粗雑なITの例で金融取引の「互換性」をどのように確保するか

取引を直接登録および実行する機能と決済の機能は、モスクワ取引所の中核に実装されています。 たとえば、ニューヨークとロンドンの同じ取引所は別のモジュールでこれを取り除いたため、前線の1つがクラッシュしても、すべての取引が停止するのではなく、可能なサービスの点で単純に低下します。



しかし、これはそれについて少しではありません。 この投稿では、クリアリングシステムが必要な理由と、たとえばオランダとモスクワの間で取引が行われている方法について説明します。



最初に、場合によっては、もちろん、取引所と銀行は、金銭と証券を即座に即座に変更しないでください。 手順は書き込みキャッシュに非常に似ています。数千の単一のランダムIOを実行するよりも、一度に複数のブロックを書き込む方が適切です。 期間中の最大許容負債額もあります-これは、比較のキャッシュボリュームです。



加えて、もちろん、お金も株式も取引の最終参加者に届きません-彼らは「物理的に」預託機関に落ち、あなたは彼らへの「ポインタ」を取得します。

金融機関はどのように相殺されますか？

彼らはお互いに相互の負債を蓄積し、期間の終わりにそれらを閉じます。 たとえば、2つのロシアの銀行について話している場合、それらの間の多くの取引は1日に行われます。 たとえば、銀行Aの40人の顧客が合計500万ルーブルを銀行Bに転送し、銀行Bの別の顧客30人が同じ日に400万ルーブルを銀行Aに転送しました。







したがって、銀行間の取引日の終わりには、合計900万ルーブルの70個ではなく、100万ルーブルの1個のみとなります。







これがクリアリングの機能です。 実際、当然のことながら、状況はやや複雑であり、2つの銀行が関与しているわけではありませんが、すべて清算に利用できます。 また、銀行Aが銀行Bを、銀行Bが銀行Bを、銀行Cが銀行Dを、銀行Dが銀行Aを借りている場合があります。その結果、よく知られている100ドルの問題のように、経済は以前よりも回転し始めます実際、お金が現れます。 また、クリアすることにより、各銀行に最小の着信および発信トランザクションがあることを確認します。

個人が取引所で取引できない理由

このアーキテクチャ（単純化）のために、証券取引の決済は、仲介のライセンスを持っている人だけが取引できます。 そして、それはあなたが、個人として、株式を取って買うことができない理由です。 ブローカーに指示する必要があります（たとえば、VTB24、Alpha、Sberbankには優れたツールがあります）。ブローカーはすでに必要な証券を購入しています。



そのため（これも非常に単純化されています）、次のようになります。







プロダクションサーバーの形のブローカー、ユーザーとしての交換機、ルーターとしての交換機、ストレージシステムとしての証券保管所を考えると、「金融キャッシュ」が必要な理由は理解できます。

この「財務キャッシュ」とは何ですか？

ヨーロッパの誰かからGoogleの株式を購入することにしたと想像してください。 たとえば、証券取引所に一定の価格で購入するためのアプリケーションを配置し、その時点でヨーロッパの個人投資家が彼の株式のいくつかを売却することを決定し、ちょうどあなたと取引をしました。



交換はあなたがお互いを見つけるのを助けました。それは他の交換との長い敗北を果たし、あなたの間のつながりを転送することができました。



有価証券はジャガイモのような普通の物理的な商品と見なすこともできるため、森林のどこかで会ったり、2つの言語で販売契約を締結したり、公証人と翻訳を検証したり、2か国の法律に準拠しているかどうかを確認したり、お金と交換したりすることができます。 お金は、標準的な銀行のルーティングに従ってさらに進みます。 しかし、それは原則として高価で、長く、誰も必要としません。



したがって、同じ交換を使用してトランザクションを完了します。 ここでも、証券は非常に大まかに言って、発行者および所属者であるという指定のあるデータベースのエントリです。 単純なケースでは、国内のトランザクション（同じ銀行預託機関内であっても）は、単に株式の所有権を変更するだけで、どこにも移動しません。



しかし、国や金融機関が異なれば、預託機関も異なります。 なんで？ 実際、預託機関は、期間の終わりに可能な決済金額を決定するまさにキャッシュであるためです。 つまり、片道5億ルーブル相当の取引を既に行っており、3億ルーブルを借りているが、預託機関が5億ルーブルに制限されている場合、新しい購入取引を行うことはできません。 なぜなら、金融システムの観点からは、現在あなたはゼロにいるからです-そして、クリアした後にのみ、あなたはプラス200になります。 そして、次の期間を待つか、キャッシュを増やす必要があります。



NSD、National Settlement Depository（NPO ZAO NSD）は、ロシアのキャッシュとして機能します。 建築的には、モスクワ取引所の一部であり、その「クラスター」に不可欠な部分として含まれています。



OK、つまり、ルーターの交換所と保管所がありますよね？ それでは、ドイツに落ち着くとどうなるでしょうか？







つまり、これはマルチランクネットワークであり、以下を簡素化します。

• 最下位レベルでは、銀行はそのデータベース（預託証券）の有価証券の所有権を変更するだけです。
• 国内のより高いレベルでは、その国の主要な交換は清算の一部として銀行のバランスをとります。
• しかし、より高いレベルでは、2つの異なる国の「フォーマット」が一致せず、異なる保管場所を持ち、一般に多くの困難を抱えているという問題があります。 したがって、統合ポイントが必要です。 国際決済システムは統合サーバーとして機能します。統合サーバーは、一定期間相互債務を蓄積し、最適化して最小数のトランザクションに削減します。

交換を互いに「友だち」にするのはどのようなシステムですか？

そのようなシステムはいくつかありますが、例としてEuroclearを見ていきます（ロシアのETFと正確に連携しているため、他のシステムよりも細かい詳細を把握しています）。 そのため、ユーロクレアはベルギーの銀行であり、このシステムの基礎になっています。これは、実際、 異なる国の取引所間の架け橋です。

「Euroclirシステムには、80か国から2,400人の参加者が含まれています。そのほとんどは、銀行、ブローカー、ディーラー、およびシステムが受け入れる多数の証券の取引、保管、マーケットメーカーとしての新しい証券の管理に専門的に関与しているその他の機関です。ユーロクリア。 1997年の第3四半期に、約98,000の証券がEuroclirシステムでのサービスのために受け入れられました。 1996年末のユーロクレア制度の参加者の有価証券の価値は21億1,600万ドルでした。

www.nsd.ru/common/img/uploaded/files/depo/02/02-42.pdfからの引用

NSDの観点からは、Euroclear、およびブラックボックスが何をどのようにルーティングするかを理解しているため、Euroclearだけで支払いを行います。 各国は同じように機能します。Euroclearには記録を行う権利がありますが、預託機関があり、注文を行うことができるAPIがあります。



NYSE Euronext取引所（流通市場）でオランダの売り手からクラスターETFを購入する場合、かなり簡単な操作が行われます。 ユーロクレアの観点から、ロシアの預託機関は、セキュリティ（ETF）を自分自身に移動するタスクを与え、代わりにお金を約束しました。 DVPモード（支払いに対する配信）があるため、EuroclearはETF証券をオランダの預託機関から取得し、それ自体に配置します（実際には、まだ何も動かず、ポインターで動作します）。 それから彼は私たちの預託機関からお金を取り、また「自分の中に」引き込みます。 つまり、現時点では、私たちはオランダ人にお金を借りているわけではありませんが、オランダ人は私たちに株を与えており、私たちはユーロクリアにお金を借りています。 同様に、ドイツ人はEuroclairに株式を借りており、Euroclearは彼らにお金を負っています。



債務額は預託機関の規模によって決まります。 DVPモードでは、NSDに十分な自由資金がなく、オランダの預託機関に必要な証券が十分にない場合、取引は完了しません。 同時に、NSDは同様のリソースがなければユーロクレイアを信じません。 つまり、各参加者は、その「キャッシュ」でトランザクションを保証します。 すべてのNCCクリアリングは、すべての運用リスクを排除します（彼は大規模な自己資金を持ち、参加者の能力の評価である誓約評価を行います）。 NCCは、中央銀行が直接取引するリスクを最小限に抑えるために、中央銀行によって直接資本化されています。 当然、NSDとNCCは、ブローカーの無料の「キャッシュ」がトランザクション量より少ない場合、あなたを信じません。



プラス外部財務管理、およびその他のオーバーヘッド。



次に、清算プロセス中にこれらのすべての操作が実行され、Eurocleanはすぐに金銭のために株式を変更し、リソースへのポインターを提供するだけでなく、「物理的に」保管庫のリソースを交換します。 この手順全体は、チェックと一緒に2営業日かかるため、ETFはT + 2モードで購入されます。

停止しますが、ETFは株式のクラスターでもありませんか？

はい、1つのETFペーパーは、実際には、たとえば米国のIT企業またはグローバルIT企業の巨大なポートフォリオからのクラスターの一部です。 しかし、同時に、すべての市場参加者は、バッチトランザクションではなく1つのセキュリティとしてETFを使用します。これは、仮想化がさらに1レベル低いレベルで実現されるためです。 実際、ETF発行者は、特定のルールに従ってIT企業の株式を購入し、その株式を発行した法人です。 交換の観点から、これは1つの会社であり、あなたの観点から-インデックスです。

では、最終的に何が起こったのでしょうか？

Euroclearの観点からトランザクションを渡すために、NCCの助けを借りてNSDを介してDVP計算を行います。 NSDは名目上大きな口座を保有しており、NCCはすべての市場参加者の決済を行います。



たとえば、アメリカとのより複雑な取引が必要な場合、ネットワークの別のランクが出現する状況が発生する可能性があります。これは、ユーロクリアが同様のアメリカのシステムへの橋渡しをするときです。



それはそれがいかに巧妙にねじれているかです。



簡単な言葉でこれはどういう意味ですか？

• Euroclearなどの銀行、取引所、システムは、金融ネットワークの輸送および論理レベルです。
• ブローカーはプロキシまたはNATシステムのようなものです。
• 国内預託機関は、国間のチャネルの「厚さ」を決定します。
• 国立清算センターは、スイッチング機能を決定し、パケット処理を行います。
• 証券とお金はパッケージです。
• ETFやその他のインデックスファンドは、「通常の」金融ネットワークの上にあるオーバーレイネットワークに相当します。

当然、これは完全に真実ではなく、はるかに複雑で楽しい（これらの比較の制限を言い訳する）。 しかし、一般的に言えば、統合のタスクは明確だと思います。



そのため、5年前にETFをモスクワ取引所に上場させなければなりませんでした。つまり、ETCをNCCと「互換性がある」、つまりNSDの一部にすることができました。 これは、法的手段とIT手段の両方で達成する必要がありました。 したがって、次の投稿では、私たち全員がどのように文書管理を接続し、自動化したかについてお話します。

そしてリンク：

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