Peter Thiel：独占を構築する方法は？

スタンフォードコースCS183B：スタートアップの開始方法 2012年にPeter Thielのリーダーシップの下で開始されました。 2014年の秋に、Y Combinatorの主要な起業家と専門家による新しい一連の講義が行われました。







独占がどのように作成されるかについてお話したいと思います。 独占に関連する非常に非論理的な一見したアイデアの1つは、小さな市場を探す必要があるということです。 スタートアップで働いているなら、最終的に独占になりたいと思うでしょう。 新しい会社を作成する場合、結果として独占になりたいです。 独占は圧倒的な市場シェアを占めています-それでどうやってそれを手に入れますか？ 小さい市場から始めて最終的に全体を占有し、しばらくすると、同心円の発散のように既存の市場を拡大する機会が得られます。







最初の日から始まって、巨大な市場を狙うことは大きな間違いです。それは通常、何らかの理由でそれを十分に明確にセグメント化できなかった証拠です。つまり、何らかの形で過度の競争に遭遇することを意味します。 シリコンバレーで成功している企業のほぼすべてが、小さな市場への参入とその後の拡大のモデルを順守しているように思えます。







アマゾンを取ると、彼らは本を販売することから始めましたが、彼らは世界で最高の書店を持っていると言いました、そして1990年に彼らがビジネスを始めたとき、それはそれでした。 彼らは本をオンラインで販売し、あなたは買い手として、以前はアクセスできなかったことをすることができました。だからこそ、Amazonはあらゆる形の電子商取引や国境を越えた他のものに徐々に成長してきました。







Take Ebay-彼らはペッツ菓子を使った機械式ディスペンサーグッズの販売から始め、その後ビーニーベイビーに切り替え、最終的にあらゆる種類の商品のオンラインオークションシステムに参加しました。 これらのすべての企業が非常に小さな市場から始めるのは非論理的であり、そのためビジネスを立ち上げたとき、人々はこれらの企業を価値があるとは考えていませんでした。





Facebookも同じ道をたどりました。Facebookの初期市場がハーバード大学の学生10,000人であった場合、この市場での会社のシェアは10日間で0から60％に急上昇しました。 ビジネススクールからよく言われます：これは小さな市場で、ばかげているだけで、価値はありません。



そこでFacebook、Ebay、PayPalの例を分析した場合、これらの企業はすべて小さな市場から始まったため、価値がないため、これらの市場が非常に小さく、企業にとって価値がないと結論付けられます。将来、彼らはそれをもたらさないだろう-しかし、これらの市場の可能性を「同心的に」増加させる機会があり、それが企業の価値を大いに増加させることが判明した。







逆のオプションは、超大規模な市場で働くことです。 過去10年間で、クリーンテクノロジー企業で多くのトラブルが発生しましたが、それらの問題の大部分は、最初は巨大な市場を狙っていたという事実から始まりました。 2005年から2008年にかけてのそのような会社からのPowerPointプレゼンテーション（シリコンバレーでは一種のクリーンハイテクバブルでした）は、数千億および数兆ドル単位のエネルギー市場の説明から始まりました。 そして、あなたが広大な海で小さな魚であるとき、これはあなたにとって良い前兆ではありません。 これは、何千もの競合他社が存在し、それらが誰であるかさえ知らないことを意味します。



したがって、小さなエコシステム内で他に類を見ない企業であることがはるかに優れています。 4番目の動物飼料会社になる必要はありません。 または太陽電池パネルを作成する10番目の会社。 またはパロアルトの100番目のレストラン。 レストラン業界は数兆ドルと評価されています。 そして、市場の規模を分析した場合、レストランは非常に有利な産業であると判断します。

非常に多くの場合、大規模な市場も多くの競合他社です。 セグメント化は非常に困難です。 したがって、最初の非論理的なアイデアは、人々がそれらに気付かないかもしれない、彼らが理にかなっているとは思わないような小さな市場を探すことです。 これがあなたの出発点であり、これらの市場が拡大することができれば、独占になることができます。

それでは、独占事業の一連の特徴の2つ目の話に移りましょう。 おそらく、独占を達成するための普遍的なレシピはありません。 しかし、技術開発の歴史の中で、単一の明るい瞬間が二度繰り返されることはないと感じています。 したがって、次のMark Zuckerbergはソーシャルネットワークを作成せず、次のLarry Pageは検索エンジンを作成せず、次のBill Gatesはオペレーティングシステムを開発しません。 これらの人々をコピーした場合、あなたは彼らから何も学びません。



独占を作成する可能性は、これまでになかった何かを作成するユニークなビジネスのみです。 「アンナ・カレーニナ」は「すべての幸せな家族は似ており、それぞれの不幸な家族はそれぞれ独自の方法で不幸です」という言葉で始まります。ビジネスでは逆のことが言えます。 そして、すべての不運な企業は類似しているため、重要な問題で互いに類似していることを避けられず、競争につながります。







独占的なテクノロジー企業の特徴の1つは、一種の「独自の」テクノロジーを所有していることです。 私のクレイジーで、arbitrarily意的に確立された実用的な原則の1つは、今後の「新しい[技術]ヒット」よりも桁違いに優れた技術が必要だということです。 Amazonを取りなさい：彼らは[競合他社より] 10倍多くの本を持っていた-おそらく技術のピーク時に製品を作成しなかったが、彼らはオンラインで10倍以上の本を効果的に販売する方法を見つけた。



Ebayでの購入の場合、PayPalに代わるものは小切手を送ることでしたが、これには1週間かかりましたが、PayPalを使用すると10倍以上速く購入代金を支払うことができました。 ビジネスの重要な要素を非常に強力に改善する必要があります。 そしてもちろん、あなたは市場に根本的に新しい何かを提供することができます-それは一種の無限の改善になります。 私はiPhoneを真に機能する最初のスマートフォンと呼んでいます-無制限かどうかにかかわらず、それは1桁改善されました。 競合他社の新しい「ヒット」開発をはるかに超える機会を提供するために、テクノロジーを開発する必要があります。



ネットワーク効果はしばしばプロセスを前進させることができるように思えます-したがって、それは非常に有用です。 時々、独占の創造に貢献することができますが、秘trickは達成するのが非常に難しいということです。 そして、誰もがこの効果の重要性を理解していますが、信じられないほど複雑な質問が常に残っています。それを使い始める最初の人にとって、どのネットワークが役立つのでしょうか？ [別の]独占ビジネスの典型的な例は、固定費が非常に高く、限界費用が非常に小さい場合に規模の経済が可能なビジネスです。



さらに、[独占の特徴の1つは]ブランディング-多くの人の心にしっかりと埋め込まれているアイデアです。 ブランディングがどのように機能するかを完全に理解したことはないので、それだけですべてが構築されている企業に投資したことはありませんが、それでも私の意見では、これは本当の価値を生み出す本当の現象です。



私は、（講義の最後までこの考えに戻ります）ソフトウェアに基づいたビジネスが頻繁に「撮影」する理由の1つは、上記の多くの特徴を持っているからだと思います。 ソフトウェアの限界費用がゼロなので、規模を簡単に節約できます。 そして、既存のソリューションよりも明らかに優れていることが判明したソフトウェアセクターから実用的な製品を入手した場合、規模の経済がオンになり、ビジネスを非常に迅速に拡大できます。

市場が当初比較的小さかったとしても、市場が成長するにつれて市場で同じシェアを占有し、独占力を確立するのに十分なほど迅速にビジネスを成長させることができます。 短期的には独占状態のままでは十分ではありません。 長期間続く独占を作ることが重要です。

シリコンバレーでは、あなたが市場の先駆者になるべきであると広く信じられており、場合によっては最後に市場に参入する方がずっと良いといつも思っていました。 あなたは、選択されたカテゴリーの最後の会社、本当に価値のある会社になる必要があります。 マイクロソフトは最新のオペレーティングシステムを作成しました。何十年もの間、誰もこれ以上何もできませんでした。 Googleは最新の検索エンジンになりました。 Facebookは、このソーシャルネットワークの後、それ以上の価値のあるものは作成されなかったことが判明した場合に価値があります。



この最後のプレーヤーの重要性を理解する1つの方法は、遠い将来に現れる何かとしての彼の価値に関連することです。 そのようなビジネスの割引キャッシュフローを計算し、すべての流入を評価し、その成長率を計算すると、成長率は割引率よりもはるかに高いことがわかります。つまり、会社の主な価値は将来のみ取得できるということです。



2001年3月にPayPalについてこれらの計算を行いました。その時点で、約27か月間市場に取り組み、年間100％成長しました。 将来のキャッシュフローを30％の割合で割引き、2011年以降に受け取るキャッシュフローによって、当社のビジネスが生み出す価値の約4分の3が提供されることが判明しました。



これらの[上記]テクノロジー企業のどれを分析しますか、結果はほぼ同じです。 AirBnB、Twitter、Facebook、成長中のインターネット企業、YCombinatorの企業など、シリコンバレーのIT企業の1つを分析しようとすると、これらの企業の価値の4分の3、85％ 2024年以降の値にはキャッシュフローが提供されます。

これは非常に長い時間であり、私たちの谷では私たちが成長率を非常に高く評価し、企業の生存可能性を過小評価していることを示しています。

成長はここで測定できるものであり、この指標を非常に正確に追跡できるようになりました。 問題は、会社が10年後に存在するかどうかです。会社の価値を評価する際に勝つのは彼であり、むしろ品質指標を指します。



独占の特性に戻る：「独自の」技術、ネットワーク効果、規模の経済-これらの特性はすべて、市場の状態を評価する瞬間に実際に存在しますが、これらの品質が将来も続くかどうかを考える必要があります。 したがって、これらすべての特性に時間インジケータが追加されます。 ところで、ネットワーク効果は時間に非常に依存しています-それはスケーリングするにつれて増幅します。 したがって、ビジネスがネットワークの形成に基づいて構築されている場合、時間の経過とともに独占はより大きく、より強力になります。



「独自の」技術は簡単なことではありません。 現在、「芸術作品」のランクに上げられている成果よりも桁違いに優れたものが必要です。 そのため、聴衆の注目を集めて、先に進むことができます。 しかし、他の誰かがあなたを市場から押し出して欲しくありません。 世界にはイノベーションが活発に発展している分野は十分にありましたが、最終的には成果を上げた分野はありませんでした。



たとえば、1980年代のドライブの生産：世界で最高のドライブを作成し、世界市場で独占者になることができましたが、数年後には競合他社が簡単に絞り出すことができました。 15年間、ドライブ作成テクノロジーは著しく改善され、消費者に大きな利益をもたらしましたが、企業のクリエーターには役立っていません。







どの業界でも画期的なテクノロジーを作成するだけでは不十分です。そのため、画期的な成果が最後になるのはなぜか、少なくとも競合他社が今後数年間あなたに取って代わらない理由を正当化する必要があります。 または、画期的な技術を作成することで、他の市場のプレイヤーがあなたに近づくことができないように絶えず改善できる方法を理解する必要があります。 あなたの将来の計画で、あなたが取り組んでいる製品に加えて、市場には他の多くの革新的なソリューションがあり、競合他社が代替製品を作成している場合、そのような計画は社会全体にとって非常に良いですが、原則として、それはあなたにとってあまり良いことではありません



そして今、規模の経済について。 この点で、最後に市場に参入することが非常に重要であるように思えます。 チェスとの類推をやり過ぎるのを控えるのは難しいです。白はチェスの最初の一歩を踏み出すので、白は最初の動きのわずかな利点があります。 一方、あなたは最後の動きをしてゲームに勝つ人になりたいです-世界チェスチャンピオンのCapablancaの声明を思い出してください：「ゲームの終わりを研究することから始めなければなりません」。 勉強する必要があるのはこれだけだとは言いませんが、10、15、20年後にあなたの会社がリーダーであり続ける理由についての質問への答えを考えてみることが重要だと思います。







私は、独占と競争に反対するという考えの他の2つの領域を検討したいと思います。 この対立は、ビジネスに対する私の理解、ビジネスの作り方、評価の本質です。 このアプローチにより、技術と科学の革新の全歴史を異常な角度から見ることができるように思えます。 私たちは、さまざまな業界で約300年の驚くべき技術的進歩を経験してきました。 蒸気エンジンから鉄道、電話、冷蔵庫、家電、コンピューター革命、飛行機まで、あらゆる分野の技術革新。 科学についても同じことが言えます-何百年もの間、科学で驚くべき発見がなされてきました。







これを考えると、多くの人々はXとY [変数XとYの議論はパート1で読まれている]が独立変数であるという事実を見失い、これらの革新のいくつかは信じられないほど貴重であることが判明するかもしれませんが、それらの報酬を受け取れない場合があります。 [講義の最初]に戻ります。会社の価値をXドルに増やす必要があります。XからYパーセントを取得します。科学の歴史では、Yの値はほとんど常にゼロでした。 ]。 彼らは自分たちの仕事や発明に対して自分自身に報いる世界に住んでいるという考えに常に欺かれています。 これはおそらく、私たちの社会の科学者が苦しむことを強いられている根本的な誤acyです。



テクノロジー業界でも、社会にかけがえのないサービスを提供しているが、クリエイターに価値をもたらしていない、卓越したイノベーションが生み出されたさまざまな分野があります。 科学技術の全歴史は、この発見またはその発見がどれだけの価値をもたらすかという観点から述べることができます。 確かに、この業界には、研究によって科学者にまったく何ももたらされなかったセクター全体があります。



20世紀の最も賢い物理学者になり、相対性理論の一般的および特別な理論を作成し、同時に億万長者になるだけでなく、億万長者になることもできます。 何らかの理由で、このアプローチは（科学では）単に機能しません。 鉄道は信じられないほど貴重でしたが、鉄道会社は過度の競争のために壊れました。 飛行機で初めてのフライトを行ったライト兄弟は、何も獲得しませんでした。 この問題に関して、これらのセクターの構造を理解することは非常に重要であると私には思えます。









私たちの現代文化は、複雑なタスクに関与するのが非常に困難な人々を形成しますが、その実装にも多くの時間が必要です。 私の同僚で友人のイーロン[マスク]について考えると、PayPalからTeslaやSpaceXに至るまで、これらの企業の成功の鍵は複雑な垂直統合された独占構造を作ることだったようです。



テスラまたはSpaceXを見てください。これらの企業の[成功]は、単一の[技術]ブレークスルーの結果ですか？ これらの企業は複数の業界で一度にイノベーションを開発してきましたが、その成功は、たとえばバッテリーの電力が10倍に増加したという単一の成果に起因するとは思いません。 彼らは、たとえばロケット科学に取り組むことができますが、これは単一の革新的なブレークスルーではありません。 本当に印象的なのは、これらすべてのプロセスがそこにどのように統合されているかだけでなく、ほとんどの競合他社にはない全体的な垂直構造にどのように含まれているかです。







テスラは自動車販売業者をビジネスに統合しました-彼らは成功を共有する準備ができていますが、他の米国の自動車市場はそうしていません。 また、たとえばSpaceXにはすべての下請け業者が含まれていますが、他のほとんどの航空宇宙企業は、これから独占利益を受け取り、航空宇宙会社が収益を上げない単一の構造の下請業者のサービスを使用します。 したがって、私の意見では、垂直統合は技術進歩の特徴であり、まだ十分に研究されておらず、間違いなく詳しく見る価値があります。



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