マーク・サスター：
ベンチャーキャピタル投資
私たちの見通しは、市場のサイクルに応じて増減します。 最初は投資の効率性に満足し、次に市場の獲得に満足します。そして、信じられないほど成長し、世界中の「非ベンチャー資本家」にスタートアップに投資するよう説得するまで、追加資金を必死に調達するまで過剰資金を軽spします。何もない、そして私たちは新たに始まり、賢くはなりません。 ここに祝福された健忘症が来ます、そして再び我々は同じ熊手で陽気にジャンプします。
Simon Wardleyの美しいTwitter イメージ 、SAのCC3.0（ ブログはこちら ）を見ました。 私たちの生活についての単純な真実であり、投資にも適しています。 私は彼女を新しいベンチャープロジェクトでよく見ます。 投資家は市場に参入しているが、それについては何も知らない。 泳ぎました、知っています。 投資家が2009年から2015年の間に市場に参入した場合、彼はリスクゾーンにいるため、実際に知っている以上に市場について知っていると考え始めないように非常に注意する必要があります。 それ以来、私たちには1つのオプションしかありません。
•各プロジェクトが投資家を見つける
•良い会社でもそうでない会社でも、ニッチを見つけるか、少なくとも足元に着地する（「トリックはなく、人々は少なくともIPのために買う」）
•誰もがブラジル、インド、中国、SaaSの販売、eコマース、分析に関するすべてを知っている
•スタートアップに投資する資金が多いほど、成長は速くなります
Wardleyのヒエラルキーによれば、私は今、ベンチャーキャピタルの専門家を雇っています。 これを長くすればするほど、自信がなくなります。 そして、これは「私はまだ学んでいます」のような派手な謙虚ではなく、「はい、FIGはそれがどのように機能するかを知っています」と「主よ、私は正しいことを願っています！」 私の知り合いの一人、成功した投資家は、かつて個人的な会話で私に告白しました：「率直に言って、私は妄想を持っています、私は過去5年間で学んだことはもはや関係がないようで、私は文字通り明日すでに時代遅れになることができます」 。
私が知っていることを知っています。 私には強い信念があります。 しかし、私も知らないことを知っています。
以下は、私が何かを知っていると宣言するたびに、市場は新しい何かを投げかけるので、それらが真実であると言うのをためらう私の信念のいくつかです。 牧畜行動が皆をカバーするか、私が夢中になります。 時間はわかります。
1.開発の初期段階で多すぎるお金は会社を台無しにします
私が知っている人は皆、最近1,000万ドルを集めています。 そして「全員」とは、市場に登場したばかりのスタートアップを意味し、300万〜500万ドルで十分でした。 いいえ、私はあなたについて具体的に話していません-誰もがそれをします。
10は最近の3つのようなものです。 谷からの私の友人は言います：50ドルのうち10ドル-これらは現在シリコンバレーのクラスAに分類される投資ラウンドです。
ええ、はい-これは完全に新しいものではありません。 市場は2007年も同様でした。 そして彼は立ち止まった。
「本当にそんな額が必要なの？」ロサンゼルスにいる愚かな投資家に尋ねる。彼はたった300万人の哀れな数百万人しかおらず、大人のように遊ぶ余裕がない。
-彼女は最高の契約を得るために必要です。 既存の競争と情報の入手可能性を利用して、支払いをするか、他の人に頼って好きなだけ手に入れます。
シリコンバレーの10億ドルのベンチャーキャピタルファンドはそれを買う余裕があり、過去数十年にわたって投資で稼ぐ能力を証明してきたので、彼らと競争することは難しいと思います。 Facebookの1ページ、誰かのTwitterにアクセスするだけで、すべての添付ファイルがすぐに返済されます。
私は、スタートアップの初期段階におけるベンチャー投資の原則を強く信じています。 それはイノベーションを動機付けます。 これにより、創業者は顧客とより密接にコミュニケーションをとることができます。 これにより、スタッフの急激な増加が抑えられます。 もちろん、この場合、特にたくさんの孤児のお金が周りにあるときは、言うより簡単です。それらを使うとすべてが簡単になります。 必要以上に服用したことであなたを責めません。 しかし、3,000万、4,000万、さらには5,000万の合計ファンドから1,000万を取得した場合、次のラウンドに投資するのに幸運があります。 あなたの視野が大きく狭まります。 そして、最終的にはお金が非効率的に使われることになると確信しています。
2.お金が多すぎると、すでに勢いを増しているときに会社を殺してしまいます。
私が見る次の大きな問題は、企業がポケット$ 200万から300万ドルで非常に迅速にピークに達し、「多くのもの」が在庫にあり、さらに1,000万ドルを引き付けることができると確信しているときです。次のラウンド。 しかし、この「たくさん」はしばしば欺くものであり、そして...神があなたを助けてくださいますように。 新しく取得したお金を受け取り、Facebookにアナウンスをあふれさせます（結局、これは1セント以上震えるよりもはるかに簡単です）。 隣人に遅れをとらないように、次のラウンドでさらに2,500万人を引き付けるために、大きな進歩を見せたいと思います。
8人ではなく45人です。生産文化が苦しんでおり、ビジネスプロセスが途切れることはありません。 顧客を引き付けるコストは最高です。 すべてのアイデアが発動するわけではありません。 あなたが幸運で、あなたの製品がすぐに市場のニッチを見つけた場合-罰金。 しかし、そうでない場合、CAC（クライアントを引き付けるコスト）とLTV（クライアントの生涯価値）、クライアントの流出係数、および非効率な従業員の指標を批判する投資家が列に並んでいます。 その後、パニックに陥り、従業員を削減し、ベルトを締め、袖をまくり上げて、あなたに価値があるものをみんなに見せます。
面白いのは、この「多すぎるお金」が起業家だけのものではないことです。 ベンチャーキャピタルファンドは、「1,000万ドルを与えると、競合他社からすぐに離脱し、市場を獲得するだろう」とよく耳にします。 それについてはよくわかりません。
最近、ある起業家がまったく資本を持たない素晴らしいプロジェクトを立ち上げ、約1000万人を集め、突然経営を失い、倒産し、コストを大幅に削減し、彼の革新と創造性で再び驚くようになりました。彼の過去のエクスプロイトを考慮して、彼に投資してください。 彼が生き残ったかどうかはわかりませんが（おそらく彼は給料から給料まで住んでいます）、私は彼を本当にサポートしています。 私の意見では、素晴らしい変化。
3.製品のニッチができたら、お金が重要な要素になります。
それから皮肉が私を覆い、再び私は私のスケジュールを見ます。 直感は、ある魔法の瞬間にお金が決定的な役割を果たすことを教えてくれます。 すべてのビンを埋める必要がある場合は、2,000万〜3,000万ドルを取り、武器庫で市場を爆破します。
私はすでにこれを見ました。
また、会社が成長し始めた後に巨額の投資を集め、その後、飛躍的にビジネスを拡大した企業を見ました。 大きな投資をせずに消滅する企業、逆に大規模な投資のラウンドを回避した企業を見た後、製品をタイムリーに提供するためのリソースが不足し、結果として市場機会を逃し、平凡な利益で販売するという事実に直面しました、残念ながら通り過ぎる可能性のある取引を見ました。
過剰な資金調達が非常に悪く、突然最も望ましい結果になり、悪名高い転換点はどこにあるのでしょうか？ それはさまざまな方法で起こります。 経験の浅い予測者は、「ベンチャーキャピタルは死んでいる」、「資本は同じ商品」、「フィニッシュラインまでまっすぐ」、「貪欲である必要はない」と言っていることを知っていますが、瞬間、勝者と敗者を分けます。
4.ラウンド終了後、すべての勝者と同様に、「すべてを手に入れる」ための過剰な資金調達-会社の完全な失敗を深刻に脅かす。
私の論理に従ってください：初期段階での過剰な資金調達は悪いです、あなた自身の軌道に乗った直後の過剰な資金調達は悪いです、そしてあなたが市場に出てから資金を増やすことは競争力と成功の必要な要素です。
手頃な価格ですよね？
難易度の増加のレッスン。 成長のための投資ラウンドに続くメガラウンドは、多くの企業を台無しにする可能性があります。 すべてではなく、多くの。 これはどのように可能ですか？ 成長を維持するための投資ラウンドで会社がお金を受け取り、すでに市場でニッチを占有している場合、すべての消防士のためにお金で巨大な胸を手に入れるのは素晴らしいことではありませんか？
市場はそう信じていますが、私は将来をもう少し詳しく見てみたいと思います。5年後に会って何が起こるかを提案します。
現時点で経済的価値を超えてあまりにも多くのお金を集めている企業にとっては、徐々に勢いを増すか、すでに崩壊する前に買収されることを望んでいる方が良いでしょう。 私たちの市場には、近い将来に名声を得ることはないが、ほとんどの買い手にとっては高すぎる会社が大量にあります。 彼らは紙の上でのみ良いですが、実際にはすでに追い詰められています。
いくつかは出ます。 彼らは忍耐強く、5-7年で素晴らしい会社を作り、時間の経過とともにその可能性を実感します。 そして、多くはそうではありません。 投資の大当たりをした人たちは、黄金時代の後に何が起こるのか見たくないでしょう。
見てみましょう。 しかし、「スマートマネー」はすでに、後期の民間サービス市場の予測と、より健全な思考に基づいた交換プラットフォームの評価との間に大きなギャップがあることを示しています。
それで、私はベンチャーキャピタルについて何を知っていますか？
よくわかりません。 私が2018年4月30日に50歳になったら、私の仮説が真実かどうかをお知らせします。 今のところ、私はすでにすべてを見て、テキーラの代わりに水を飲むことにした先生に相談しています。
Mark SasterはUpfront Venturesのパートナーです。 彼は、Upfront Venturesで2つのフロントの起業家として8年間働いた後、2007年に入社しました。 Upfrontに入社する前は、MarkがSalesforce.comの製品管理担当副社長を務めていました。会社がKoralに買収された後、創設者兼CEOの1人でした。 Koralの前に、Markは彼が設立したヨーロッパのソフトウェア会社（SaaS）であるBuildOnline会社を管理していましたが、その後SWORDグループに買収されました。 マークは、技術開発の初期段階でプロジェクトに投資する熱心な起業家を常に探しています。 関心のある分野には、デジタルコンテンツと配信、AdTech、消費者向けインターネットテクノロジー、SaaS企業などがあります。 マークは、2つの会社を設立して販売したことを考えると、この分野で印象的な経験を持っています。 リンクをたどって、彼のブログ「 テーブルの両側 」（「2つの椅子について」）で彼の記事を読んでください。
オリジナルの記事は、 AlwaysOnブログのリンクで読むことができます。