「おい、Kevin Systrom ★ Instagramを10億ドルで売ったとき、本当にめちゃくちゃになった。」 私は空港にいて、サンフランシスコからの帰りの飛行機を待っていました。 近くの男は、うなずいていた友人に大声で放送していた。 テクノロジーでは驚くべきことが起こりました。10億ドルはもはや大金とは思えません！ 数年前、スタートアップが2500万ドルで売られたというニュースは、私たち全員を床から持ち上げました。 今日、誰も目を瞬きません。何十億という話はありません。
おそらく10億は新しい100万です。 最終的に、世界は急速に変化しています。 インターネットとモバイルデバイスはしっかりと地位を確立しており、指数関数的な成長の新しい時代が始まったようです。 毎日、起業家はタクシー運転手の王とホテルの大物を転覆させ、スマートフォンよりもほとんど費用がかからず、財団に対する健全な軽emptをします。 このクレイジーな新しい世界では、家の掃除をするUberでも、犬を置くためのAirBnBでも、誰でも既に10億ドルのスタートアップを作成できるようです。
そして、これらすべてがあなたにとって馴染みのあるものであるのも不思議ではありません。 1999年、ドットコムバブルの頂点で、IPOと10億ドルの買収が毎週行われました。 多くの場合、「アイトラッキング」または「スティッキネス」に基づいた架空のビジネスモデルを持つスタートアップに関するものでした。 YahooがどのようにGeocitiesを35億7000万ドルで 、 Broadcast.comを57億 ドルで愚かに買ったかを常に覚えています。 そして、そのような食品配達WebVanのスタートアップがありました。たった500万ドルの収入とマイナスのマージンで、彼らは上場し、 80億ドルの資本金に達しました 。 （翻訳者のメモ：Wikipediaによると、リンクは1999年11月にWebVanの収入が40万ドルで、累積マイナスが5,000万ドルを超え、市場予測が48億ドルに達した。） 2年後、彼らは倒産しました 。
今回は少し違います。 ほとんどの企業は、少なくともある程度の収入があります。 一部は少しでも有益です。 ユニットはIPOを行う傾向があり、プライベートに長く滞在することを好みます。 しかし、多くの兆候は、私たちが古き良き1999年の精神で再びパーティーを始めていることを示しています。 おそらくパーティー自体にはあまり参加していないか、前のパーティーとは少し違うかもしれませんが、明らかに何かが醸成されています。 マーク・トウェインが言ったように：「歴史は繰り返されず、韻を踏む。」
楽しい事実コレクション
- スーパーボウルでの新規広告主のシェア★今年はドットコム以来最高であり、それらの多くは新技術に基づいた新興企業です。 ★これを覚えておいてください：
- 現時点では、ベンチャーキャピタリストによって10億ドルを超える114のスタートアップが評価されています。 1年前には40社でしたが、その中には、 利益率の低い食品の配送や、 他の新興企業によって収入を得ている企業もあります。
（実際、このグラフはやや時代遅れです。2015年のバーは44ポイント高いはずです！）
- 昨年だけで、フォーブスは23人の焼きたてのテクノ億万長者を金持ちのリストに加えました 。
- サンフランシスコの家賃はずっと妥当な範囲を超えています。 odnushkaの平均価格は1か月あたり3,000ドル以上（これは低いバー）で、過去1年間で価格が15％上昇しました。
- サンフランシスコではプログラマーの平均収入は年間130,000ドルに達し 、これにはオプションやボーナスがありません。 しかし、これらは彼ら自身のエージェントを持っている人と比較して小さい人です。
- Bill Gerley ★やMark Andrissen ★ （どちらもドットコムの波に乗ることができた）のような高い投資家は、 スタートアップはお金を燃やすのが速すぎると信じており、彼らの見積もりは高すぎる と心配する必要があります。
「シリコンバレー全体、ベンチャー投資家のコミュニティ、および新興企業は、不当に高いリスクを冒しています。 99日以来前例のない。 いくつかのケースでは、それほど愚かではなく、時には99日よりもはるかに暗いです。 「誰も恐れず、誰もが利益のために渇きますが、突然これはすべて終わります。」
- すべての合理的な指標によると、株式市場は著しく過熱しています 。 CAPE ★係数（Shiller P / E） は27に達し 、1929年と2007年のレベルを超えましたが、1999年だけにはまだ達していません。 繰り返しますが、企業は利益さえ示さずに公開市場に真っ向から飛び込みます。 1999年には、市場に参入する企業の80％が不採算でした。 昨年、そのシェアは72％に達し、2012年の46％から上昇しました。これは、将来の投資収益率の前兆ではありません。
- 厳格な監査と管理を意味する公開市場に参入する代わりに、多くの企業は疑わしい計算に基づいて膨大な量の民間投資を引き付けます。 同時に、公になった多くの企業は、GAAP ★会計基準に従って利益を示すことなく、誇らしげに自社の収益性を発表しています。 さらに、彼らは表示価格/収益率と売上乗数を設定し、民間投資家の格付けを「ポンピング」しました。
- 毎日何百ものスタートアップが立ち上げられています。 それらの多くは、スタートアップを追跡するためのスタートアップが人気を得ていることです。 最近、これらのサービスの1つであるProductHuntは、2200万ドルの投資を受けました。 そのような多くのスタートアップの収入は、他のスタートアップの資金のみで完全に成り立っています。
誤解しないでください。私はスタートアップとテクノロジーが大好きです。上で述べたことに関係なく、そこで素晴らしいことがたくさん起こります。 生命の兆候は人工知能を与えます。 自動運転車へのハンドフィード。 ドローンはすぐに歯磨き粉をお届けします。 信じられないほどの革新が今まさに生まれていることは間違いありません。
スタートアップが取り組むすべてが役に立たないと言うのは間違っているでしょう。 しかし、財政状況は修正が期待されるべきであることを示唆しています。 イノベーションは大丈夫だと言いたいのですが、企業の格付けは完全に不安定であり、多くの投資家、創業者、数百、数千人の従業員が今後数年間で大きな打撃を受けるでしょう。
しかし、誰もが知っていることですが、突然歴史が繰り返されることはなく、指数関数的な技術の成長により突破できます。 たぶんUberは5000億ドルの価値がある。 5年後にはこの投稿を軽するでしょう。 はい、水泳用のトランクスを着ています...
「波が静まったときにだけ誰が裸で泳ぐかがわかります」-ウォーレンバフェット
付録：防衛命令
だから、あなたはあなたのスタートアップが危険にさらされているのではないかと心配している。 パニックにならないでください。 過去のバブルをどのように生き延びたかについて話すことができる企業があります。 嵐に備えるためのいくつかの手順を次に示します。
- 顧客ベースを多様化
収益が主にベンチャースタートアップから得られる場合、販売チームを後の段階にある会社に導きます（または戦略を調整します）。 - リーズナブルな価格の成長（GARP ★ ）
顧客獲得と売上成長の目標到達プロセスに引き続き利益を注ぎ込むために天才である必要のないビジネスモデルが数多くあります。 たとえば、顧客の価値（LTV ★ ）が顧客の獲得コスト（CAC ★ ）を超える場合。 競合他社と競いますが、ブレーキを時間通りに押して、赤い線を飛び越えないようにしてください。 フレッド・ウィルソンは最近、優れた投稿を書いており 、そこで彼は費用の計算式を共有しました。年間売上の伸びと売上利益率は★ 40％を超えるはずです。 ここのどこかに、コスト削減と事業清算の境界線があります。 - 固定費を避ける
従業員を減らすことはできますが、1か月あたり10万ドルのスーパーオフィス（スポーツルーム、ゲームルーム、シェフがいるカフェテリアを含む）は、5年間の厳しい契約の下でレンタルされ、どこにも行きません。 1ドルの固定費が地球をあなたの方に引き寄せ、危機の際に柔軟性を奪います。 新しい従業員を惹きつけて成長させるためのスペースと、ビジネスに本当に必要なものとの間には、合理的なバランスが必要です。 - キャッシュファースト
必要に応じて別のラウンドの投資をいつでも引き付けることができるという自信を持って生活している場合は、バックアップ計画を作成する必要があります。 状況をシミュレートする：お金が見つからない場合、会社はどうなりますか？ 健全なバランスと低コストは、競合他社にお金がなくても会社が嵐を乗り切ることを保証するものであり、排除された場合、必要に応じてテクノロジーをわずかな金額で引き換えることができます。 銀行のバランスは、モンゴルの侵略からあなたを守る要塞周辺の溝です。
これはすべて基本的に常識であり、ビジネスの基本です。 しかし、私はテクノロジーの世界でこれに注目している人が少ないことに常に驚きました。 過去7年間はスタートアップにとって有利でした-継続的な休日です！ 次の投資ラウンド、収益性の高い買収、またはIPOについて考える魅力に屈するのは簡単です。まるでこれらすべてが近いかのようです。 しかし、音楽が突然終了した場合に何が起こるかについて考える練習をすることはより価値があります。
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著者について：Andrew WilkinsonはMetaLabとFlowの創設者です。 デザイナーニュース出版社
KDPV：Michael Marcovici [ CC BY 3.0 ]、 ウィキメディアコモンズ経由