数字がすべてのウォール街の世界では、1つの数字、特に10億が歓迎されます。 ユニコーンと呼ばれる、株式市場に参入する前に価格が10億ドルに達するスタートアップは、著名なベンチャーキャピタル企業や全国の最高の専門家の注目を集めることができます。
ベンチャーキャピタルの調査会社であるCB Insightsのレポートによると、この数字は非常に重要であるため、現在41社が正確に10億ドルと評価されています。 そして、この統計は、企業を評価することは科学よりも芸術である可能性があるにもかかわらず、103のスタートアップがすでに10億ドルのコストを超えていることを示しており、財務データを常に重視するわけではない幅広い基準に基づいています。
しかし、ユニコーンのタイトルをめぐる競争では、この名前は主にこれらのクリーチャーが神話で非常にまれな出来事であることに基づいて選ばれました-スタートアップは、それらを傷つける可能性のある非標準的なリスクを負います。
新興企業が10億ドルという大事な目標に向かって進むのを助ける投資家の注目を集めるために、一部の若い企業はベンチャーキャピタルの世界に最近参加したばかりの人々と取引を始めています。 このような契約は、会社の従業員と初心者の投資家の両方に損害を与える可能性があります。
大小のユニコーン
142の国際ユニコーンのうち、10億ドル以上の価値がある民間企業の半数以上が10億ドルから20億ドルの価値を持っています。
コスト見積もりを膨らませる経済投機のアイデアは新しいものではありません。 最新情報は、10億ドルという大事な数字を達成するために、創業者や民間企業のトップが直面する心理的なプレッシャーと、公開市場の減少が閉鎖地域に影響を与えるスピードです。 長期的に見ると、これらすべてが、短期間に設計されたスタートアップマネージャーの熱望を高めます。
プロの投資家にとって、これらの契約は、次の取引-これが別の資金調達、証券取引所での新規公募、または売却-が予想よりも低価格である場合、期待される投資収益率を保証できます。 これは、投資家が所有する従業員とは異なり、株式が侵食されている従業員を犠牲にして起こることがあります。 市場が上昇するとき、これは正常です。 しかし、市場は激動を続けています。
ユニコーン投資家の約30％は、最初の公募のいわゆる引き下げラウンド-オファーの結果が民間資金調達の最後のラウンドよりも低い格付けを示す状況（5月のFenwick＆West法律事務所による調査）から保護するための措置に同意しました。 スタートアップの場合、Fenwick＆Westが調査したすべてのユニコーンのコストは、投資家が損失を被る前に平均90％削減されます。
長期的な結果は、これらのスタートアップの一部にとって有害になる可能性があります。 大金を稼ぐことを望んで長年働いてきたエンジニアと営業担当者は、紙の富がどのように価値を失っているのかを見るか、会社がそれまで成長しようとする間に遅れた最初の公募を待つことができます推定された量。
EquityZenの共同設立者であるShriram Bhashyam氏は次のように述べています。 「これらの取引のいずれかに投資家であることの欠点は、普通株式の所有者よりはるかに少ない。」
ラウンドを下げるリスクから従業員を保護するために、一部の企業はプライベートに長く滞在することを決定しました。 今年のスタートアップは7.7年待ってから、最初の資金調達のために株式市場に参入しました。 比較のために、PitchBookによると、2011年のこの数字は5.8年でした。
PitchBookのさまざまな分析によると、ユニコーンの資金調達ラウンドは6月のIPOと6月の売り上げを4回超えました。
ウォール街からワシントンやアカデミーの塔に至るまで、人々は企業アメリカの短期的な利益への悲惨な集中と呼ぶものについて騒ぎ立てています。
しかし、Apigee、Box、Hortonworksなどの一握りの企業が、昨年のプライベートラウンドよりも低い評価で株式市場に参入しました。 グッドテクノロジーは、今年9月にBlackBerryを4億2,500万ドルで買収する1年以上前にこれを行いました。
今年の夏、株式市場が変動した後、民間企業が参入したり、売却時に最高の格付けを取得することはさらに困難になりました。これは、通常、株式会社に焦点を当てている投資家が民間企業に目を向けているためです。
T. Rowe Price、BlackRock、Fidelity Investments、Janus Capital Group、Wellington Management Companyを含む最大の共同投資ファンドは、過去3年間に160億ドルを民間企業に投資し、その価値を高めていますCB Insightsデータを使用）。 これらの投資家は、ヘッジファンド、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、および企業投資家からの資金を除き、すべて2015年に民間企業に投資しました。
株式市場の下落により、ミューチュアルファンドマネージャーは個人投資戦略の再考と制限を余儀なくされたと、これらの戦略に専念している人々は言います。 また、彼らの意見では、過去数年間にシリコンバレーで回転しているすべての投資資本がなければ、一部のユニコーンは、評価が高まって次のラウンドの資金を集めるのがはるかに困難だったでしょう。
「5〜10％のギャップは通常、市場不安を引き起こしません」と、ニューヨークビジネススクールレナードN.スターンの行動ファイナンスの教授であるIan D'Souza氏は述べています。 「これは、5年前にはなかった成長スペースに新しい投資家によってもたらされた、ある種の感染症です。」
PitchBookのアナリストであるAdley Bowdenは、同じ理由で、公的市場の投資家も最初の公募に対してより要求が厳しくなっていると主張しています。 利益の増加やユーザーエクスペリエンスなどの指標をとる代わりに、株式購入者は収益に重点を置いています。
より低いスコアの脅威により、一部のユニコーンが不安定になります。 現時点では、多くの人がすでに予算を計画しているため、彼らはそれについて何もできません。 しかし、お金は永遠に十分ではありません。特に、お金をすぐに使う傾向がある企業にとっては。 これらの新興企業の一部は、彼らが切望していた水準に達せず、次の資金調達でベルトを締めることを余儀なくされます。 創業者がさらに多くのお金やユニコーンを売る方法を見つけられない場合、他の人は破産するかもしれません。
「起業家として、あなたは会社の投資後の評価が正確にあなたが受け取る金額であることを確認する必要があります」とJ. B. Pritzker、ベンチャー部門を持つPritzker Groupの共同設立者兼マネージングパートナーは言います。 「あまり高い成績は必要ありません。」