株式市場は非常に不安定になる可能性があります。 これに対する大きな貢献は、HFTトレーディングによって行われます。 市場の状況は、高頻度取引の出現前であっても常に安定していませんでした。 そのため、たとえば、1987年のブラックマンデーは、世界中の株価指数が大幅に下落した今でも、史上最大のクラッシュです。
しかし、それ以来、深刻な変化が起こっており、今では専門家やアナリストは、高頻度のトレーダーを取引所の崩壊に寄与する主な要因の1つと呼んでいます。 たとえば、2018年2月上旬、S＆P 500指数は取引日中に70ポイント低下し、その後10分で40ポイント低下しました。 一部の専門家によると、これは取引の一部が取引ロボットによって行われたという事実によるものです。 Marketwatchエディションは、HFTトレーダーが同様の崩壊の繰り返しにどのように貢献しているかを正確に理解しました。この資料の適合バージョンを用意しました。
問題＃1：HFTはマーケットメーカーを押しつぶす
近年の証券取引所の崩壊は、高頻度のトレーダーの行動によって引き起こされ、一部の専門家は市場の変化を説明しています。 そこで、Themis Tradingの共同設立者であるJoe Saluzziは、Flash Crashの2月のクラッシュ-2010年に起こった瞬間的な市場クラッシュを比較します。 その後、ダウ・ジョーンズの指数は1回の取引セッションで1000ポイント下落しました。 何が起こったのかの理由を説明し、専門家は、現在の市場構造において、1つの証券の取引のバランスを維持する伝統的な市場メーカーの役割が減少しているという事実に注目します。
伝統的に、世界中の取引所に市場メーカーの機関があり、簡単に言えば、市場の状況と特定の株式の価格を担当し、それを安定した状態に維持する必要がありました。 見返りに、彼らはより低い価格で株を買うことができました。 現在、これらの市場参加者の役割は、一度に複数の取引所で働いている高頻度のトレーダーによってますます引き継がれ、失敗時にはイベントのネガティブな発展を悪化させます。
問題2：責任と流動性の低下
モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの大手ブローカーとディーラーは、2008年の金融危機と規制当局の活動に対する関心の高まりを受けて、トレーダーを減らし、誰にも義務を負わない民間のHFT企業に取って代わられました。そして、彼らは最大の収入のために努力しています。 そのような企業の場合、ボラティリティが高いほど優れています。 その結果、高頻度の投資家は市場が成長した場合にのみ流動性を提供し、そうでなければ状況を悪化させるだけです。
さらに、高頻度のトレーダーが金融商品の売買のために多数のアプリケーションを生成するという事実にもかかわらず、実際には、それらのすべてが流動性の増加につながるわけではありません。 トレーディングロボットは大量の注文を生成しますが、実際には取引につながることはありません。または、取引は実際の株式ではなく、 ETF交換資金で行われます。
その結果、明らかに大量の取引があり、実際の流動性が小さい場合、市場には不均衡の状況があります。 たとえば、市場が2月に下落した日に、米国の主要な取引所で100〜120億株の取引が行われました。これは2016年11月以来の最大の取引量です。