2013年10月から11月の間にニューヨーク証券取引所に参入した20社のうち、OCIパートナー、Springleaf Holdings、Brixmor Property Group、Essent Group、58.com、Mavenir Systems、Midcoast Energy Partnersの8つの組織がありました。およびTwitter。 これらの企業の中には、技術、エネルギー、金融、不動産会社があり、それらの新規株式公開は6,000万ドル（Mavenir Systems）から245億ドル（Twitter）の間で評価されました。
最初の取引日の終わりまでに、Midcoast、Springleaf、58.com、およびOCIは上昇し、Essent、Brixmor、Mavenir、およびTwitterは下落しました。 最初は、IPO後に価格が上昇する企業と、逆に価格が下落する企業を区別することは非常に困難です。 多くの専門家は、彼らが市場に参入するときの株価の動きを予測することはほとんど不可能だと言います。
投資資本に関する古典的な研究「ランダムウォークダウンウォールストリート」（1973年）で、プリンストンの経済学者バートンマルキエルは、「目隠しされた猿は新聞の金融セクションでダーツを投げ、ポートフォリオを拾うことができる」という有名なフレーズを書きました。専門家が慎重に選択するものより悪くはありません。」 Malkielによれば、投資家は市場に翻弄され、長期的には株価が上昇する傾向にありますが、市場を一貫して自信を持って倒すことはほとんど不可能です。 ちなみに、マルキエルの本は100万部販売されました。
通常、短期投資はルーレットゲームですが、この記事の冒頭で述べた8つの会社に戻ると、価格で成長した企業と価格で下落した企業を区別する、一見見えない行を区別できます。企業には、英語の規則に従って発音しやすいティッカーがあります。したがって、そのような単語が実際に存在しているかのように、不要な音を追加せずに声を出して読むことができます。 ティッカーが顕著な企業の株式-OCIP、MEP、LEAF、およびWUBA（それぞれOCI、Midcoast、Springleaf、および58.com）は、英語のESNT、BRX、MVNR、およびTWTR（Essent 、Brixmor、Mavenir、Twitter）の価格は0.5〜14％下落しました。
8社はすべての点で代表的なサンプルであり、株価ははるかに強力な力の影響を受けます-ただし、サンプルが大きい場合、ティッカーの発音と市場参入時の株価の振る舞いの関係は維持されます。 （10月から11月にIPOに参加した23社すべてのティッカーを見ると、傾向は変わりません。株式市場で24時間を過ごした後、ティッカーが顕著な企業の75％が価格が上昇しましたが、ティッカーによる株価の上昇に気づいた企業は47％のみです）。
数年前、ダニエルオッペンハイマーと私は、 1990年から2004年の間にニューヨーク証券取引所とアメリカ証券取引所で取引を開始した約1,000株の行動を調査しました 。 銘柄を発音可能な発音記号で分割しました。 両方の市場で、顕著なティッカーのある株式は、IPOに参加した直後に高いパフォーマンスを示しました。
この効果は、取引の最初の数日間で特に強く、時間の経過とともに減少しましたが、完全に消えることはありませんでした。 顕著なティッカーを持つ企業に1000ドルを投資したトレーダーは、発音できないティッカーを持つ企業に投資したトレーダーよりも85ドル高くなる可能性があります。 （これらの結果は、顕著なまたは発音できないティッカーを持つ企業の外国起源、その規模または業種などの外部要因の影響下では得られないと確信しました）。 これらの結果だけでも驚きでしたが、単純な名前の会社（NOVA Corporationなど）が複雑な名前の会社（Magyar TelekomTávközlésiRészvénytársaságなど）よりもパフォーマンスが優れていることもわかりました。 この問題に関する他の研究者は、 同様の 結論に達しました 。
多くの投資家が膨大な量の情報を慎重に分析して企業の財務状況を理解し、特定の株式のティッカーがどのように見えるかなどの決定に基づいているのはなぜですか？ 答えは、「便利な」ティッカーの発音はメンタルコストの観点からやや簡単であり、人々は比較的読みやすいか実装しやすいオブジェクトやプロセスを好む傾向があるということです。
同じ論理は、なぜ私たちがより単純な名前を持つ人々を好むのか、そして「忍耐と仕事がすべてを粉砕する」という格言が「忍耐と仕事が成功する」よりも説得力があるように聞こえる理由も説明します。 どちらの場合も、読みやすい概念は、より近く、より安全で、より信頼できるように思われます。そして、同じことが株式、より正確には経済的決定にも当てはまります。 ティッカーの音に基づいて株式を選択することを認める投資家はわずかです。このような知覚特性は、無意識に行動するために正確に固定されます。
同様の効果は、通貨の形式によっては他の形式よりも価値があるように見える理由も説明しています。 実験の1つでは、 数十人の大人にインタビューし、1ドルで何を買うことができるかを示すように依頼しました：押しピンの数、スキトルズの束、包装紙またはクリップのシート。 調査の参加者は、標準的な1ドル紙幣または比較的珍しい硬貨のいずれかの画像と、同じく額面1ドルの回答を紙に書きました。 複雑な名前のように、まれな通貨は人々になじみがないため読みにくいです。 目の前にドル札を持っている人は、コインを見た人よりも平均18％多くの商品を購入できると考えました。 また、コインに出会った頻度とその購買力を評価する方法との関係も明らかにしました-ドル硬貨が彼に馴染むほど、回答者の価値は高くなりました。
もちろん、硬貨や紙幣の認識は人によって異なるため、この種の認識の違いをより正確に記録するために設計された別の調査を実施しました。 この場合、回答者に同じタスクを依頼しましたが、同時に次の紙幣の画像を示しました。
ほとんどの人は、最初の紙幣が本物であり、2番目の紙幣が偽物であることをすぐに認識します。 しかし、紙幣の間に6つの違いがあるという事実にもかかわらず、偽のドルを見せられた回答者の誰もそれが偽物であると理解していませんでした。 （本物のペニーと11の偽物にも同様の問題があり、非常によく知られているオブジェクトの詳細をどれだけ覚えていないかを示しています）。 しかし、実際のドルを見た人は、その購買力を偽物を見た人のほぼ2倍に格付けしました。 通貨のなじみのない形式-それがあなたになじみのないことを確実に知らない場合でも-はあまり価値がないようです。
これは実際に何を語っていますか？ 消費者と投資家にとって、これは警戒を怠らないことを意味します。外見のシンプルさは、あなたが必要以上に支出したり投資したりすることを意味します。 Ceteris paribus、より単純な名前は、より複雑な名前よりも有益であることは、起業家にとって重要です。 斬新さ、ユニークさ、熱意は場合によっては利点ですが、金融の世界にとってはこれらはほとんどの場合不利です。
IPO会社の株式ティッカーを選択した場合、略語のリストを使用してボードでダーツを投げる猿を信頼しても問題はありません-WRXA、OCIP、LEAFなどの記号がBRXなどの名前よりも多い限り、SRLPまたはMVNR。
著者について：Adam Elterは、 Drunk Tank Pink：And Our Unexpected Forces With Shape How Think、Feel、and Behaveの著者であり、ニューヨーク大学のStern School of Businessのマーケティング学部の助教授であり、教職員でも働いていますニューヨーク大学心理学。 この記事で紹介したアイデアの一部は、Drunk Tank Pinkで修正された形式で紹介されています。
写真：メアリー・エルテファー