Comstar UTS: मध्यस्थता या अटकलें

ब्रॉडबैंड ऑपरेटर के बारे में एमटीएस की पेशकश और टीवी कॉमस्टार-यूटीएस को भुगतान करना बाद के शेयरों पर 10% तक कमाने का मौका देता है



शेयर बाजार में दूरसंचार क्षेत्र में सबसे पेचीदा निवेश का विचार अपनी मूल कंपनी एमटीएस द्वारा कॉमस्टार के शेयर खरीदने की स्वैच्छिक पेशकश है। आपको याद दिला दूं कि 15 जुलाई को, सबसे बड़े मोबाइल ऑपरेटर ने घोषणा की कि 21 सितंबर तक यह कॉमस्टार के शेयरधारकों से 220 रूबल प्रति शेयर (या प्रति जीडीआर $ 7.16) पर अपनी प्रतिभूतियों को वापस खरीदने के लिए आवेदन स्वीकार करेगा। वर्तमान उद्धरणों के लिए, इसका अर्थ है क्रमशः 12% और 10.5% का उल्टा। ऐसा लगता है कि मध्यस्थता के लिए एक शानदार अवसर अब खरीदना है, इसे ऑफ़र के लिए पेश करें और अक्टूबर की शुरुआत में धन की प्रतीक्षा करें, लेकिन यह इतना सरल नहीं है। एमटीएस केवल 9% फ्री-फ्लोट खरीदेगा, दूसरे शब्दों में, यदि सभी 35% बकाया प्रतिभूतियों को प्रस्ताव में लाया जाता है, तो वे केवल हर चौथे हिस्से को खरीदेंगे।



पहली नज़र में नहीं लगने के लिए, एमटीएस एक धर्मार्थ संगठन (इस तरह की मध्यस्थता का आयोजन) नहीं है, यह अपनी आगे की वृद्धि की प्रत्याशा में बाजार से एक योग्य दूरसंचार संपत्ति खरीदता है। 2009 के अंत में, Comstar के पास 1.2 मिलियन ब्रॉडबैंड इंटरनेट एक्सेस (ब्रॉडबैंड) ग्राहक थे, जिनमें से 812 हजार मास्को में थे, जहां ऑपरेटर MGTS को नियंत्रित करता है, जिसका कुल ग्राहक आधार 3.6 मिलियन घरों से अधिक है। इस प्रकार, कॉमस्टार इस बेस को सक्रिय रूप से "विकसित" करने की योजना बना रहा है, ब्रॉडबैंड एक्सेस की पेशकश कर रहा है और एमजीटीएस ग्राहकों को टीवी, साथ ही साथ क्षेत्रों में सक्रिय रूप से विकसित कर रहा है।



बाजार से 9% खरीदे जाने के बाद, एमटीएस कॉमस्टार में 75% हिस्सेदारी एकत्र करेगा, जो इसे अपने मूल संरचना में शामिल होने की अनुमति देगा। इस मामले में, "असंतुष्ट" अल्पसंख्यक शेयरधारकों, निश्चित रूप से, अपने शेयरों (या जीडीआर) को 2010 के अंत में प्रस्तुत कर सकते हैं - मोचन (पुनर्गठन के लिए 2011 की शुरुआत उन्हें ऐसा अवसर देती है)। हालांकि, कॉमस्टार ने 212.85 रूबल पर अपने शेयर वापस खरीदने की इच्छा के बावजूद, दोनों कंपनियों ने ईमानदारी से चेतावनी दी कि इस पर खर्च की गई राशि (सितंबर के बाद पहले से ही) बायबैक, कॉमस्टार के लिए RAS के तहत शुद्ध संपत्ति की लागत का 10% से अधिक नहीं होगी । इस सूचक की गणना अंतिम रिपोर्टिंग तिथि पर की जाएगी, हालांकि, संदर्भ के लिए, मैं ध्यान देता हूं कि 1 तिमाही के अंत में NAV का 10%, स्क्रीन के अनुसार, "बेटी" के लिए केवल 5.4 बिलियन रूबल की राशि है। यही है, वह "असंतुष्ट" शेयरों के केवल 6% से अधिग्रहण कर सकती है। शेष 19% प्रतिभूतियों के धारकों को बाजार पर शेयर बेचने या MTS के शेयरों में बदलने के लिए मजबूर किया जाएगा।



अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए यह बहुत ही असुविधाजनक योजना प्रसिद्ध निवेश फंड समृद्धि कैपिटल मैनेजमेंट (पीसीएम) से संबंधित है, जिसने एमटीएस के प्रस्ताव को लाभहीन करार दिया और पुनर्गठन का विरोध करने के लिए अल्पसंख्यक वोटों का 25% इकट्ठा करने की इच्छा व्यक्त की। निधि के प्रतिनिधियों ने कहा कि पहले से ही जुलाई में, कॉम्स्टार की 14% प्रतिभूतियों के धारक ऐसी शर्तों पर शामिल होने के खिलाफ थे। समृद्धि ने घोषणा की कि वह दिसंबर तक "ब्लॉक" के लिए आवश्यक 25% शेयर इकट्ठा करने जा रही थी।



मीडिया ने बताया कि पीसीएम अभी भी अपने फैसले का पालन करता है - इसका "सहायक" फंड समृद्धि रूस डोमेस्टिक फंड एमटीएस के शेयरों से कॉमस्टार सिक्योरिटीज में स्थानांतरित हो गया है। ऑपरेटर के शेयर अब इस फंड में 13.94 मिलियन डॉलर, या इसकी अधिकृत पूंजी के 0.53% के लिए केंद्रित हैं। कुल मिलाकर, विभिन्न अनुमानों के अनुसार, फंड लगभग 2% कॉमस्टार को नियंत्रित करता है। इसके अलावा, अगर समृद्धि ने बाजार से शेयर खरीदना शुरू कर दिया, तो पैकेज में और वृद्धि संभव है। रूसी बाजार पर नहीं, निश्चित रूप से: अगस्त के मध्य तक प्रस्ताव की घोषणा के समय से, केवल 0.054% शेयर एमआईसीएक्स और आरटीएस में नीलामी में बेचे गए - ओटीसी लेनदेन को ध्यान में रखते हुए बेचा गया। मुख्य व्यापारिक गतिविधि एलएसई पर थी, जहां 15 जुलाई से 10 अगस्त तक कॉमस्टार की शेयर पूंजी का 3.34% नीलामी से गुजरा । मेरा मानना ​​है कि समृद्धि ने खरीद में भाग लिया और अपने अन्य फंडों में लगभग 1% खरीद सकती है, जिसका खुलासा नहीं किया गया है।



इस मामले में, स्थिति के विकास के लिए 2 विकल्प हैं ।



1. समृद्धि के 25% हिस्सेदारों को कॉमपार्टर सिक्योरिटीज के प्रमोटर उन्हें रिडीमेशन के लिए प्रस्तुत नहीं करते हैं। फिर आप MICEX पर सिक्योरिटीज खरीदकर फंड और उसके साझेदारों के खिलाफ खेल सकते हैं और उन्हें वर्तमान ऑफर में पेश कर सकते हैं। तब वस्तुतः आपकी पूरी स्थिति को एमटीएस द्वारा भुनाया जाएगा। ऑपरेशन 2 महीने में 12% तक ला सकता है।



2. वर्तमान प्रस्ताव में भागीदारों के साथ मिलकर समृद्धि भाग लेती है। इस मामले में, यदि आप भी इसमें हैं, तो एमटीएस केवल हर चौथे घोषित पेपर को खरीद लेगा, और फिर स्वाभाविक रूप से - अंतर को कम कर देगा।



सारांश। मैं अब खरीदने के लिए कॉमस्टार शेयरों की सलाह देता हूं , क्योंकि उन्हें सितंबर के मध्य तक करीब 220 रूबल की संकेतित सीमा तक खींच लिया जाएगा। इस समय, उन्हें 216 रूबल से कहीं बेचा जाना चाहिए । इस तरह के एक ऑपरेशन, मेरी उम्मीदों के अनुसार, प्रति माह 7-9% अर्जित करना संभव बनाता है।