उच्च आवृत्ति व्यापार और सब कुछ आपको इसके बारे में पता होना चाहिए। भाग 2 (अंतिम)

उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारी विभिन्न रणनीतियों का पालन कर सकते हैं - सक्रिय, निष्क्रिय या मिश्रित।



निष्क्रिय व्यापारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री की कीमतों के प्रसार पर एक ही समय में कमाने की कोशिश करते हैं और उनके लिए तरलता को आकर्षित करने के लिए व्यापारिक मंजिलों से छूट देते हैं। अपने स्वचालित उपकरणों के माध्यम से, व्यापारिक फर्श और सांख्यिकीय मॉडल द्वारा प्रदान की जाने वाली प्रौद्योगिकियां, ये दलाल एक साथ कई प्रतिभूतियों के लिए आवेदन प्रक्रिया कर सकते हैं। इस रणनीति को आमतौर पर स्वचालित तरलता आकर्षण कहा जाता है (मूल नाम इलेक्ट्रॉनिक तरलता प्रावधान या ईएलपी है), या मनमाना छूट ("छूट मध्यस्थता")।



निष्क्रिय रणनीतियाँ भी बाजार के संकेतों की अजीब डिटेक्टर हो सकती हैं। उदाहरण के लिए, जब कोई ईएलपी रणनीति मूल्य को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है, तो विक्रेता और खरीदार की कीमतों के बीच मौजूदा प्रसार को लागू करता है, तो यह बाजार में एक संस्थागत निवेशक से एक बड़े आदेश की उपस्थिति का संकेत हो सकता है। फिर दलाल स्वयं के लाभ के लिए लेनदेन में इस जानकारी का उपयोग कर सकता है।



बदले में, सक्रिय उच्च आवृत्ति वाले दलाल बड़े आदेशों के लिए बाजार की निगरानी करते हैं, उस क्रम पर ध्यान देते हैं जिसमें विभिन्न व्यापारिक मंजिलों पर कॉल किए जाते हैं। जैसे ही एक बड़ा आदेश बाजार पर दिखाई देता है, दलाल इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए संबंधित लेनदेन का निष्कर्ष निकालता है कि इस बड़े आदेश को निकट भविष्य में रखा जाएगा और इसके क्या परिणाम होंगे। फिर दलाल जबरन अपनी स्थिति को बंद कर देता है जैसे ही उसे पता चलता है कि एक बड़ा आवेदन रखा गया है। नतीजतन, ब्रोकर ने देखा आदेश रखने के परिणामों से लाभ होता है। एक निवेशक के लिए, एक दलाल की कार्रवाई अवांछनीय है, क्योंकि वे सीधे निवेशक के परिणामों और प्रदर्शन को प्रभावित करते हैं, जिससे उसकी अंतिम मध्यस्थता कम हो जाती है।



सबसे उन्नत उच्च आवृत्ति वाले दलाल आर्बिट्रेज के अवसरों की तलाश में पूंजी प्रवाह पर बाजार की संरचना और डेटा को ध्यान में रखने के लिए स्व-लर्निंग एल्गोरिदम और कृत्रिम बुद्धिमत्ता विधियों का उपयोग करते हैं।







उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग विधियों के व्यापक उपयोग का अर्थ यह भी है कि ऑर्डर करते समय ऑर्डर राउटिंग सिस्टम की सुविधाओं को ध्यान में रखना आवश्यक है (मूल नाम "स्मार्ट ऑर्डर रूटिंग"), जो खाते की अवधारणाओं जैसे कि मध्यस्थता जैसे समय को ध्यान में रखते हुए बाजार सहभागियों के कार्यों के बीच देरी पर आधारित है। आवेदन का आकार, आदि।



सुविधा के लिए, हम इस बिंदु को अधिक स्पष्ट रूप से नीचे दर्शाते हैं:







और हम फिर से सवाल पर लौटते हैं - क्या यह सच है कि उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग का सार बाजार की घटनाओं को आगे बढ़ाने का एक खेल है (कानूनी या नहीं)?



इस प्रश्न का उत्तर नकारात्मक है (या कम से कम दृढ़ता से सकारात्मक नहीं)। HFT रणनीतियों की एक पूरी सूची इस विनिर्देश के साथ है कि उनमें से प्रत्येक अलग-अलग बाजार खिलाड़ियों को कैसे प्रभावित करता है। कम से कम सिद्धांत में, उनमें से कुछ छोटे निवेशकों के लिए फायदेमंद हैं। हालांकि, यह एक बल्कि विवादास्पद मुद्दा है, चाहे आधुनिक बाजार में आम तौर पर छोटे निवेशक हैं, जहां ट्रेडिंग वॉल्यूम एक दशक पहले के स्तर तक कम हो जाता है, और खुले व्यापार के थोक के लिए आवृत्ति ट्रेडिंग खाते हैं।







और यद्यपि सिद्धांत रूप में, आवृत्ति व्यापार वादे दलालों को लाभ देते हैं, इतिहास से पता चलता है कि इसके प्रभाव लगभग विशेष रूप से नकारात्मक हैं। यहां तक ​​कि अगर हम इस सवाल के बारे में भूल जाते हैं कि मुख्य भूमिका निभाने के लिए नैतिकता कितनी अधिक है, तो यह बहुत अधिक गंभीर है कि उच्च आवृत्ति व्यापार, इसके प्रत्यक्ष कार्य के रूप में नहीं होने से, व्यापारिक मंजिलों की अस्थिरता और अप्रत्याशित और अक्षमतापूर्ण चरणों के लिए उनकी पूर्वसूचना में योगदान दिया। हम मई 2010 में तत्काल स्टॉक मार्केट क्रैश ("फ्लैश क्रैश" के रूप में भी जाना जाता है) की घटनाओं की ओर मुड़ेंगे नहीं - हाल ही में, सिक्योरिटीज़ मार्केट ने ट्रेडिंग फ़्लोर पर प्रचलित नए खंडित, अति-लाभ-उन्मुख वातावरण के हानिकारक प्रभावों को भी बार-बार महसूस किया है। कुछ मामलों में, ये घटनाएं ट्रेडिंग एल्गोरिदम के अप्रत्याशित इंटरैक्शन का परिणाम थीं; दूसरों में, सॉफ़्टवेयर विफलताओं या उपकरणों के अतिभार का परिणाम:



2012:

व्यापारिक कार्यक्रमों में खराबी के परिणामस्वरूप नाइट कैपिटल को $ 450 मिलियन से अधिक का नुकसान हुआ

इस समस्या के कारण न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में कई गलत ऑर्डर हुए। बाद में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने घटना की औपचारिक जांच शुरू की।



2013:

विकल्प खरीदते समय एक त्रुटि के कारण GOLDMAN SACHS को लाखों डॉलर का नुकसान हुआ

ट्रेडिंग सिस्टम के आंतरिक अद्यतन के दौरान तकनीकी विफलताओं के कारण, कई अमेरिकी एक्सचेंजों पर कई विकल्पों को अनियोजित किया गया था। इसके अलावा, कई ऑर्डर के मूल्य डिफ़ॉल्ट रूप से निर्धारित किए गए थे और बाजार के लोगों से काफी भिन्न थे।

इन परिचालनों से होने वाले नुकसान का अनुमान दसियों लाख डॉलर था, हालांकि कंपनी ने किसी भी नुकसान का सामना करने से इनकार किया।



कनेक्शन समस्याओं के कारण NASDAQ पर 3-घंटे का व्यापारिक ठहराव

NASDAQ के प्रतिनिधियों ने बताया कि एक्सचेंज बोलीदाताओं से आवेदन प्राप्त करने के साथ तकनीकी समस्याओं का सामना कर रहा है। इसके अलावा, कई अन्य रिपोर्टों के अनुसार, NASDAQ पर होस्ट की गई कंपनियों के शेयर की कीमतों में बदलाव पर डेटा प्रदर्शित करने के लिए सिस्टम में भी विफलता थी।



डेटा ट्रांसफर की समस्या के कारण एक और NASDAQ व्यापार एक घंटे के लिए रुक गया

समस्याओं के कारण, मुझे नुकसान को रोकने के लिए, लगभग एक घंटे के लिए NASDAQ कंपोजिट इंडेक्स को फ्रीज करना पड़ा, जबकि मुख्य ट्रेडिंग प्रभावित नहीं हुई थी, हालांकि मुझे इंडेक्स से जुड़े कुछ विकल्पों के ट्रेडिंग को निलंबित करना पड़ा था। NASDAQ के अनुसार, समस्याएं मानव कारक के कारण हुईं। हालांकि बाजार में कोई नुकसान नहीं हुआ, यह समस्या - पहले से दूर - गंभीर चिंताओं को जन्म देती है।



इसलिए, यहां हम प्रतिभूति बाजार में 50 साल के विकास की परिणति पर आते हैं - अर्थात्, निवेशक-ब्रोकर संबंधों में बदलाव।



परंपरागत रूप से, निवेशकों ने मध्यस्थता के अवसरों को खोजने के लिए हर संभव प्रयास किया और दलालों को तरलता का एक स्रोत खोजने की आवश्यकता थी - आमतौर पर यह "ऊपरी" ओटीसी बाजार या स्टॉक एक्सचेंज पर स्थित था। एक्सचेंज वास्तव में एक तरलता समेकन उपकरण था। इसलिए, मध्यस्थता चाहने के अलावा, निवेशक के पास केवल एक ही काम था - एक दलाल का चयन करना जिसके साथ वह काम करेगा। अब मध्यस्थता की तलाश निवेशकों के लिए अभी भी एक प्राथमिकता है, लेकिन जिस ट्रेडिंग प्रक्रिया में उन्हें अपनी मध्यस्थता मिलती है वह बहुत अधिक जटिल हो गई है।



प्रतिभूतियों के व्यापार उद्योग के लिए आधुनिक दृश्य लाभ-उन्मुख व्यापारिक फर्श के साथ एक उच्च खंडित बाजार है जो सक्रिय रूप से तरलता के लिए आपस में लड़ रहे हैं (जो मुख्य रूप से उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों द्वारा आकर्षित किया जाता है)।

नया वातावरण दलालों को एक मुश्किल स्थिति में डालता है। एक ओर, उन्हें अपने ग्राहकों के हितों और उनके लाभ के लिए कार्य करने की आवश्यकता है। यह उन्हें उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों से लाभप्रदता और सुरक्षा की खोज के लिए नई तकनीकों में निवेश करने के लिए बाध्य करता है। इसके अलावा, चूंकि कई ट्रेडिंग फ्लोर अब तरलता बढ़ाने के लिए खिलाड़ियों को छूट का भुगतान करते हैं (जैसा कि हमने कहा है, वे मुख्य रूप से उच्च-आवृत्ति वाले खिलाड़ियों के लिए जाते हैं), मंच से तरलता को हटाने के लिए कमीशन का भुगतान हमारे दलालों पर पड़ता है।

और उसी समय, ग्राहक उन्हें भुगतान किए गए कमीशन की मात्रा को कम करने के लिए कह रहे हैं।



दलालों की तनावपूर्ण स्थिति ग्राहकों के साथ उनके संघर्ष का स्रोत बन रही है। व्यापार आयोगों का आकार कम करना निश्चित रूप से संभव है, उनकी दरें साइट के आधार पर भिन्न होती हैं - हालांकि, एक निवेशक के लिए यह विकल्प लाभ के मामले में सबसे अधिक लाभदायक नहीं हो सकता है।

परिष्कृत निवेशकों को अब दलालों के बारे में विस्तृत जानकारी रखने की आवश्यकता है कि उनके लिए क्या लेन-देन सुनिश्चित किया जाता है कि सब कुछ उच्चतम स्तर पर है।

और यह जानकारी निवेशकों के लिए वास्तव में उपयोगी है - अब वे अपने बाजार की गतिविधियों की प्रभावशीलता का अधिक व्यापक विश्लेषण कर सकते हैं, जिसमें उनके लिए काम करने वाले दलालों के प्रदर्शन का मूल्यांकन और तुलना करना शामिल है।



स्पष्टता के लिए, पहले एक विशिष्ट शेयर बाजार वर्कफ़्लो की योजनाबद्ध छवियों की तुलना करें:







और अब:







संभवतः यह बताने के लिए कि बाज़ार कैसे बदल गया है, यह बताने के लिए और अधिक अतिरिक्त शब्दों की आवश्यकता नहीं है



उपरोक्त सभी को सारांशित करते हुए, आइए फैसला करें कि शेयर बाजार के साथ क्या हो रहा है और खिलाड़ी इस बारे में क्या कर रहे हैं? विडंबना यह है कि अगर हम सभी तकनीकी "घंटियाँ और सीटी" के दृश्यों को पीछे छोड़ देते हैं, तो हमें मध्यस्थता के लिए एक अच्छी पुरानी खोज और बाजार के बाकी हिस्सों से आगे के खेल से ज्यादा कुछ नहीं मिलता है। उसी समय, सभी खिलाड़ी, बदलती वास्तविकताओं के अनुकूल होने के प्रयासों में, व्यवहार की एक या एक अन्य रणनीति का पालन करते हैं, जिनमें से मुख्य गठन तत्व वे स्तर होते हैं जिस पर वे विश्लेषण करते हैं और उनके पास मौजूद जानकारी का उपयोग करते हैं।



रणनीतियों की पूरी श्रृंखला नीचे तालिका में प्रस्तुत की गई है ("प्रतिभूति बाजार में खिलाड़ियों के अनुकूलन की रणनीति")।



सभी विशिष्ट निवेशक जिन्होंने अपने लिए अधिक या कम निष्क्रिय रणनीति चुनी है - या खुद के आस-पास के परिवर्तनों को अनदेखा कर रहे हैं (मोटे तौर पर बोलने वाले शुतुरमुर्ग नीति को लागू कर रहे हैं), या केवल बुनियादी कार्यों को हल करने के लिए जानकारी का उपयोग करके, तालिका में हल्के ग्रे क्षेत्र के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। अधिकांश उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारी हल्के नीले "रणनीतिकार" क्षेत्र से संबंधित हैं - वे उपलब्ध जानकारी का प्रबंधन करते हैं और इसके आधार पर अपने व्यापार मॉडल का निर्माण करते हैं। इस जानकारी द्वारा प्रदान किए गए ज्ञान का लाभ उठाते हुए और मध्यस्थता प्राप्त करने के बाद, कंपनी अनुकूलन पैमाने पर आगे बढ़ती है।







हम तालिका के संकेतक के लिए छोटे स्पष्टीकरण देते हैं जो कंपनी की प्रभावशीलता को मापते हैं:



1) कठिनाई: यह उस स्तर का संकेतक है जिस पर किसी कार्य योजना को विकसित करने में सूचना का उपयोग किया जाता है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता है कि विशेष रूप से जानकारी द्वारा क्या समझा जाता है - वाणिज्यिक डेटा या सार्वजनिक रूप से उपलब्ध बाजार समाचार - निचला रेखा यह है कि इसका उपयोग कम या ज्यादा "जटिल" किया जा सकता है - बुनियादी अंकगणितीय संचालन से शुरू होकर गहरी रणनीतिक समझ के संयोजन में सांख्यिकीय तरीकों के उपयोग के साथ समाप्त होता है।



सरल अंकगणितीय कार्यों का उपयोग करके, आप केवल मात्रा, हानि और जीत के मूल संकेतक प्राप्त कर सकते हैं। सांख्यिकीय तरीके गहन निष्कर्ष प्रदान करते हैं जिसके आधार पर आगे की रणनीति बनाई जा सकती है। गेम थ्योरी विधियों का उपयोग करके रणनीतिक विश्लेषण किसी विशेष चुने हुए रणनीति के लिए अन्य बाजार सहभागियों की प्रतिक्रिया की भविष्यवाणी कर सकता है।



2) नियमितता: एक निवेशक न केवल लाभप्रदता के संदर्भ में, बल्कि प्रशिक्षण के अवसर के रूप में प्रत्येक ट्रेडिंग ऑपरेशन पर विचार कर सकता है। प्रत्येक लेनदेन पर जानकारी का संग्रह और प्रसंस्करण निवेशक को यह समझने में मदद कर सकता है कि भविष्य में ये समान लेनदेन कैसे खेल सकते हैं। इस तरह का विश्लेषण जितना अधिक नियमित होगा, निवेशक को उतना ही अधिक प्रासंगिक और उपयोगी निष्कर्ष प्राप्त होगा।



3) पुनरावृत्ति: किसी भी विश्लेषण के कार्यान्वयन से समझ में आता है कि क्या निष्कर्ष निकाला गया है। चाल कुछ निर्णय लेने के लिए जानकारी का उपयोग करने के लिए है, जिसके परिणामों का भी विश्लेषण किया जाता है और भविष्य के व्यवहार को ध्यान में रखा जाता है। इस प्रकार, एक निरंतर निरंतर चक्र होना चाहिए जिससे एक तेजी से प्रभावी गतिविधि हो।



4) सहयोग: समान मुद्दों पर जानकारी का आदान-प्रदान (उदाहरण के लिए, संस्थागत निवेशकों के बीच) सभी बाजार सहभागियों की दक्षता में वृद्धि कर सकता है। एक साथ काम करना, वे अनुभव और डेटा साझा कर सकते हैं और, परिणामस्वरूप, बाजार की चुनौतियों से खुद को बचाने के लिए सबसे इष्टतम रणनीति विकसित करते हैं।



हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग में शामिल फर्मों को स्टेज 4, "रणनीतिकार" में अपने विकास में रोकने की सबसे अधिक संभावना है, क्योंकि वे अजीब नहीं हैं - और लाभदायक नहीं हैं! - अपनी जानकारी साझा करें; वे कैसे व्यापार संचालन करते हैं यह उनकी अपनी बौद्धिक संपदा है।



इसके विपरीत, संस्थागत निवेशकों को, एडेप्टाइज़र 5 चरण में आगे बढ़ने की क्षमता है। संस्थागत निवेशकों के लिए, बौद्धिक पूंजी आमतौर पर उनके निवेश निर्णयों की समग्रता होती है, बजाय इसके कि उन्हें कैसे लागू किया जाए। इसलिए, वे एक-दूसरे के साथ सहयोग करने और अपने बाजार प्रभाव को कम करने वाली रणनीतियों से बचाने के लिए नए समाधान विकसित करने के लिए तैयार हैं।



ट्रेडिंग रणनीतियों के लिए निवेशक के रवैये के बावजूद, चाहे वह तकनीकी विकास का उपयोग करता है या व्यापार करने के अधिक परंपरागत तरीकों का पालन करता है, यह समझना महत्वपूर्ण है कि तकनीकी रूप से उन्नत व्यापार आज की वास्तविकता है। किसी भी मामले में, निवेशकों को उन्हें ध्यान में रखना चाहिए और इन वास्तविकताओं के संभावित नकारात्मक प्रभावों के खिलाफ सुरक्षा के महत्वपूर्ण उपायों के बारे में नहीं भूलना चाहिए, और साथ ही एक नए बाजार में मध्यस्थता की तलाश में अपने कौशल और विशेषज्ञता का विकास करना चाहिए।



तो, उपरोक्त सभी के बाद नीचे की पंक्ति में हमारे पास क्या है

।

हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग बाज़ार के आगे एक कानूनी खेल है ... लेकिन कुछ और भी। वास्तव में, इस तरह के व्यापार के तरीके पहले से ही आधुनिक स्टॉक मार्केट की नींव में घुस गए हैं ताकि हम इसे मिटाने के लिए किसी भी गंभीर प्रस्ताव पर हंस सकें।

वास्तव में, इसके लिए आपको पूरे बाजार को फिर से लोड करने के लिए बड़े लाल बटन पर क्लिक करना होगा - आखिरकार, उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग विधियों का उपयोग न केवल सूक्ष्म स्तर पर व्यापारियों द्वारा किया जाता है, बल्कि यूएस फेडरल रिजर्व और कई देशों के केंद्रीय बैंकों के काम के सिद्धांतों के मूल पर भी गहराई से झूठ बोलते हैं। और इस कारण से, अधिकारियों, सांसदों और लॉबिस्टों की कई चर्चाओं का कोई व्यावहारिक परिणाम नहीं निकला।

हमारे लेख का अंतिम विचार यह है कि यदि उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग के लिए अंधेरा समय फिर भी आता है, तो उनके लिए तैयार रहना बेहतर है। हमें यकीन नहीं है, कि यह वास्तव में नुकसान के बिना उन्हें दूर करने में मदद करेगा - आखिरकार, यह उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग का उपयोग था जो मई 2010 में शेयर बाजार में भारी गिरावट का कारण बना और इसके बाद बाजार की सामान्य अस्थिरता (जो स्वयं प्रकट हुई, अन्य बातों के अलावा, लगभग मासिक गिरावट में), खाते से निष्कासन के खतरे को ध्यान में रखते हुए। बाजार के व्यापारियों, जिम्मेदार, याद करते हैं, इस बाजार की मात्रा के 70% के लिए, "लेहमैन ब्रदर्स" के पतन के तुलनीय परिणामों से भरा है।



पोस्टस्क्रिप्ट: यदि किसी को अभी भी इस बात पर संदेह है कि उच्च आवृत्ति व्यापार के पीछे क्या छिपा है, तो हम मानते हैं कि नीचे दिया गया चित्र उनमें से अंतिम को दूर कर देगा: