BBCは、株式市場を変え、現在の金融危機のせいにする公式に関する記事を発表しました。 私たちは金融会社のデリバティブとエクイティを評価するために使用されるブラックショールズモデルについて話している。
70年代に導入されたBlack-Scholes数学モデルは、オプション、先物、デリバティブの取引に基づいた新しい金融システムを生み出しました。 この新しいシステムには、古い古典的な株式市場からは何もありませんでした。 フォーミュラの驚異的な成功と普及により、マイロンショールズは1997年に「デリバティブ証券の価値を決定する新しい方法」でノーベル経済学賞を受賞しました。
一般的に言えば、最初の先物は、17世紀の日本の米取引所の貿易に適用され始めました。 その後、トレーダーは先物取引の締結を開始しました。つまり、商品の価格を設定し、その配送は将来行われます。
20世紀までには、先物だけでなくオプションもアメリカの商品取引所で使用されていました。これは、将来の価格に関する同じ合意ですが、購入する義務がありませんでした。 価格の急騰に対する「保険」のために購入されたオプション。 時間が経つにつれて、トレーダーはこれらのオプションを転売したいと望みましたが、誰も質問に答えることができなかったため、これは困難でした。
たとえば、コメの価格が90ドルの場合、またはコメの価格が同じ90ドルの場合にオプションの有効期限が切れる1年前に、年初のコメオプション100ドルはいくらですか。 不明 市場のボラティリティを考慮した革新的なブラックショールズモデルを明らかにしました。
通話オプションの価格：
どこで
プットオプション価格：
-オプションの有効期限が切れる前の時刻tでの呼び出しオプションの現在の値。
-基礎となる株式の現在の価格。
-標準正規分布の条件で偏差が小さくなる確率。
-オプションの行使価格。
-リスクフリー金利;
-オプション期間の満了までの時間（オプション期間）;
-原株のボラティリティ（分散の平方根）。
スタンフォード大学財務教授のマイロンショールズは、幼少の頃から金融に情熱を注いできました。 まだ若いうちに、彼は母親に口座を開設して株式市場で取引できるように説得しました。 27歳で、彼はMITに就職し、同僚のFischer Blackとともに、価格設定オプションのパズルを真剣に取り上げました。 すでに述べたように、ソリューションの鍵は、市場のボラティリティの限界を公式で直接計算することでした。
マイロン・スコリズムは、式に関する1年半の作業の後、周囲の世界のすべてのオブジェクトのオプションの要素を見たと言います。
著者自身が驚いたことに、Black-Scholesモデルはどこでも使用され始めました：2007年、世界のデリバティブの取引量は1兆ドルを超えました。 それがすべて終了した方法はよく知られています。
市場のボラティリティの予想外の変化は、金融市場に不快な結果をもたらしました。 現在、一部の専門家は、この数学モデルを「危険な発明」と呼んでいます。これは、資産評価などの複雑なものを単純化しすぎています。 1998年の危機は、ボラティリティの大きな変化が予想よりも頻繁に発生することを示していたため、すべての資産を新しい比率で再評価する必要があります。 おおまかに言って、世界経済の膨張したバブルは、先進国にとっては長い不況を意味するとしても、縮小する必要があります。 そしてすべては、単純化された数学モデルのためです。
ちなみに、KnowlesのヘッジファンドLong-Term Capital Managementは、ノーベル賞を受賞してから1年も経たない1998年9月に崩壊しました。 この基金は、ロシア政府が建設したGKO金融ピラミッドに参加することで、ロシアで40億ドルを失いました。