कैसे करें: स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स ट्रेडिंग

इतना समय नहीं है, हमारे बाजार में शेयर बाजार के वायदा अनुबंध के लिए समर्पित एक विषय प्रकाशित किया गया था। इससे जनता की एक निश्चित रुचि पैदा हुई, हालांकि, कई उपयोगकर्ता सरल सिद्धांत से संतुष्ट नहीं थे और गहन व्यावहारिक प्रश्न पूछने लगे। हम उन्हें अनुत्तरित नहीं छोड़ सकते, इसलिए आज हम वायदा कारोबार के गहन विवरण के साथ सामग्री प्रकाशित करते हैं।

वायदा एक्सचेंज कैसे व्यवस्थित होते हैं?

पहले फिर, थोड़ा सिद्धांत। कई अन्य एक्सचेंजों की तरह, वायदा एक्सचेंजों का आयोजन तीन-स्तरीय आधार पर किया जाता है।



पदानुक्रम के पहले स्तर पर एक्सचेंज ही होता है, जिसमें एक समाशोधन गृह (बोलीदाताओं के खातों में कार्य करता है), एक ट्रेडिंग सिस्टम (एक उपकरण जो आपको आदेशों को संयोजित करने और लेनदेन रजिस्टर करने की अनुमति देता है), और एक समाशोधन गृह शामिल है। गारंटी कवरेज के रिकॉर्ड रखने की आवश्यकता के कारण (नीचे इस पर अधिक - जीओ), समाशोधन अक्सर वास्तविक समय में आयोजित किया जाता है, जो ट्रेडिंग सिस्टम के तकनीकी बुनियादी ढांचे पर कुछ आवश्यकताओं को लगाता है।



एक्सचेंज अपने सभी प्रतिभागियों के खातों का रखरखाव करता है, जिन्हें क्लियरिंग फर्म (आरएफ) कहा जाता है।







सेटलमेंट फ़र्म्स, पदानुक्रम का दूसरा स्तर हैं। वे पेशेवर बाजार प्रतिभागी हैं जिनके पास काम के लाइसेंस हैं - दलाल। निपटान कंपनी अपने ग्राहकों (व्यक्तियों और कानूनी संस्थाओं) के खाते रखती है, जो तत्काल बोलीदाता हैं - वे पदानुक्रम के तीसरे स्तर का प्रतिनिधित्व करते हैं।



आकृति में तीर प्रतिभागियों के व्यापारिक खातों का प्रतीक है। दलाल (निपटान फर्म) अपने ग्राहकों के खातों की सेवा करते हैं, और एक्सचेंज द्वारा दलालों के खाते बनाए रखे जाते हैं। डेरिवेटिव बाजार पर व्यापार को व्यवस्थित करने का यह तरीका क्लियरिंग फर्मों में से कुछ को स्थानांतरित करता है, जिससे एक्सचेंज के क्लियरिंग हाउस पर बोझ कम होता है।



मॉस्को एक्सचेंज का FORTS डेरिवेटिव्स सेक्शन थोड़ा अलग है, समान सिद्धांत। FORTS में तीन स्तरीय पदानुक्रम है: क्लियरिंग हाउस - सेटलमेंट फ़र्म - क्लाइंट। लेकिन ऊपर चर्चा किए गए सामान्य मामले के विपरीत, क्लियरिंग हाउस प्रत्येक निपटान फर्म के सभी ग्राहकों के व्यापारिक खातों को बनाए रखता है। तदनुसार, एक्सचेंज ग्राहकों के ऑनलाइन ग्राहकों की गणना ऑनलाइन करता है, और ब्रोकर को ऐसा करने की आवश्यकता नहीं है। इस तरह के एक संगठन, जब लेनदेन में ट्रेडों के समाशोधन और निपटान दोनों को एक्सचेंज द्वारा केंद्रीय रूप से किया जाता है, बोली लगाने वालों के लिए सुरक्षित है।



डेरिवेटिव्स बाजार पर व्यापार के आयोजन का एक और दिलचस्प मुद्दा, वायदा सहित, लेनदेन के निष्पादन की गारंटी के लिए प्रणाली है।

लेन-देन के निष्पादन की गारंटी कैसे दें

चूंकि वायदा अनुबंध - विक्रेता और खरीदार का समापन करते समय हमेशा दो पक्ष होते हैं, फिर जब कीमत किसी भी दिशा में चलती है, तो उनमें से एक हमेशा नुकसान उठाएगा, और दूसरा एक समान लाभ प्राप्त करेगा। यह पता चला है कि सभी बोलीदाताओं के मुनाफे और नुकसान की राशि विनिमय के लिए भुगतान की गई समाशोधन फीस तक शून्य है।



यदि किसी हारने वाले प्रतिभागी के पदों (नकारात्मक भिन्नता) पर नुकसान उसकी मुफ्त नकदी की मात्रा से अधिक है, तो उसके द्वारा अपने दायित्वों को पूरा न करने का जोखिम है। यदि उसके पास खाते को फिर से भरने और खोने की स्थिति को बंद करने के लिए पैसे लेने के लिए कहीं नहीं है, तो ब्रोकर अपने दायित्वों के लिए उत्तरदायी होगा।



यदि निपटान कंपनी के पास ऐसे कई ग्राहक हैं और अपने स्वयं के फंड अपने दायित्वों का भुगतान करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं, तो एक्सचेंज द्वारा गठित आरक्षित निधि और अंत में, इसकी अधिकृत पूंजी का उपयोग किया जाता है।



संभावना के एक उच्च डिग्री के साथ एक पूरे के रूप में इस तरह के एक बहु-स्तरीय प्रणाली प्रतिभागियों को लेनदेन के निष्पादन की गारंटी देता है। एक्सचेंज द्वारा गठित धन के अलावा, जोखिम को कम करने के उद्देश्य से व्यापार संगठन के अन्य सिद्धांत हैं।



सबसे पहले, यह एक नियम है जो प्रतिभागियों को नुकसान के मामले में या तो धन इकट्ठा करने के लिए मजबूर करता है, या पदों के हिस्से को जबरदस्ती अलग करने के लिए। इसके अलावा, एक बोलीदाता किसी भी अनुबंधित अनुबंध के लिए एक्सचेंज पर 20% से अधिक खुली स्थिति नहीं रख सकता है। अन्यथा, एक व्यापारी के लिए, जोखिम बहुत अधिक हो जाएगा, इसके अलावा, मूल्य में हेरफेर की संभावना है।



लेकिन सभी नियमों के बावजूद, गारंटी कवरेज का निर्धारण करने के लिए प्रक्रिया और विधि डेरिवेटिव लेनदेन की गारंटी के लिए एक प्रणाली बनाने में सबसे महत्वपूर्ण तत्व है।

प्रारंभिक मार्जिन (GO)

कभी-कभी संपार्श्विक की मात्रा को "प्रारंभिक मार्जिन" कहा जाता है। यहाँ कुछ सिद्धांत दिए गए हैं कि उसकी उचित पसंद संतुष्ट कर सकती है:

1. जीओ का मूल्य यथासंभव अधिक होना चाहिए। इसका उद्देश्य बोलीदाताओं द्वारा दायित्वों की गारंटी पूर्णता सुनिश्चित करना है।
2. जीओ का मूल्य यथासंभव कम होना चाहिए। वृद्धि का उद्देश्य उन सट्टेबाजों को आकर्षित करना है जो बाजार में तरलता प्रदान करते हैं।

इन दो सिद्धांतों के संघर्ष में, प्रारंभिक मार्जिन स्थापित करने के नियम विकसित किए गए हैं। लेन-देन के पूरा होने पर, एक्सचेंज विक्रेता और खरीदार के खातों पर खरीदे या बेचे जाने वाले अनुबंधों की संख्या को कई गुना बढ़ा देता है। इन फंडों को खाते से नहीं निकाला जाता है, लेकिन जब तक स्थिति बंद नहीं होती है और सरकारी बांड जारी नहीं होते हैं, तब तक उनका उपयोग नहीं किया जा सकता है।



नागरिक सुरक्षा के अवरुद्ध होने के बाद जो बचता है उसे नि: शुल्क धनराशि कहा जाता है, इस धनराशि के साथ आगे के पदों को विशेष रूप से खोला जा सकता है। यही है, नए पदों के खुलने से उपलब्ध धन की मात्रा कम हो जाती है और साथ ही साथ जीओ बढ़ जाता है। और इसके विपरीत - क्लोजिंग पोजीशन GOs को मुक्त करता है और उपलब्ध धन में वृद्धि की ओर जाता है।



प्रारंभिक मार्जिन बहुत कम नहीं हो सकता है - इससे बोलीदाताओं द्वारा डिफ़ॉल्ट का खतरा बढ़ जाता है। अधिकतम दो-दिन की वृद्धि या मूल्य में गिरावट पर नकद लाभ को कवर करने के लिए जीओ की मात्रा पर्याप्त होनी चाहिए। हर दिन, प्रत्येक उपकरण के लिए विनिमय दैनिक मूल्य परिवर्तन पर सीमा निर्धारित करता है, ताकि GO का मूल्य एक डबल सीमा से कम न हो। यह दो दिनों का है, ताकि पहले दिन घटनाओं के असफल विकास के मामले में बोली लगाने वालों को अपना खाता फिर से भरने का समय मिल सके।

भिन्नता मार्जिन

पिछले विषय के कई प्रश्न भिन्नता मार्जिन की अवधारणा को समझने के लिए नीचे आए। एक बार फिर हम समझेंगे कि यह क्या है।



भिन्नता मार्जिन, जो दैनिक समाशोधन के परिणामों के आधार पर अर्जित और डेबिट किया जाता है, वास्तव में, एक ट्रेडिंग प्रतिभागी के लाभ या हानि है।



शेयरों के साथ एक निवेश खाते के विपरीत, एक खुली स्थिति पर अवास्तविक लाभ / हानि की अवधारणा वायदा खाते पर अनुपस्थित है। व्यापारिक दिन के लिए अवास्तविक सभी नुकसान (या लाभ) नकारात्मक या सकारात्मक भिन्नता मार्जिन के रूप में खाते में डेबिट या क्रेडिट किए जाते हैं। इस तरह के राइट-ऑफ / क्रेडिट के परिणामस्वरूप, खाते का मौद्रिक संतुलन बदलता है और पदों के मूल्य का एक साथ पुनर्मूल्यांकन होता है।



यह सभी अनुबंधों को बंद करते समय सट्टेबाजों को अपने दायित्वों से आसानी से छुटकारा पाने की अनुमति देता है (अन्यथा उन्हें भविष्य में किसी अंतर्निहित वायदा संपत्ति से बेचना या खरीदना होगा, जो कि उनकी योजनाओं में बिल्कुल नहीं है) और तुरंत लाभ या हानि करें। विनिमय "याद नहीं करता है" अगले दिन कौन, क्या और किस कीमत पर खरीदा या बेचा गया है, वह केवल इस बात में रुचि रखता है कि कितने दायित्वों में है।



चलो पुनर्मूल्यांकन के बारे में अधिक बात करते हैं। शेयरों की खरीद के मामले में, खाते से खरीद की राशि में डेबिट किया जाता है, और प्रतिभूतियों को डिपॉजिट खाते में जमा किया जाता है। इसके अलावा, बाजार में कीमतें एक दिशा या किसी अन्य में बदल सकती हैं, लेकिन खाते में प्रतिभूतियों की संख्या और धन की राशि नहीं बदलती है।



डेरिवेटिव बाजार में सब कुछ गलत है। अंतर वायदा विवरण से ही उपजा है:

फ्यूचर्स एक ब्रोकर द्वारा पंजीकृत एक इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड है जो भविष्य में एक निश्चित तिथि पर एक निश्चित संपत्ति की एक निश्चित राशि को वितरित करने या स्वीकार करने के लिए एक ट्रेडिंग प्रतिभागी द्वारा किए गए दायित्वों के बारे में है।

प्रति वायदा कोई परिसंपत्ति या देयता नहीं है - यह केवल लेनदेन का रिकॉर्ड है। इसलिए, वायदा खरीदते या बेचते समय, लेन-देन में भाग लेने वालों से धन डेबिट नहीं किया जाता है, लेकिन जीओ के रूप में अवरुद्ध हो जाता है। यह पता चलता है कि व्यापारिक दिन के दौरान किसी भी समय समानता सच है:

खाते का शेष = मुक्त पड़ोस + GO = निरंतर मूल्य।

प्रत्येक जमा और आवेदन की वापसी और प्रत्येक लेनदेन में परिवर्तन करें। यह उन ऑपरेशनों को करने से मना किया गया है जो निगेटिव ज़ोन में निधियों को निकालते हैं। व्यापारिक दिन के अंदर, मुक्त मार्जिन सकारात्मक होना चाहिए।



ट्रेडों के बाद, समाशोधन होता है - अर्थात, सभी पदों का पुनर्गणना और भिन्नता मार्जिन का प्रोद्भवन / डेबिट। उपलब्ध राशि से मार्जिन जोड़ा या डेबिट किया जाता है। यदि वे पर्याप्त नहीं हैं, तो व्यापारी के खाते पर एक डेबिट बैलेंस बनता है, जिसे वह अगले कारोबारी दिन के अंत तक अतिरिक्त पैसे की कीमत पर या अपने पदों के बंद हिस्से को कवर करने के लिए बाध्य है।



विविधता मार्जिन की गणना करने के कुछ उदाहरणों पर विचार करें:



उदाहरण 1



सुबह व्यापारी के 6 "लंबे" अनुबंध खुले थे। कल कीमत (क्लियरिंग प्राइस) 19,900 थी।



व्यापारी दिन के दौरान कोई ऑपरेशन नहीं करता था, आज का समापन मूल्य 20,000 था। परिवर्तन मार्जिन, जाहिरा तौर पर, सकारात्मक और मात्रा में है



6 * (20,000 - 19,900) = 600 रूबल



उदाहरण 2



सुबह व्यापारी के पास कोई अनुबंध नहीं था। कारोबारी दिन के दौरान, उन्होंने 19,850 के भारित औसत मूल्य पर 6 अनुबंध खरीदे। दिन के कारोबार का समापन मूल्य 20,000 था। भिन्नता मार्जिन फिर से सकारात्मक है और इसके लिए राशि है:



6 * (20,000 - 19,850) = 900 रूबल



उदाहरण 3



सुबह व्यापारी के 6 लंबे अनुबंध थे। कल कीमत (क्लियरिंग प्राइस) 19,900 थी।



दिन के दौरान, उन्होंने 19,850 पर सभी अनुबंध बेचे। दिन के कारोबार का समापन मूल्य 20,000 था। भिन्नता मार्जिन ऋणात्मक और मात्रा है



6 * (19.850 - 19.900) = -300 रूबल।



इस प्रकार, एक लंबे अनुबंध के लिए भिन्नता की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:



Vm = (c1 - c0) * चरण लागत / न्यूनतम कदम,



जहाँ c1 अनुबंध का विक्रय मूल्य है (यदि इसे बंद करने से पहले बेचा गया था) या सत्र का समापन मूल्य (अनुमानित मूल्य), और c0 अनुबंध का क्रय मूल्य है (यदि आज खरीदा गया है) या पिछले ट्रेडिंग सत्र का समापन मूल्य (यदि यह पहले खरीदा गया था)।



एक छोटे अनुबंध के लिए, विपरीत सच है:



Vm = - (c1 - c0) * स्टेप कॉस्ट / मिनिमम स्टेप,



जहाँ c1 अनुबंध का बायबैक मूल्य है (यदि इसे बंद करने से पहले खरीदा गया है), या सत्र बंद मूल्य (निपटान मूल्य), और c0 अनुबंध विक्रय मूल्य (यदि यह आज बेचा गया था) या पिछले ट्रेडिंग सत्र के समापन मूल्य (यदि यह पहले बेचा गया था) है।



उन अनुबंधों के लिए जिनकी विनिमय दर डॉलर में आंकी गई है, गणना अधिक जटिल हैं।



उदाहरण 4. आरटीएस सूचकांक



एक निश्चित दिन पर, व्यापारी ने 10 अनुबंध 164,700 पर बेचे और अपनी छोटी स्थिति को 163,900 पर बंद कर दिया। उस दिन के लिए अमेरिकी डॉलर विनिमय दर, 35 रूबल थी।



विविधता मार्जिन सकारात्मक है और इसके लिए राशि है:



Vm = 10 * (164,700 - 163,900) * 0.1 / 5 * 35.00 = 4,572 रूबल



भिन्नता मार्जिन को निर्धारित करने के लिए, ऊपर दिए गए उदाहरणों में समान फ़ार्मुलों का उपयोग किया गया था, लेकिन आपको यह समझने की आवश्यकता है कि चरण की लागत वर्तमान डॉलर विनिमय दर पर निर्भर करती है।

आपूर्ति के लिए उपज

पिछले विषय पर टिप्पणियों में एक और आम सवाल था कि डिलीवरी अनुबंध के मामले में कैसे होती है।







वायदा वितरण अनुबंधों पर एक लंबी स्थिति के साथ, खरीदार के पास खाते में पर्याप्त पैसा होना चाहिए ताकि प्रसव के बाद वह आपूर्ति की गई अंतर्निहित संपत्ति के लिए भुगतान कर सके।



इसके विपरीत, छोटी डिलीवरी के मामले में, खरीदार को स्ट्राइक प्राइस पर बिक्री के लिए पर्याप्त मात्रा में अंतर्निहित परिसंपत्ति को आरक्षित करना होगा।



आपूर्ति में प्रवेश करने के लिए, व्यापारी के पास इसके कार्यान्वयन के लिए धन होना चाहिए और उसे डिलीवरी करने की अपनी इच्छा का एक नोटिस जमा करना होगा। इनमें से किसी भी स्थिति का पालन करने में विफलता नागरिक सुरक्षा के नुकसान के रूप में जुर्माना वसूलती है।



आज के लिए बस इतना ही। आपका ध्यान देने के लिए धन्यवाद, हम टिप्पणियों में प्रश्नों का उत्तर देने में प्रसन्न होंगे (कुछ हमारी वेबसाइट पर पूछे जाने वाले प्रश्न में शामिल है )।



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