वॉल स्ट्रीट से वुल्फ हंटर्स। भाग 4 (और अंतिम)

माइकल लुईस की पुस्तक "फास्ट बॉयज़" से अनुकूलन

[ यह हाल ही में माइकल लुईस की पुस्तक के अनुवाद रूपांतरणों की एक श्रृंखला का अंतिम भाग है। पहले तीन भागों को यहाँ पढ़ा जा सकता है: 1 , 2 , 3 - लगभग। ट्रांस।]



मई 2011 में, कात्सुयामा - रोनन रयान, रॉब पार्क और अन्य कर्मचारियों के एक जोड़े द्वारा गठित एक छोटी टीम - द वॉल स्ट्रीट जर्नल के टेक्नोलॉजी इनोवेशन अवार्ड विजेता ऐप से घिरे एक ही टेबल पर कार्यालय में बैठे थे। आरबीसी विपणन विभाग ने उन्हें आवेदन की समय सीमा से एक दिन पहले प्रतियोगिता की सूचना दी और भाग लेने की पेशकश की - इसलिए अब उन्हें यह पता लगाना था कि किस श्रेणी में प्रवेश करना है और थोर कार्यक्रम को पसंदीदा कैसे बनाना है। "हर जगह कागज के टुकड़े थे," पार्क कहते हैं। "सभी ने कुछ अस्वाभाविक कहा, जैसे कि हमारे बजाय वहां ऐसे लोग इकट्ठा हुए थे जो हाल ही में एक घातक बीमारी से उबर गए थे।" "यह बेवकूफी थी," काट्सुयामा कहते हैं, "हमारे लिए एक उपयुक्त श्रेणी भी नहीं थी। मैंने सोचा था कि अंत में हम अन्य श्रेणी में आवेदन करेंगे। ”



इस गतिविधि की निरर्थकता की भावना हवा में थी जब पार्क ने कहा: "मुझे एक पागल विचार मिला।" उनका विचार एक्सचेंजों में से एक को प्रौद्योगिकी लाइसेंस जारी करना था। उस समय वॉल स्ट्रीट के दलालों और एक्सचेंजों के बीच की सीमा धुंधली थी। अब कई वर्षों से, वॉल स्ट्रीट के दलालों ने अपने निजी एक्सचेंज चलाए हैं। स्टॉक एक्सचेंज, बदले में, दलालों बनने के लिए प्रयास (अनिवार्य रूप से विफल) हुए। सबसे बड़े एक्सचेंजों ने उन सेवाओं की पेशकश की, जिन्होंने दलालों को अपने बाजार के आदेशों को उनके पास स्थानांतरित करने की अनुमति दी, जो दलालों ने पुनर्निर्देशित किया - सबसे पहले, निश्चित रूप से अपने स्वयं के आदान-प्रदान के लिए, और फिर सभी को। यह सेवा मुख्य रूप से छोटे क्षेत्रीय ब्रोकरेज हाउस द्वारा उपयोग की जाती थी, जिनके पास अपने स्वयं के राउटर नहीं थे, लेकिन इस तरह की "ब्रोकरेज" सेवा, इसकी प्रकृति से, कम से कम पार्क के दृश्य में, नए अवसरों को खोलती थी। यदि बाजार के शिकारियों से निवेशकों को बचाने के लिए केवल एक एक्सचेंज के पास एक उपकरण होता है, तो पूरे देश के छोटे ब्रोकर वहां झुंड में आएंगे, यह अन्य सभी एक्सचेंजों के प्रमुखों पर खड़ा हो सकता है।



इसे भूल जाओ, कतसुयमा ने कहा। "चलो बस हमारे अपने विनिमय का आयोजन करते हैं।"



एक दूसरे को घूरते हुए कहते हैं, '' हम कई मिनट तक बिना रुके बैठे रहे। अपना खुद का एक्सचेंज बनाएं। इसका क्या मतलब है?



कुछ हफ्ते बाद, कट्सुय्यामा ने कनाडा के लिए उड़ान भरी और अपने मालिकों को आरबीसी के तत्वावधान में स्टॉक एक्सचेंज बनाने का विचार "बेचने" का प्रयास किया। फिर, 2011 के पतन में, उन्होंने दुनिया के तीन सबसे बड़े वित्तीय प्रबंधकों (कैपिटल ग्रुप, टी। रोवे, ब्लैकरॉक, वेलिंगटन, दक्षिण-पूर्वी एसेट मैनेजमेंट से) और कई प्रभावशाली हेज फंडों (डेविड इइनहॉर्न, बिल अकमन के नेतृत्व में) के साथ इस विचार पर चर्चा की। , डैनियल लोएब द्वारा)। उन सभी ने समान रूप से प्रतिक्रिया व्यक्त की। उन्हें स्टॉक एक्सचेंज बनाने का विचार पसंद आया जो उन्हें वॉल स्ट्रीट के शिकारियों से बचाएगा। उन्होंने यह भी माना कि नए एक्सचेंज वॉल स्ट्रीट से स्वतंत्र होने के विश्वास के साथ वॉल स्ट्रीट के साथ एक बैंक को इसके निर्माण में भाग नहीं लेना चाहिए। आरबीसी जितना ईमानदार भी। यदि काटसुयामा अन्य एक्सचेंजों के लिए एक बेंचमार्क बनाना चाहता था, तो उसे अपनी नौकरी छोड़ने और अपना व्यवसाय शुरू करने की आवश्यकता थी।



कठिनाइयाँ स्पष्ट थीं। उसे पैसों की जरूरत थी। उन्हें अपने वर्तमान वेतन का एक छोटा सा हिस्सा अर्जित करने के लिए वॉल स्ट्रीट पर अपनी नौकरी छोड़ने के लिए बहुत अधिक भुगतान करने वाले लोगों को समझाने की जरूरत थी - और शायद उद्यम में पैसा भी निवेश करें। "मैंने सोचा: क्या मैं उन लोगों को प्राप्त कर पाऊंगा जिनकी मुझे आवश्यकता है? बिना कमाई के हम कब तक जीवित रह सकते हैं? क्या हमारा प्रभावशाली वातावरण हमें कार्य पूरा करने की अनुमति देगा? ” अनुमति है, और कैटसुयामा टीम ने इस खतरनाक प्रयास में उसका पीछा किया।



लेकिन उन्हें यह भी पता लगाने की जरूरत थी कि बड़े वॉल स्ट्रीट बैंकों ने सभी निवेशकों के आदेशों के लगभग 70% को नियंत्रित किया है, इन आदेशों को वास्तव में सुरक्षित एक्सचेंज में भेजना चाहते हैं। अगर बैंकों ने ग्राहक के बड़े ऑर्डर को नियंत्रित किया तो ईमानदारी में उनकी दिलचस्पी नहीं थी, अगर "ईमानदार" एक्सचेंज बनाना ज्यादा मुश्किल होता।



2008 में , जब ब्रैड काटसुयामा को पता चला कि शेयर बाजार एक ब्लैक बॉक्स में बदल गया है, जिसकी आंतरिक गतिविधि ने एक सामान्य व्यक्ति की समझ को खत्म कर दिया, और उपहार देने वाले प्रौद्योगिकी विशेषज्ञों की तलाश शुरू की जो उन्हें इस बॉक्स को खोलने और इसकी सामग्री को समझने में मदद कर सके। उन्होंने रॉब पार्क और रोनन रयान के साथ शुरुआत की, फिर अन्य लोगों ने उनका साथ दिया। एक 20 वर्षीय स्टैनफोर्ड जूनियर छात्र था जिसका नाम डान एसेन था, जिसका फिर से शुरू हुआ कट्सुय्यामा आरबीसी पर दूसरों के एक समूह के बीच मिला। जिस लाइन ने उनका ध्यान खींचा वह था: "माइक्रोसॉफ्ट यूनिवर्सिटी पहेली प्रतियोगिता का विजेता।" हर साल, Microsoft ने इस एक दिवसीय 10-घंटे के राष्ट्रीय मस्तिष्क-मैराथन को प्रायोजित किया। उन्होंने एक हजार से अधिक युवा गणितज्ञों और प्रोग्रामरों को आकर्षित किया। ईसेन और उनके तीन दोस्तों ने 2007 में प्रतियोगिता में भाग लिया और सभी पुरस्कार जीते। "यह क्रिप्टोग्राफी, सिफर्स और सुडोकू के मिश्रण का एक सा है," ईसेन कहते हैं। ऐसी पहेलियों को हल करने में सक्षम होने के लिए, आपको न केवल एक गणितीय मानसिकता होनी चाहिए, बल्कि पैटर्न को पहचानने की असाधारण क्षमता भी होनी चाहिए। "यह आंशिक रूप से यांत्रिक कार्य है, और आंशिक रूप से ज्ञान है," ईसेन कहते हैं। काटसुयामा ने ईसेन को एक नौकरी और एक उपनाम दोनों दिया, लॉर्ड ऑफ द पज़ल, जल्द ही आरबीसी व्यापारियों द्वारा पूज नाम से छोटा किया गया। पाज़ उन लोगों में से एक था जिन्होंने थोर कार्यक्रम बनाने में मदद की।



आरा पहेली को हल करने के लिए पाज़ की उत्कृष्ट क्षमता बहुत मददगार साबित हुई। एक नया एक्सचेंज बनाना एक कैसीनो के निर्माण से मिलता जुलता है: इसके लेखक को यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि ग्राहक इसका उपयोग नहीं कर सकते। या, सबसे खराब स्थिति में, उसे यह जानने की जरूरत है कि उसके सिस्टम को कैसे हराया जाए ताकि इसके उपयोग पर नजर रखी जा सके - ठीक उसी तरह जैसे एक कैसिनो उन लोगों पर नजर रखता है जो लाठी खेलते समय कार्ड गिनते हैं। "आप सिस्टम को डिज़ाइन करते हैं," पाज़ कहते हैं, "और आप इसे हरा नहीं सकते।" शेयर बाजार की जटिलता - अपने सभी निजी और सार्वजनिक एक्सचेंजों के साथ - यह था कि आप उन्हें सिर्फ हरा सकते हैं - और उन्हें आसानी से हरा सकते हैं - पहले छोटी फर्मों से स्मार्ट लोग, फिर "प्रोप शॉप्स", जो बड़े बैंकों के साथ पार कर गए। वॉल स्ट्रीट। कि, पाज़ ने सोचा, समस्या थी। सबसे परिष्कृत व्यापारियों के दृष्टिकोण से, शेयर बाजार उत्पादक उद्यमों के लिए पूंजी प्रवाह को पुनर्निर्देशित करने के लिए एक तंत्र नहीं था - यह एक पहेली थी जिसे हल करना था। "निवेश प्रणाली के खिलाफ जीतने के बारे में नहीं है," वे कहते हैं। "यह कुछ पूरी तरह से अलग है।"



स्टॉक एक्सचेंज को डिज़ाइन करने का सबसे आसान तरीका जिसे पीटा नहीं जा सकता है, वह उन लोगों में से सबसे अच्छा है जो ऐसा करने में सक्षम हैं और उन्हें अपनी क्षमताओं का प्रदर्शन करने के लिए कहते हैं। कात्सुयामा पहेली हल करने में देश के अन्य चैंपियन को नहीं जानता था, लेकिन पाज़ जानता था। समस्या यह थी कि उनमें से किसी ने भी स्टॉक एक्सचेंज पर कभी काम नहीं किया था। कट्सुयामा कहते हैं, "पहेलियाँ के प्रभुओं को एक मार्गदर्शक की आवश्यकता थी।"



और फिर कोन्स्टेंटिन सोकोलोव उस दृश्य पर दिखाई दिए, जिन्होंने एक बार नैस्डैक को अपना मिलान एल्गोरिदम बनाने में मदद की थी - एक कंप्यूटर जो "खरीदारों और विक्रेताओं को एक साथ लाया"। सोकोलोव रूसी थे, उनका जन्म और पालन-पोषण वोल्गा के एक शहर में हुआ था। वह समझा सकता है कि इतनी संख्या में उसके हमवतन लोग उच्च आवृत्ति वाले व्यापार में क्यों आए। सोवियत शिक्षा प्रणाली ने लोगों को तकनीकियों और मानवतावादियों में विभाजित किया। और राज्य-नियंत्रित अर्थव्यवस्था, भयानक और भ्रमित करने वाली, विभिन्न खामियों से त्रस्त थी - ऐसे वातावरण ने उन लोगों को अनुमति दी जो वॉल स्ट्रीट के शुरुआती XXI सदी के आदेशों के लिए अच्छी तरह से तैयार करने में सक्षम थे। "इस तरह की प्रणाली 70 वर्षों से हमारे देश में मौजूद है," सोकोलोव कहते हैं। "जितना अधिक आप सक्रिय रूप से उन लोगों के एक वर्ग की खेती करते हैं जो जानते हैं कि सिस्टम के चारों ओर कैसे जाना है, जितना अधिक आप उन लोगों को प्राप्त करेंगे जो पूरी तरह से करना जानते हैं।"



पहेलियाँ अधिपति पहले इस बारे में नहीं सोच सकते थे, लेकिन अपने स्वयं के विनिमय को डिजाइन करने की कोशिश में ताकि वहां आने वाले निवेशक शिकारी व्यापारियों के शिकार न बनें, इसलिए उन्होंने विभिन्न तरीकों की भविष्यवाणी की जिसमें उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी अपने पीड़ितों के पास गए। उदाहरण के लिए, इन व्यापारियों ने सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंजों को सरल "ऑर्डर के प्रकार" के लिए सभी प्रकार के विकल्प बनाने में मदद की है। उदाहरण के लिए, उन्होंने न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में एक प्रकार का ऑर्डर बनाया जिसे केवल तभी निष्पादित किया गया था जब विपरीत क्रम छोटा हो गया था - इस प्रकार के ऑर्डर को बनाने का लक्ष्य एक निवेशक से कम संख्या में शेयर खरीदने से उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों को बचाने के लिए था जो इन शेयरों को बेचकर बाजार में लाने के लिए तैयार थे। अल्प मूल्य पर।



ऑर्डर के प्रकारों की खोज करके, पहेलियाँ ओवरलॉर्ड्स ने शेयर बाजारों में शिकारी व्यवहार का एक वर्गीकरण बनाया। सामान्यतया, ऐसा लगता था कि तीन प्रकार की गतिविधियाँ होती थीं, जो काल्पनिक रूप से बेईमान व्यापार के मामलों की एक बड़ी संख्या का कारण बनती थीं। पहले उन्होंने इलेक्ट्रॉनिक अग्रणी सौदों को बुलाया - व्यापारियों ने देखा कि निवेशक एक स्थान पर कुछ करने की कोशिश कर रहा था, और इसमें दूसरे से आगे थे (यह तब हुआ जब काट्सुयामा ने आरबीसी में कारोबार किया)। उन्होंने दूसरे प्रकार को "छूट मध्यस्थता" कहा - यह कानूनी "किकबैक्स", या छूट का उपयोग करके किया गया था, क्योंकि उन्हें उद्योग में बुलाया गया था। रिबेट्स प्रणाली के किसी भी "अड़चन" को भुनाने के उद्देश्य से जटिलताओं का परिणाम थे: एक्सचेंजों ने छूट की पेशकश की, वास्तविकता में, उनकी तरलता प्रदान नहीं करना, जो संभवतः, उनका मुख्य ट्रम्प कार्ड होना चाहिए था। तीसरे प्रकार की गतिविधि, सबसे अधिक संभावना सबसे आम है, उन्होंने सुस्त बाजार में मध्यस्थता को बुलाया। यह तब उत्पन्न हुआ जब एक उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारी को एक एक्सचेंज पर मूल्य परिवर्तन के बारे में जानने का अवसर मिला और एक्सचेंजों ने इस पर प्रतिक्रिया देने में सक्षम होने से पहले अन्य एक्सचेंजों पर "बाधित" व्यापार किया। यह घड़ी के आसपास हुआ, हर दिन, और, सभी संभावना में, इस प्रकार की गतिविधि ने सभी प्रकार के संयुक्त की तुलना में वर्ष में बहुत अधिक लाभ उत्पन्न किया।



सभी तीन शिकारी रणनीतियाँ गति पर निर्भर थीं। और बहुत पहले, अभी भी उन्हें सामना करने के लिए अपरिपक्व विचार कैटसुयामा के साथ ठीक आया: सभी ने जितना संभव हो सके एक्सचेंजों को प्राप्त करने की कोशिश की - तो क्यों नहीं एक्सचेंज से "शिकारियों" को दूर करने की कोशिश करें? बाकी लोगों से खुद को संरेखित करें और किसी को भी पास न आने दें। विचार यह था कि एक्सचेंज मशीनों को उन स्थानों से खरीदने और बेचने के लिए पत्राचार के लिए खोज करने का स्थान दिया जाए, जहां से व्यापारी एक्सचेंजों से जुड़े हुए स्थानों से (जो इन स्थानों को उपस्थिति का बिंदु भी कहा जाता है) से काफी दूरी पर हैं और उन सभी की आवश्यकता होती है जो व्यापार करना चाहते थे विनिमय, उपस्थिति के एक निश्चित बिंदु से इसे कनेक्ट करें। यदि आप प्रत्येक बाजार भागीदार को एक्सचेंज से काफी दूरी पर रखते हैं, तो आप लगभग सभी चीजों को समतल कर सकते हैं, यदि बिल्कुल नहीं तो वे सभी फायदे जो गति प्रदान कर सकते हैं। कंपनी ने पहले ही तय कर लिया है कि मिलान मशीनें Wihoken में स्थित होंगी (वहाँ उन्हें डेटा सेंटर में स्थानों के लिए एक अच्छी कीमत की पेशकश की गई थी)। एकमात्र सवाल यह था: उपस्थिति का बिंदु कहाँ स्थित होगा? किसी ने सुझाव दिया: "इसे नेब्रास्का में रहने दो", लेकिन कंपनी ने समझा कि वॉल स्ट्रीट के साथ पहले से अनिच्छा से सहयोग करने वाले बैंकों को अपने बाजार में शामिल होने के लिए मजबूर करना बहुत मुश्किल होगा अगर बैंकों को भी अपने लोगों को ओमाहा भेजना पड़ा। हालांकि, वास्तव में, नेब्रास्का जाने के लिए किसी की आवश्यकता नहीं थी। उनके नए एक्सचेंज के लिए आवश्यक देरी, जैसे ही एक ग्राहक खरीद आदेश उस पर निष्पादित किया गया था, केवल उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों को अन्य एक्सचेंजों पर शेयरों की दौड़ में प्रवेश करने से रोकने के लिए था - अर्थात्, इलेक्ट्रॉनिक अग्रणी लेनदेन को रोकने के लिए। आवश्यक देरी, जैसा कि यह निकला, 320 माइक्रोसेकंड होना चाहिए था; ऐसे समय के दौरान, उनके पास, सबसे खराब स्थिति में, उनसे सबसे दूर के विनिमय के लिए एक संकेत प्रसारित करने के लिए - न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज, जो कि महवाह में स्थित था। बस मामले में, उन्होंने विलंब समय को 350 माइक्रोसेकंड तक बढ़ाया।



350-माइक्रोसेकंड देरी बनाने के लिए, उन्हें 38 मील के बारे में एक नया एक्सचेंज लगाने की जरूरत थी, जहां से दलालों को एक्सचेंज तक पहुंचने की अनुमति दी गई थी। और यही समस्या थी। विहोकेन में एक अच्छा सौदा बंद करने के बाद, उन्हें एक नया प्रस्ताव मिला: सेकाकस में उपस्थिति का एक बिंदु स्थापित करने के लिए। दोनों डेटा सेंटर एक दूसरे से 10 मील से भी कम दूरी पर स्थित थे, और अन्य स्टॉक एक्सचेंज और सभी उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों ने पहले से ही वहां किराए पर जगह ले रखी थी ("हम सीधे शेर की मांद में चले गए," रेयान कहते हैं)। नए कर्मचारियों में से एक के लिए एक शानदार समाधान आया जेम्स केप, जो हाल ही में इस परियोजना में शामिल हुए, कंपनी को उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग में शामिल किया गया: फाइबर ऑप्टिक के साथ केबल को हवा देना आवश्यक था। एक बिंदु से दूसरे तक एक सीधी केबल का उपयोग करने के बजाय, क्यों नहीं 38 मील फाइबर को जूते के आकार के कुंडल में हवा दें और दूरी पर सूचना प्रसारित करने के प्रभाव को अनुकरण करने के लिए उन्हें मुख्य केबल से कनेक्ट करें? तो उन्होंने किया।



निष्पक्ष खेलने के लिए परिस्थितियाँ बनाना आश्चर्यजनक रूप से सरल था। उन्होंने किसी भी व्यापारी या निवेशकों को अपने कंप्यूटरों को एक्सचेंज के करीब ले जाने का अधिकार नहीं दिया और किसी को भी एक्सचेंज की जानकारी देने के लिए समर्पित नहीं किया। उन्होंने दलालों या बैंकों को छूट नहीं दी जो आदेश भेजते थे; इसके बजाय, उन्होंने प्रत्येक लेन-देन के दोनों किनारों पर नौ प्रतिशत प्रति शेयर (या नौ मिलिट्री) [ सार - सार] के बराबर शुल्क लिया । मिल से - "हजारवां" - लगभग। ट्रांस।]। उन्होंने केवल तीन प्रकार के आदेश प्रदान किए: बाजार आदेश, सीमा आदेश और मध्य-बिंदु खूंटी आदेश - इस तरह के आदेश को रखने का मतलब है कि निवेशक का आदेश मौजूदा खरीद मूल्य और किसी भी स्टॉक की बिक्री मूल्य के बीच बना रहा। अगर प्रॉक्टर एंड गैंबल के शेयरों को 80-80.02 की कीमत पर एक व्यापक बाजार पर उद्धृत किया गया था (आप $ 80.02 के लिए शेयर खरीद सकते हैं और $ 80 के लिए बेच सकते हैं), तो मिड-पॉइंट पेग ऑर्डर का मूल्य 80.01 डॉलर होगा। "यह एक ईमानदार मूल्य निर्धारित करने का एक अवसर है," काट्सुयामा कहते हैं।



अंत में, यह सुनिश्चित करने के लिए कि उनके अपने इरादे निवेशकों की जरूरतों के पूर्ण अनुपालन में रहते हैं, नए एक्सचेंज ने किसी को भी मना किया जो सीधे एक्सचेंज के अपने हिस्से में व्यापार कर सकते थे: इसके सभी मालिक साधारण निवेशक थे, उनके सभी आदेश गुजरने वाले दलाल।



लेकिन बड़े वॉल स्ट्रीट बैंकों, जो निवेशकों से सभी स्टॉक ऑर्डर को नियंत्रित करते थे, टीडी अमेरिट्रेड जैसे ऑनलाइन ब्रोकरों की तुलना में इस तस्वीर में बहुत अधिक भ्रमित भूमिका निभाई। वॉल स्ट्रीट के बैंकों ने न केवल आदेशों और उनके सूचना मूल्य को नियंत्रित किया, बल्कि अंधेरे पूल भी थे, जिन पर इन आदेशों को निष्पादित किया जा सकता था। बैंकों ने अपने ग्राहकों के आदेशों के लाभों को अधिकतम करने के लिए विभिन्न तरीके अपनाए हैं। उन सभी ने मुख्य रूप से अपने अंधेरे तरलता पूल को आदेश भेजने की मांग की, और उसके बाद ही उन्हें एक विस्तृत बाजार में भेजा। डार्क पूल के अंदर, बैंक समान आदेशों के खिलाफ व्यापार कर सकता है, या यह उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों को डार्क पूल के लिए समर्पित पहुंच बेच सकता है। किसी भी मामले में, वॉल स्ट्रीट से बड़े बैंकों द्वारा अपने स्वयं के लाभ के लिए - उपयोगकर्ता के आदेशों के मूल्य का मुद्रीकरण किया गया था। यदि बैंक अपने स्वयं के अंधेरे पूल में ऑर्डर निष्पादित नहीं कर सका, तो उसने ऑर्डर को मुख्य रूप से एक्सचेंज पर पुनर्निर्देशित कर दिया, जिसने सबसे अधिक छूट का भुगतान किया।



यदि पहेलियाँ के लॉर्ड्स सही थे, और नए एक्सचेंज को वास्तव में गति में लाभ को समतल करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, तो यह निवेशकों के बाजार आदेशों के सूचना मूल्य को शून्य तक कम कर सकता है। यदि इस नए एक्सचेंज पर आदेशों का उपयोग नहीं किया जा सकता है, और निवेशकों के व्यापारिक इरादों के बारे में उनके पास मौजूद जानकारी बेकार हो गई, तो ऐसी परिस्थितियों में उन्हें निष्पादित करने के अधिकार के लिए कौन भुगतान करेगा? वॉल स्ट्रीट के बड़े बैंक और ऑनलाइन ब्रोकर जिन्होंने निवेशकों के बाजार आदेशों को नए एक्सचेंज में भेजा है, इस प्रकार वे मुनाफे में अरबों का निवेश करेंगे। और यह, जैसा कि प्रक्रिया में शामिल सभी लोग समझते हैं, संघर्ष के बिना नहीं हो सकता था।



उनके नए एक्सचेंज को एक नाम की जरूरत थी। उन्होंने इसे इन्वेस्टर्स एक्सचेंज (निवेशक विनिमय) कहा - नाम तब संक्षिप्त नाम IEX के लिए छोटा कर दिया गया था। एक्सचेंज के उद्घाटन से पहले, 25 अक्टूबर, 2013 को, इसके 32 कर्मचारियों ने इस बारे में आगे की धारणाएं रखीं कि वे पहले दिन और संचालन के पहले सप्ताह में कितने स्टॉक का व्यापार करेंगे। पहले दिन औसत संख्या 159,500 शेयर और पहले सप्ताह में 2.75 मिलियन शेयर होने का अनुमान था। केवल एक कर्मचारी जिसने स्क्रैच से शेयर बाजार के निर्माण में कभी भाग नहीं लिया, उसने एक्सचेंज की क्षमताओं को सबसे कम दर्जा दिया: उन्होंने सुझाव दिया कि पहले दिन ट्रेडिंग वॉल्यूम 2,500 शेयर और पहले सप्ताह में 100,000 शेयर होंगे। लगभग 100 बैंक और ब्रोकरेज कंपनियां, जो IEX से जुड़ने के लिए एक समझौते को तैयार करने के विभिन्न चरणों में थीं (उनमें से ज्यादातर छोटे उद्यम थे), केवल 15 एक्सचेंज के उद्घाटन के दिन एक साथ काम करने के लिए तैयार थे। काटसुयामा ने सुझाव दिया, या शायद उम्मीद है कि एक्सचेंज अपने संचालन के पहले वर्ष के अंत तक एक दिन में 40-50 मिलियन शेयरों का व्यापार करेगा - एक्सचेंज की लागतों को कवर करने के लिए इस तरह के व्यापारिक संस्करणों की आवश्यकता थी। यदि यह सफल नहीं हुआ, तो यह सवाल उठेगा कि एक्सचेंज कब तक जीवित रह सकता है। कात्सुयामा ने सोचा कि एक ईमानदार वित्तीय बाजार का एक उदाहरण - और शायद वॉल स्ट्रीट की संस्कृति को बदलने का उनका इरादा - एक साल से अधिक समय ले सकता है। , : « , ».



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