開始する前に、 これら 3つの 記事を読み、優秀な弁護士に相談してください。

6.トークンは、従来の資金調達の「非破壊的な」代替手段です

トークンは内部効用があり、会社の資本化テーブルに関連して希釈されないため、株式ではありません。 トークンを販売することは、株式をクラウドファンディングすることよりも、キックスターターを介して有料のAPIキーを販売することの方が重要です。



それでも、トークンを株式発行による従来の資金調達の代替手段と考えると、トークン販売により、利用可能な顧客ベースが100倍以上増加し、従来のスタートアップ資金調達方法と比較して、流動性参入時間が1000倍以上減少します。 これには3つの理由があります。米国の顧客数の30倍の増加、他の国による20〜25倍の増加、および流動性参入時間の1000倍の減少です。

7.トークンはすべてのアメリカ人が購入できます（購入者数が30倍以上増加します）

トークンの発行は株式の販売とは異なります。後者は1934年の米国証券取引法によって規制されており、前者はAPIキーの販売に似ています。



米国では、いわゆる「 認定投資家 」（純資産> 100万ドル以上の成人の3％）にのみ株式を販売できますが、米国でのAPIキーの販売は、IT業界に損害を与えることなく同じ方法で制限できませんアメリカ したがって、トークンを（APIキーとして）アメリカ人口の100％に販売できる場合、これにより、株式発行による従来の資金調達と比較して、米国で利用可能な購入ベースが33倍増加します。



ただし、会社の仕事から利益の一部を得る方法として、トークンを発行して明示的に宣伝できる場合があることに注意してください。 たとえば、発行者はトークンの所有者に企業配当の権利、投票権を付与したい場合があり、会社の総株式資本はこれらのトークンで表されます。 これらのケースでは、実際にトークン化された株式（つまり、証券の発行）について話しています。これは、説明した「appkoyas」の例とは大きく異なります。 米国証券法に基づいて認定投資家に限定したくない場合は、トークン化された株式を発行しないでください。 基本的な違いは、通常のトークンは、有料のAPIキーなどの便利なデジタル製品であるということです。 繰り返します。最初にこれら 3つの 記事を読み、優秀な弁護士に相談してから、独自のトークンを起動してください。

8.トークンは、インターネットを介して世界中で販売できます（バイヤーの数が20〜25倍増加）

トークンの発売は通常国際的であり、デジタル通貨は世界中から来ています。 数分で最近開設された銀行口座が世界中から数百万ドルで数千の送金を受け取った場合、凍結される可能性があります。 また、デジタル通貨でのトークンの販売は常に企業に開かれています。 米国の居住者が世界人口の約4〜5％しか占めていないことを考えると、国際トークン販売は、利用可能な顧客ベースにさらに20〜25倍を掛けます。

9.トークンには流動性の利点があります（流動性までの時間を1000倍以上短縮）

トークンは販売後すぐに価格を受け取り、この価格は国際市場で自由に設定されます-休日や昼休みはありませんが、プロモーションについては言えません。 流動性がストックに達するまでに最大10年かかる場合があり、トークンは理論的には10分以内に販売できます（ただし、トークンの作成者は、短期的な推測を防ぐためにトークンを暗号的にブロックできます）。



トークンが販売されているか使用されているかに関係なく、流動性に達するまでの10年と10分の差は500,000回という時間の利点です。もちろん、コストの推定値は10年以内に高く安定する可能性があります。



流動性への時間の逆数が総年間成長率の指標に含まれているため、それ自体が流動性におけるこの大きな利点は、トークンが法的および技術的に実行可能な場合にトークンが優勢になる理由です。 流動性の急速な達成により、新しいトークンに再投資でき、成長が加速します。

10.トークンはテクノロジーファイナンスを分散化できる

トークンはどの国でもローンチできるため、資金を集めるために、米国全体、特にシリコンバレーまたはウォールストリートでの存在の重要性は低下します。 シリコンバレーは、おそらく技術に投資された資本の世界的リーダーであり続けるでしょうが、前世代の技術専門家の場合のように、個人的に米国に旅行する必要はありません。

11.トークンは新しいビジネスモデルを作成します：「無料より良い」

GoogleやFacebookなどの大規模なテクノロジー企業は、非常に便利な無料の製品を提供しています。 それにもかかわらず、彼らは時々何十億ドルもの利益を得ていると厳しく批判されますが、最初の顧客は無料のサービスしか受けません。



初期段階で発生する問題が解消されると、トークンローンチモデルにより、ハイテク企業（およびオープンソースプロジェクト全般）が技術的に実現可能な方法で、企業の成功の背後にいるユーザーに収益を分配できます。 これは「 無料より良い 」モデルです。ユーザーは最初の顧客になることでお金を稼ぎます。 Kikはこのアプローチの最初の例ですが、他の同様のプロジェクトも期待できます。

12.トークン購入者は投資家にとって、ブロガーがジャーナリストのためになったものになる

インターネットがプロのジャーナリストとブロガー（マイクロブログを含む）の間の障壁を取り除いたように、トークンはプロの投資家とトークンの買い手の間の障壁を取り除きます。



そして、これはそれが導くものです：

• インターネットにより、誰もがアマチュアジャーナリストになれました 。 今、何百万人もの人々がアマチュア投資家になります。
  
  
• アマチュアジャーナリズムの場合のように、非常にうまくいく人もいますし、トークン購入の成功のおかげで、彼らはプロリーグに入ることができます。
  
  
• 最終的に 、プロのジャーナリストがツイッターを使用することが必須になりました-あらゆる規模の投資家（シード投資からヘッジまで）もトークンを購入するようになります。
  
  
• BloggerおよびTwitterプラットフォームと同様の新しいツールが開発され、トークンの使用、購入、販売、および議論が容易になります。
  
  

この現象にまだ用語はありませんが、「ソーシャルメディア」（英語の「コマーシャルメディア」および「ソーシャルメディア」）との類推により、「トレーディングメディア」と呼ぶことができます。

13.トークンは、従来の管理者よりも技術者にさらに大きな利点を提供します

70年代後半のビルゲイツの出現以来、 経営者の技術的知識を高める傾向がありました。 トークンの販売の普及に伴い、貴重なプロトコルがコンピューター技術の純粋な理論の分野でさらに働きたい人によって作成されるため、トークンは増加するだけです。 多くの成功したトークンクリエーターは、従来のエグゼクティブよりもオープンソースソフトウェア開発者に共通するスキルを持っています。

14.トークンは仲介者なしの即時セキュリティです

トークン購入者は、安全性を確保するために秘密鍵のみを保存する必要があり、これにより所有権の概念が変わります。 トークンの場合、誰がどの資産を所有するかについての決定は、州の司法制度ではなく、国際ブロックチェーンによって行われます。 多くの物議をかもしている国境のケースがあることは明らかですが、ブロックチェーンは時間の経過とともに「サービスとしての法的規制」を形成します。これは 、米国デラウェア州首相へのプログラム可能な世界的なアドオンです。

15.トークンは、有料のログインとしてテクノロジー企業ごとに要約できます。

トークンモデルを純粋なプロトコル（ビットコイン、イーサリアム、ZCashなど）の境界を超えて拡張することは可能ですか？ ログイン、自動車旅行、将来の製品へのアクセスのために、チケットとしてチケットを販売することは簡単に想像できます。 また、ソーシャルネットワークの作業に多大な貢献をした著者や、自動共有ネットワークの開発を支援するドライバーへの報酬として配布することもできます。 最終的に、トークンをハードウェアに拡張することもできます。誰かがモデル3のキュー内の場所をTeslaから購入するか、チケットを転売すると、彼はプリミティブトークンを交換します。 しかし、最初に、モデルはプロトコルで機能することを証明する必要があり、そうして初めて一般化できます。

おわりに

トークンはごく最近の現象であり、 大幅な市場修正が行われる可能性が最も高い（譲渡の発行時点で、議論されているトークンの大文字化はグローバルな最大値に達し、元の記事の発行時点のレベルに近いレベルで変動しています）。 予想される豊富なトークンに対処し、それらを使用するには、 コインリスト 、 ポートフォリオ管理ツール（例：Prism） 、 取引所（例：GDAX） 、およびトークンをサポートする技術的および法的インフラストラクチャの他の多くのコンポーネントなどの情報サイトが必要になります。



しかし、世界はすでに変化しています。 トークンは現在のツールよりも1000倍も優れており、これはまれにしか観察できません。





翻訳者について



この記事はAlconostによって翻訳されました。



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