AMD：破産寸前か、コルク抜きのスピンか？

IT業界で予測や仮定を立てることがどれほど恩知らずであっても、状況が非常に明確な場合があります。書かない場合は、黙って、隠さないで、警告しないことを意味します。 だからこそ、これらのノートは、業界で最大の企業の1つのビジネス見通しについての考察を反映しているにもかかわらず、日の目を見たのです。 これが再保険である場合-非常に良い、晴天からの完全に予期しない雷よりも、状況の起こりうる発展の正確な予測を与えないほうがよいでしょう。 さらに、興味深いいやらしい事実以上のものがあります。 だから-させてください。



ほんの一年前、AMDの株式は約30ドルの価値がありました。 少し後-ATIの吸収の時点で、レートは20ドルのレベルまで低下し、現在のレートは既に少しで約14ドルです。 注意してください-わずか1年で2回以上の低下。 人々がどれだけのお金を失ったか想像できます。 投資家は大金を失いましたが、興味深いことに、AMDの全株式の70％が機関投資家のものであり、これらはIntel株式を所有しているのと同じ所有者です。 そして、シェアのわずか30％が小さな人々の手にあります。





株は常に非常に操作しやすいものです。 前回の第2四半期にAMDの財務結果が発表されるまで、アナリストは約2億5,000万ドルの損失を予測していましたが、AMDは6億2000万ドルの損失を発表しました。 あなたは笑うことができますが、これはそうです：報道機関と市場の非常に有能な操作の効果は働いています-彼らが有能にコースをプレイするように、時間通りに投資資金を発表して同意すること。 底に落ちて、銀行が株式の上昇で購入して遊ぶ機会を与えてください。



AMDは第1四半期（2007Q1）を12億ドルの収益で終了し、四半期で6億1100万ドルを失ったことを考えると、生命を維持するために資金を調達する必要が生じました。 リーマン・ブラザーズから22億ドルを借りましたが、興味深いことに、この金額のうち3億ドルは直ちに委員会に支払われました-キックバック、ロシア語で。 ローンは年間6％で取得されました。 残りの19億ドルのうち、ATIの購入のためにモルガン・スタンレーから受け取った以前のローンの一部は返済されました-これまでのところ5億ドルで合意しているため、このローンからの総収入は14億ドルです。



現在の状況では、これは人生の4分の1に十分なはずです。 ビジネスグラフィックスとプロセッサは、季節性に非常に関係している現象です。 したがって、ロシアでは、売り上げの約70％がBack-to-School-クリスマス期間中に行われます（学年の初めは新年のお祝いです）。 貿易の停滞は、大きな下落とは言えません。



すべての財政的問題により、AMDは売上が減少のピークに達したときに正確に下落し、製品はリリースに伴って大幅に遅れました。 関連する財務指標はあまり良くありませんでした。



状況は重大です。 現在、AMDで予期しない何かが発生した場合、たとえばバルセロナカーネルやR610 / R630グラフィックチップの新しいリビジョン（Radeon 24002600）が遅れると、破産までの非常に深刻な問題が発生する可能性があります。 Computex'2007で噂が流れていることから判断すると、これは不可能ではありません。



台北でのAMD広告



IT市場の崩壊を想像することは不可能です。 そして、私たちがただ肩をすくめて笑っているのが現実になるかもしれません-「はい、彼らはとにかくサポートされますが、現実的ではありません、独占禁止委員会はそれを許可しません、彼らはお金を与えます、それは同じインテルが介入するでしょう出来事の展開...それにもかかわらず、破産の噂は湧き続けていますが、実際、誰もがこの事実の可能性または不可能性に関心がある場合、破産者の緊急救助のプロセスはどのように違いますか？



AMDのような巨人の場合でも、破産を排除すべきではありません。 エンロンの例は売上高1,000億ドルで、誰もが知っています。これは例であり、アメリカ経済の柱の1つです。



誰がATI取引でお金を稼ぎましたか？



しかし、誰かがATIを売ってポケットにたくさんのお金を集めました！ 誰かの私的利益を考慮に入れることを含むなど、取引は行われましたか？ 親密な質問。 合併について知っていた人が獲得した可能性が最も高い。 AMDがATIを買収したというニュースは、かなり前から報道されています。 Inquirerはこれを発表した最初の1人であり、株価は18ドルに跳ね上がりました。



AMDの影に



取引の結果、ATIの株主は20％を超えるプレミアム（購入時の株式の価値に追加）を受け取りました。 もちろん、選択肢のあるキーマネージャーも良い収入を得ました。 多くの人がこの取引に興味を持っていました。 そして彼女は起こりました。 買収時のATI株主にとって、この取引は非常に有益でした。 AMDの株主にとっては、おそらくそれほどではありません。市場での株式のコストよりも25％多い額をレイアウトする必要がありました。



一方、新しいAMDプロセッサの問題を考えると、ATIを購入していなければ、前四半期の状況はさらに悪化していたでしょう。 プロセッサビジネスは10億ドル未満をもたらし、残りはATI製品の貢献です。 ATIを購入した際、彼らはXBOX 360のグラフィックスビジネスだけでなく、DX10のほぼ完成したハードウェア実装だけでなく、マージンが悪名高い40％を大きく超える携帯電話のビジネスグラフィックスも買収しました。 現在、多くのマルチメディア携帯電話にATIグラフィックが搭載されており、多くの場合、チップはグラフィックプロセッサとしてではなく、一種のブリッジとして使用されています。 この技術はすでに非常にデバッグされており、非常に安価であるため、この業界では事実上標準の1つになっています。



それでもAMDに最終的な財政上の問題があり、追加の資金調達が必要な場合は、DSPの生産のリーダーであるテキサス・インスツルメンツに事業の一部を簡単に売却できます。 ちなみに、TIはAMDよりもはるかに大きく、財政的にも健全です。 そして、元ATIマネージャーとテキサスの幹部の友情を考慮すると、そのような結果は非常に現実的であり、除外されません。



ATI R610 / R630グラフィックス



グラフィック市場では驚くべき状況が発生しています。 ATIはDDR3を促進した最初の企業であり、MicrosoftとDX10テクノロジーの共同作業を開始しました。



そして今何が起こったのですか？ R610 / R630チップにはいくつかのリビジョンがあり、最後のリビジョンである13番目は、ミドルおよびローエンドグラフィックス市場向けのATIのメイン製品になることでした。 優れたアーキテクチャ、パフォーマンス、DX10の場合、このチップは最高と思われていましたが、HDMIはサポートされておらず、DVIに問題がありました。



今、私は緊急にリビジョン14を準備する必要がありました。金属層の配線があり、シリコンの完全なリビジョンがありますが、価格ではこれらの操作は大きく異なり、ほぼ20倍です。 台湾の受託製造業者TSMCとの通信の経験によると、シリコンの完全な改訂には約1,000万ドルがかかり、レイヤーの仕上げにはさらに50万ドルがかかります。14番目のバージョンにどのテクノロジーが注文され、どのくらい早く準備されるかはまだわかりません



最近のAMDのプラス要因の中で、DELLとHPはすでにこの製品を注文しており、大規模なOEM企業はすべて顧客リストに記載されていることに注目できます。 そしてAMDは、Back-to-Schoolの前の期間にすべてのOEM取引の70％を終了したと主張しています。 バージョン13はすでに存在しますが、大規模な顧客は起こりうる問題に対処することを望んでおらず、より合理化されたRevチップを待っています。 14。



NVIDIAは永遠のライバルであり、DX10をサポートする素晴らしい製品であるGeForce 8500/8600の販売を非常にクールに後押ししました。また、非常に安価な製品8400/8300、つまり、OEMチャネルに大規模に移行する8500のトランケーターがあります。 価格が安いことは明らかですが、大規模なシステムインテグレーターは、DX10とWindows Vistaのサポートを正直に宣言できます。



AMD / ATIの未来



消費者の考えでは、これら2つの会社は決して1つになることはありません。 はい、それらは共通の財源によって結ばれていますが、エンジニアリング担当者、研究、マーケティング、生産はすべて大陸に分散しており、協力が不十分です。 そして、会社の完全な合併は起こりませんでした。 それは不可能です。 そして、AMDが負債の増加をなくすために破産の可能性を宣言した場合、ATIは少なくとも生き残ることができますか？



私たちは小さな子供ではありません。AMDの崩壊に誰も関心がないことを認識しておく必要があります。 バイヤーも、主にインテルと貸し手も。 AMDは利用可能なあらゆる手段によって浮かんでいますが、何でも可能です。 そして、これが発生した場合、ブランドはとにかく生き残ります-実際の価値は低いですが、あまりにも認識可能なブランドです。 現在市場に出ているAMD / ATIの組み合わせはいくらですか？ 約150〜200億ドルこれは、Intelのコストの20分の1です。 怖いのは、最初にATIを購入し、次にビジネスをサポートするために背負わなければならなかった借金の額です。



AMDの財務諸表を分析すると、最新の列があります。これは、会社がその存在のために得た合計額です。 彼らの存在のほぼ30年間、彼らは稼いだ... $ 3億ドル！



息を吸って、行って、洗って、優しさの涙から身をかがめると、読み進めることができます。 これがどのような金額であるか、業界での注文は何であるかをコメントして比較することさえしません。 30年前に銀行にお金を入れて、それ以上何もしなかったとしても、AMD株式に投資する以上の利益を得ることができます。



しかし、大丈夫、その存在のすべての年の同じ伝説の3dfxはわずか3ヶ月間有益でした。 しかし、なんという遺産と後世の感謝。



しかし、それは大きな、大きな間違いのように見えません-ATIを購入しますか？ 取引の時点では、これは非常に有能な決定であるように思われました。 なんで？ 企業には同じビジネス文化があり、AMDはひどい力を持つグラフィックスパートナーを必要としていました。 さらに、Intelは個別のグラフィックスの開発を再開し、作業は長い間順調に進行しており、約6か月で既製のソリューションがリリースされます。 これはもはや一般の人々の秘密ではありませんが、業界にとっては決定時点では秘密ではありませんでした。



しかし、現在の市場の状況は見苦しいように見えます。AMDがATIを強力なポジションで積極的に圧迫した後、「私たちはあなたを買って、みんなのために沈黙を保ちます」。 これは合併ではなく、事業の厳しい買収です。 「私たちはここで担当しています。」



多くのATIの従業員は、たとえ最高レベルであっても、巨大企業の官僚機構の新しい状況にあまり満足していませんでした。 そして率直にそれを共有しました。 非標準の高速ジェスチャは除外されるか、大幅に制限されます。 ゲリラ戦（ATI）や軍隊（AMD）のようなものです。 軍隊では、すべてが標準であり、厳しく規制されています。 左ステップ、右ステップ-撮影。 即応、非標準のソリューション、より柔軟な方法で市場に適応するために使用される創造的な性質に慣れている人々は、AMD軍は生き残りません。 空気、自由、スペースはありません。 AMDでは、すべてがルールに従って、ATIで-自宅と朝食で行われます。



お金はどこですか、ジン？



AMD / ATIパートナーとComputexと話し合った後、あなたは現在の市場の状況に恐怖を感じ始めます。 状況は非常に複雑であるという理解があります。 一般的なベクトルは、AMDに対する否定的な態度です。 バルセロナチップがリリースされ、サーバーとワークステーション、およびコンピューターのメーカーによって採用されます。 OEM市場のかなりの割合が受け取られます。 しかし、私は言わなければならない、全世界はOEMに収束していません。 この市場で有能に働くには、チャンネルと明確に連携する必要があります。 チャネル販売-これが主なマージンです。 しかし、売り手はタイミング、量を知り、市場を予測し、商品を保管する倉庫を用意する必要があります。最終的には、柔軟な価格設定ポリシーとマーケティングサポートが必要です。



メーカーとしては、DELL事業を100％閉鎖することができますが、これでは新製品開発に投資するのに十分なマージンが得られません。 主な利益は、パートナーを通じてのチャネル販売に関するチャネルで得られます。 彼らは、小売業者に製品を提供し、流通させ、小規模なコンピューターメーカーに流通させます。 OEM標準は20％のマージンです。 チャンネル内-40-50％。 これはグラフィックス用であり、CPU市場ではさらに収益を上げる必要があります。



売上総利益と呼ばれる会社の健全性の良い指標があります-「汚い」、または売上総利益、つまり、売上高と売上原価の差。 インテルにはこの指標があります-50％以上、そしてこのお金で業界全体を封じ込め、動かすことができます。 AMDは、Gross Marginレベルに関する最新レポートでわずか30％を発表しました。



グラフィックビジネスでは、独自の半導体工場を持たずに新しいチップの開発に投資するために、「ダーティ」マージンは少なくとも35％である必要があります。CPUは高くなければなりません。



一般的な、いわば診断は次のとおりです。現時点では、AMDのビジネスの財務面はあまり健全ではありません。 これは何ですか-倒産の前夜、コルク抜きの別のラウンド？ このような問題は現在、業界全体で熱狂しています。



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