最近、コミッションなしで米国の取引所で取引所取引サービスを提供するfintech-startup Robinhoodも、高頻度取引会社へのユーザーアプリケーションデータの販売を非難したと書きました。
その後、ブルームバーグのジャーナリストは独自の調査を実施し 、ロビンフッドとHFTマーチャント間の協力スキームを説明する資料を公開しました。 この記事の主な事実に注目してください。
仕組み
ウォール街では、長年にわたり、いわゆる「注文フローの支払い」、つまり顧客からのアプリケーションの流れが行われてきました。 その実装の先駆者はバーニー・マドフであり、後に歴史上最大のポンジー計画の 1つを作成したことで有罪判決を受けました。
その仕組みは次のとおりです。Robinhoodのような小売ブローカーは、顧客を引き付け、取引アプリケーションを作成することに焦点を当てています。 同時に、彼は注文の実際の執行を「アウトソーシングに移す」（取引所に送る）。 多くの場合、Citadel、Two Sigma、Wolverine SecuritiesのようなHFT企業がそのようなアウトソーシング業者の役割を担っています。 彼らは、ユーザーのリクエストに対してブローカーに支払います。 顧客アプリケーションに関する情報を正確に転送する相手は選択できるため、Robinhoodはより多くのお金を提供するパートナーを選択できます。
このような協力に対するあいまいな態度が市場で発展しています。 証券会社を管理する米国連邦法は、企業がクライアントの注文を実行するための最適なオプションを探す必要があることを示唆しています。 同時に、最良価格の検索は必須ではありません。 一部の専門家によると、この抜け穴により、ブローカーはより多くのお金を提供する買い手に注文を送信でき、クライアントは注文の実行速度を失う可能性があります。
2017年の最後の四半期のロビンフッドのレポートを調べた後、ジャーナリストは、スタートアップがほとんどのデータをCitadelに販売したことを発見しました。 平均して、彼女は自分で行った取引で1株当たり0.0024ドルを支払いました。 Robinhoodのユーザーが文書に示されている期間に1500億ドル相当のトランザクションを行ったことを考慮すると、スタートアップの利益の合計額はかなり多かった。 HFT企業からの総収益は、2017年のロビンフッドの総収益の40％を占めました。
ユーザーが不満な理由
ロビンフッドは2013年に設立され、創業者の主要なアイデアの1つは、金融市場で確立された慣行に反対することでした。 特に、彼らはまだ取引所（千年単位）での取引の経験がない若者に焦点を当てていました-長い間、美しいモバイルアプリケーションの助けを借りてのみロビンフッドを介して取引することが可能でした。
さらに、会社は、たとえばプレミアム料金を提供する代わりに、取引の手数料を請求しませんでした。たとえば、所有者は、より迅速に資金を入金および引き出しできます。
プロジェクトの創設者の1人であるBaiju Bhattは、2011年のウォール街占拠抗議の影響を深刻に受けたと述べました。 Bhattaの前の会社であり、Robinhoodの2番目の創設者であるVlad Tenevは、HFT取引のインフラストラクチャを提供しました。 Bhattによると、彼らは市場の一般的な不正への関与を感じていました。
したがって、「小さな人が金持ちと戦うのを助ける」というコンセプトの名前を選択するまでマーケティングを構築した56億ドルと推定されるスタートアップが疑わしい方法でお金を稼ぐことが知られている今、スキャンダルが発生しました。
ロビンフッドが申し立てにどのように反応するか
同社はWebサイトでVlad Tenevからの手紙で応答し、Robinhoodの収益がどのように形成されているのか、またHFTとどのように協力しているのかについて話しました。 特に、テキストは、スタートアップが「最高の品質の実行」を提供できることに基づいて、アプリケーションを送信するマーケットメーカーを選択すると述べています。
テネフもいくつかの数字を共有しました-彼は、ロビンフッドが取引のために顧客によって使われた各ドルからおよそ$ 0,0026を獲得したと言いました。 「100ドルで株式を購入すると、2.6セントが得られます」と彼は書いています。
ブルームバーグの記者によると、彼らがコメントを求めた後、ロビンフッドのお金を稼ぐ方法のセクションが変更されました。 現在、Robinhoodが受け取る異なるHFT企業およびブローカーからの領収書を比較することはできません。 処理済み株式に基づいて情報が提供される前であれば、「取引ドル」を考慮して計算が行われます。
「これは、市場メーカーとの関係の本質を正確に反映しているため、1ドルあたりの支払い額の構造に関する情報を公開しています」と、この変更について説明します。
次は何ですか
米国では、アプリケーションのフローを販売する慣行を使用してブローカーに対して訴訟が提起されたケースがすでにあります。 TD Ameritradeのトライアルは進行中です。
正式な苦情はまだロビンフッドに行われていませんが、アナリストはこのようなイベントの発生の可能性だけでなく、HFTとの協力から受け取った収益の量によっても混乱していません。 法律の小さな抜け穴により、会社はその収入のほぼ半分を稼ぐことができ、このお金は、法律の改正が1回だけ行われた場合、簡単に消えることがあります。
これはすべて、同社の見通しにマイナスの影響を与える可能性があり、その歴史においてベンチャー投資家から5億ドルを調達し、IPOを実施する計画を発表しました。