एएमडी: दिवालियापन के कगार पर या कॉर्कस्क्रू के स्पिन पर?

कोई फर्क नहीं पड़ता कि आईटी उद्योग में पूर्वानुमान या धारणा बनाने के लिए कितना भी कृतघ्न हो, कभी-कभी स्थिति बहुत स्पष्ट होती है: यदि आप लिखते नहीं हैं, तो इसका मतलब चुप रहना, छिपाना, चेतावनी देना नहीं है। यही कारण है कि इन नोट-प्रतिबिंबों ने उद्योग की सबसे बड़ी कंपनियों में से एक की व्यावसायिक संभावनाओं पर फिर भी दिन की रोशनी देखी। यदि यह पुनर्बीमा है - बहुत अच्छा है, तो बेहतर होगा कि स्पष्ट आकाश से पूरी तरह से अप्रत्याशित गड़गड़ाहट की तुलना में स्थिति के संभावित विकास की सटीक भविष्यवाणी न करें। इसके अलावा, दिलचस्प दिलचस्प तथ्यों से अधिक हैं। तो - रहने दो।



एक साल पहले, एएमडी शेयरों की कीमत लगभग $ 30 थी। थोड़ी देर बाद - एटीआई के अवशोषण के समय, दर $ 20 के स्तर तक गिर गई, और वर्तमान दर पहले से ही $ 14 के साथ थोड़ी है। कृपया ध्यान दें - सिर्फ एक वर्ष में दो बार से अधिक की एक बूंद। आप सोच सकते हैं कि लोगों ने कितने पैसे गंवाए। निवेशकों ने बहुत पैसा खो दिया, लेकिन, दिलचस्प बात यह है कि सभी एएमडी के 70% शेयर संस्थागत निवेशकों के हैं, और ये वही मालिक हैं जिनके पास इंटेल के शेयर हैं। और केवल 30% शेयर छोटे लोगों के हाथों में हैं।





स्टॉक में हेरफेर करने के लिए हमेशा बहुत अच्छा हो सकता है। अंतिम, दूसरी तिमाही में एएमडी के वित्तीय परिणामों की घोषणा तक, विश्लेषकों ने $ 250 मिलियन के नुकसान की भविष्यवाणी की, लेकिन एएमडी ने $ 620 मिलियन के नुकसान की घोषणा की। और कंपनी के शेयरों में वृद्धि हुई। आप हँस सकते हैं, लेकिन यह ऐसा है: प्रेस और बाजार के एक बहुत ही सक्षम हेरफेर के प्रभाव ने काम किया है - समय पर निवेश निधि के साथ घोषणा करने और सहमत होने के लिए ताकि वे सक्षम रूप से पाठ्यक्रम खेल सकें। नीचे की ओर छोड़ें और बैंकों को शेयरों के उदय पर खरीदने और खेलने का मौका दें।



एएमडी ने 1.2 बिलियन डॉलर के राजस्व के साथ अपनी पहली तिमाही (2007Q1) को समाप्त कर दिया, और यह देखते हुए कि उन्होंने इस तिमाही में $ 611 मिलियन खो दिए, जीवन को जारी रखने के लिए धन जुटाना आवश्यक हो गया। यह लेहमैन ब्रदर्स से $ 2.2 बिलियन उधार लिया गया था, जो दिलचस्प है, इस राशि का $ 300 मिलियन कमीशन के लिए तुरंत भुगतान किया गया था - एक किकबैक, रूसी में। ऋण 6% प्रति वर्ष लिया गया था। शेष $ 1.9 बिलियन में से, एटीआई की खरीद के लिए मॉर्गन स्टेनली से प्राप्त पिछले ऋणों में से कुछ को चुकाया गया था - अब तक हम $ 0.5 बिलियन पर सहमत हुए हैं। इस प्रकार, इस ऋण से कुल आय $ 1.4 बिलियन है।



मामलों की वर्तमान स्थिति के साथ, यह जीवन के आधे चौथाई के लिए पर्याप्त होना चाहिए। बिजनेस ग्राफिक्स और प्रोसेसर एक ऐसी घटना है जो मौसमी से बहुत अधिक जुड़ी होती है। तो, रूस में, लगभग 70% बिक्री बैक-टू-स्कूल के दौरान की जाती है - क्रिसमस की अवधि (स्कूल वर्ष की शुरुआत नए साल का जश्न है)। फिर व्यापार में ठहराव आता है, न कि बहुत बड़ी गिरावट।



अपनी सभी वित्तीय परेशानियों के साथ, एएमडी ठीक ऐसे समय में गिरा जब बिक्री में गिरावट के चरम पर थे, और उत्पादों को रिलीज के साथ बहुत देरी हो गई थी। प्रासंगिक वित्तीय संकेतक बहुत अच्छे नहीं थे।



स्थिति गंभीर है। अगर अब एएमडी के लिए कुछ और अप्रत्याशित होता है - उदाहरण के लिए, बार्सिलोना कर्नेल या R610 / R630 ग्राफिक्स चिप्स (Radeon 24002600) के नए संशोधन में देरी होगी, दिवालियापन तक बहुत गंभीर समस्याएं हो सकती हैं। Computex`2007 पर घूम रही अफवाहों को देखते हुए, यह असंभव नहीं है।



ताइपे में AMD विज्ञापन



यह कल्पना करना असंभव है कि आईटी बाजार के लिए यह क्या पतन होगा। और यह सच हो सकता है कि हम सिर्फ मुस्कुरा रहे हैं और अपने कंधों को सिकोड़ रहे हैं - "हां, वे वैसे भी समर्थित होंगे, लेकिन यह यथार्थवादी नहीं है, एंटीमोनोपॉली कमेटी इसे अनुमति नहीं देगी, वे वैसे भी पैसा देंगे, वही इंटेल हस्तक्षेप करेगा क्योंकि यह इस तरह से दिलचस्पी नहीं रखता है घटनाओं का विकास ... फिर भी, दिवालियापन की अफवाहें अभी भी जारी हैं, और क्या, वास्तव में, अंतर है, दिवालिया होने से बचाने की प्रक्रिया कैसे होगी यदि हर कोई अब इस तथ्य की संभावना या असंभवता में रुचि रखता है?



एएमडी जैसे दिग्गजों के मामले में भी दिवालियापन को खारिज नहीं किया जाना चाहिए। हर कोई 100 अरब डॉलर के टर्नओवर वाले एनरॉन का उदाहरण जानता है, जो एक उदाहरण था और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के स्तंभों में से एक था।



ATI सौदे पर किसने पैसा बनाया?



लेकिन किसी ने एटीआई को बेचकर अपनी जेब में बहुत पैसा डाला! क्या किसी के निजी हितों को ध्यान में रखते हुए एक सौदा किया गया था? अंतरंग सवाल। जो लोग विलय के बारे में जानते थे वे सबसे अधिक कमाते थे। खबर है कि एएमडी एटीआई खरीदता है काफी समय से प्रेस में है। इनक्वायरर यह घोषणा करने वाले पहले शेयरों में से एक था और स्टॉक $ 18 तक उछल गया।



एएमडी की छाया में



लेनदेन के परिणामस्वरूप, एटीआई शेयरधारकों को 20% से अधिक प्रीमियम (खरीद के समय शेयरों के मूल्य के अतिरिक्त) प्राप्त हुआ। निश्चित रूप से विकल्प रखने वाले प्रमुख प्रबंधकों ने भी अच्छा पैसा कमाया। इस सौदे में बहुत सारे लोगों की दिलचस्पी थी। और वह हुआ। अधिग्रहण के समय एटीआई के शेयरधारकों के लिए यह सौदा बहुत लाभदायक था। एएमडी शेयरधारकों के लिए, शायद इतना नहीं - मुझे बाजार पर शेयरों की लागत से 25% अधिक बाहर रखना पड़ा।



दूसरी ओर, नए एएमडी प्रोसेसर के साथ समस्याओं को देखते हुए, यदि उन्होंने एटीआई नहीं खरीदा होता, तो पिछली तिमाही की स्थिति और भी खराब होती। प्रोसेसर व्यवसाय एक अरब डॉलर से भी कम में लाया गया है, बाकी एटीआई उत्पादों का योगदान है। ATI खरीदते समय, उन्होंने XBOX 360 के लिए न केवल ग्राफिक्स व्यवसाय का अधिग्रहण किया, न केवल DX10 के लगभग समाप्त हार्डवेयर कार्यान्वयन, बल्कि मोबाइल फोन के लिए व्यापार ग्राफिक्स, जहां मार्जिन काफी कुख्यात 40% से अधिक है। कई मल्टीमीडिया फोन में अब अति ग्राफिक्स होता है, अक्सर चिप का उपयोग ग्राफिक्स प्रोसेसर के रूप में नहीं किया जाता है, बल्कि एक तरह के पुल के रूप में किया जाता है। तकनीक पहले से ही इतनी डीबग की गई है, यह इतनी सस्ती है कि इस उद्योग में यह मानकों में से एक है।



यदि एएमडी को अभी भी अंतिम वित्तीय समस्याएं नहीं हैं और अतिरिक्त वित्तपोषण जुटाना आवश्यक है, तो वे डीएसपी के उत्पादन में अग्रणी टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स को अपने व्यवसाय का हिस्सा आसानी से बेच सकते हैं। वैसे, टीएम एएमडी की तुलना में बहुत बड़ा है और अधिक आर्थिक रूप से स्वस्थ है। और यदि आप पूर्व एटीआई प्रबंधकों और टेक्सास के अधिकारियों की मित्रता को ध्यान में रखते हैं, तो ऐसा परिणाम काफी वास्तविक है और इससे इनकार नहीं किया जाता है।



अति R610 / R630 ग्राफिक्स



ग्राफिक बाजार के साथ एक आश्चर्यजनक स्थिति उत्पन्न हुई है। DDR3 को बढ़ावा देने के लिए ATI पहली कंपनी थी, जिसने Microsoft के साथ DX10 तकनीक पर काम करना शुरू किया, फिर से, क्रमशः XBOX 360 पर सहयोग किया, जहां लोग लगभग एक साथ रहते हैं।



और अब क्या हुआ? R610 / R630 चिप्स के कई संशोधन हुए, और अंतिम संशोधन, तेरहवें, मध्य और निम्न-अंत ग्राफिक्स बाजार के लिए अति उत्पाद बनना था। उत्कृष्ट वास्तुकला, प्रदर्शन, डीएक्स 10 के लिए यह चिप सबसे अच्छा माना जाता था ... लेकिन एचडीएमआई समर्थित नहीं है और डीवीआई के साथ समस्याएं थीं।



अब मुझे तुरंत संशोधन तैयार करना पड़ा। 14. धातु की परतों की वायरिंग है, सिलिकॉन का एक पूरा संशोधन है, हालांकि कीमत पर ये ऑपरेशन बहुत भिन्न होते हैं, लगभग 20 बार। ताइवान के अनुबंध निर्माता TSMC के साथ संचार के अनुभव के अनुसार, सिलिकॉन का एक पूर्ण संशोधन लगभग $ 10 मिलियन का खर्च होता है, और परतों को खत्म करने पर $ 0.5 मिलियन खर्च होंगे। यह अभी तक ज्ञात नहीं है कि चौदहवें संस्करण के लिए कौन सी तकनीक का आदेश दिया गया था और कितनी जल्दी इसे तैयार किया जाएगा।



हाल ही में एएमडी के लिए सकारात्मक कारकों में, यह ध्यान दिया जा सकता है कि डेल और एचपी ने पहले ही इस उत्पाद का आदेश दिया है, सभी बड़ी ओईएम कंपनियों को ग्राहकों की सूची में नोट किया गया है। और एएमडी का दावा है कि इसने बैक-टू-स्कूल से पहले की अवधि के लिए सभी ओईएम सौदों का 70% बंद कर दिया। संस्करण 13 पहले से ही है, लेकिन बड़े ग्राहक संभावित समस्याओं से निपटने के लिए तैयार नहीं हैं और अधिक सुव्यवस्थित रेव चिप की प्रतीक्षा कर रहे हैं। 14।



एक चिरस्थायी प्रतियोगी, NVIDIA ने बहुत ही शानदार तरीके से GeForce 8500/8600 की बिक्री को बढ़ावा दिया है - DX10 समर्थन के साथ एक अद्भुत उत्पाद है, और उनके पास अब एक बहुत सस्ता उत्पाद 8400/8300 है, जो कि 8500 ट्रंकल्स हैं जो बड़े पैमाने पर OEM चैनलों पर चलते हैं। यह स्पष्ट है कि कीमत सस्ती है, लेकिन बड़ी प्रणाली इंटीग्रेटर्स डीएक्स 10 और विंडोज विस्टा के लिए ईमानदारी से समर्थन की घोषणा कर सकते हैं।



एएमडी / एटीआई का भविष्य



सभी एक जैसे, उपभोक्ताओं के मन में, ये दोनों कंपनियां कभी एक नहीं बनेंगी। हां, वे आम वित्तीय संसाधनों से एकजुट हैं, लेकिन इंजीनियरिंग कर्मियों, अनुसंधान, विपणन, उत्पादन सभी महाद्वीपों में फैले हुए हैं और खराब सहयोग कर रहे हैं। और कंपनी का पूर्ण विलय नहीं हुआ। यह संभव नहीं है। और अगर AMD बढ़ते ऋणों से छुटकारा पाने के प्रयास में अपने संभावित दिवालियापन की घोषणा करता है, तो क्या एटीआई कम से कम जीवित रह सकता है?



हम छोटे बच्चे नहीं हैं, और हमें पता होना चाहिए कि कोई भी एएमडी के पतन में दिलचस्पी नहीं रखता है। न तो खरीदार, न ही मुख्य रूप से इंटेल और ऋणदाता। AMD को सभी उपलब्ध साधनों द्वारा बचाए रखा जाएगा, लेकिन कुछ भी संभव है। और अगर ऐसा होता है, तो ब्रांड वैसे भी बच जाएंगे - बहुत पहचानने वाले ब्रांड, हालांकि उनका वास्तविक मूल्य कम है। अब बाजार पर संयुक्त AMD / ATI कितना है? लगभग $ 15-20 बिलियन। यह इंटेल की लागत का एक बीसवां हिस्सा है। जो डरावना है, वह कितना कर्ज है जो मुझे झेलना पड़ा था, पहले एटीआई को खरीदने के लिए, और फिर अपने व्यवसाय का समर्थन करने के लिए।



यदि हम एएमडी के वित्तीय विवरणों का विश्लेषण करते हैं, तो नवीनतम कॉलम है - कंपनी ने अपने अस्तित्व के लिए जो कमाया उसकी कुल राशि। अपने अस्तित्व के लगभग 30 वर्षों के लिए, उन्होंने अर्जित किया है ... $ 300 मिलियन डॉलर!



सांस लें, जाएं, धोएं, कोमलता के आंसू से खुद को साफ करें, और आप पढ़ सकते हैं। मैंने यह भी टिप्पणी नहीं की और तुलना की कि यह किस तरह की राशि है, उद्योग के लिए इसका आदेश क्या है। यदि आप 30 साल पहले बैंक में पैसा लगाते हैं और इसके साथ ज्यादा कुछ नहीं करते हैं, तो भी आप एएमडी शेयरों में निवेश करने से ज्यादा कमा सकते हैं।



लेकिन यह ठीक है, अपने अस्तित्व के सभी वर्षों के लिए एक ही महान 3dfx केवल तीन महीनों के लिए लाभदायक था। लेकिन क्या विरासत और विरासत का आभार।



लेकिन यह एक बड़ी, बड़ी गलती की तरह नहीं लगता है - अति खरीद? लेन-देन के समय, ऐसा लगता था कि यह एक बहुत ही सक्षम निर्णय था। क्यों? कंपनियों के पास एक ही व्यवसाय संस्कृति है, एएमडी को भयानक शक्ति वाले ग्राफिक्स पार्टनर की आवश्यकता थी। इसके अलावा, इंटेल ने असतत ग्राफिक्स के अपने विकास को फिर से शुरू किया, लंबे समय से काम अच्छी तरह से चल रहा है, और लगभग छह महीने में तैयार समाधान जारी किया जाएगा। यह अब जनता के लिए एक रहस्य नहीं है, लेकिन उद्योग के लिए यह निर्णय के समय कोई रहस्य नहीं था।



लेकिन वर्तमान बाजार की स्थिति भयावह दिखती है - एएमडी ने आक्रामक रूप से एटीआई को एक कठिन बल की स्थिति के बाद "हमने आपको खरीदा, सभी के लिए मौन रखा"। यह विलय नहीं है, यह व्यवसाय का एक कठिन अधिग्रहण है। "हम यहां के प्रभारी हैं।"



कई अति कर्मचारी, यहां तक ​​कि उच्चतम स्तर पर, एक विशाल कंपनी की नौकरशाही संरचना की नई स्थितियों में बहुत सहज महसूस नहीं करते थे। और खुलकर शेयर किया। गैर-मानक तेज़ इशारों को बाहर रखा गया है, या बहुत सीमित है। यह गुरिल्ला युद्ध (एटीआई) और सेना (एएमडी) की तरह है। सेना में, सब कुछ मानक है और कड़ाई से विनियमित है। स्टेप लेफ्ट, स्टेप राइट - शूटिंग। त्वरित प्रतिक्रिया, गैर-मानक समाधान, रचनात्मक विज्ञापनों के आदी लोग बाजार में अधिक लचीले तरीके से अनुकूलन करते थे, एएमडी सेना जीवित नहीं रहती है। हवा, स्वतंत्रता और स्थान नहीं है। एएमडी में, सब कुछ नियमों के अनुसार किया जाता है, एटीआई में - घर पर और नाश्ते में।



पैसा, ज़िन कहाँ है?



AMD / ATI साझेदारों के साथ Computex से बात करने के बाद, आपको बाजार की मौजूदा स्थिति से डर लगने लगता है। एक समझ आती है कि स्थिति बहुत जटिल है। सामान्य वेक्टर एएमडी के प्रति नकारात्मक रवैया है। बार्सिलोना चिप जारी किया जाएगा, और यह सर्वर और वर्कस्टेशन, और कंप्यूटर के निर्माताओं द्वारा लिया जाएगा; ओईएम बाजार का अच्छा प्रतिशत प्राप्त होगा। लेकिन, मुझे कहना होगा, पूरी दुनिया ओईएम पर नहीं जुटती है। इस बाजार में काम करने के लिए, आपको स्पष्ट रूप से चैनल के साथ काम करना चाहिए। चैनल की बिक्री - यह वह जगह है जहां मुख्य मार्जिन बनाया जाता है। लेकिन विक्रेता को समय, वॉल्यूम, बाजार की भविष्यवाणी करने, माल के साथ एक गोदाम जानने की जरूरत है - अंत में, एक लचीली मूल्य निर्धारण नीति और विपणन समर्थन होना चाहिए।



एक निर्माता के रूप में, आप डेल व्यापार के 100% को बंद कर सकते हैं, लेकिन यह आपको नए उत्पाद विकास में निवेश करने के लिए पर्याप्त मार्जिन नहीं देगा। भागीदारों के माध्यम से चैनल की बिक्री पर चैनल में मुख्य लाभ होता है। वे खुदरा विक्रेताओं को उत्पाद देते हैं, वितरण के लिए, छोटे कंप्यूटर निर्माताओं को वितरित करते हैं। ओईएम मानक 20% मार्जिन है। चैनल में - 40-50%। यह ग्राफिक्स के लिए है, सीपीयू बाजार के लिए आपको अधिक कमाने की आवश्यकता है।



कंपनी के स्वास्थ्य का एक अच्छा संकेतक है, जिसे ग्रॉस मार्जिन कहा जाता है - "गंदा" या सकल मार्जिन, यानी बिक्री राजस्व और बिक्री की लागत के बीच का अंतर। इंटेल के पास यह संकेतक है - 50% से अधिक, और यह इस धन के साथ है कि वे पूरे उद्योग को शामिल और स्थानांतरित कर सकते हैं। एएमडी ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में केवल 30% के सकल मार्जिन स्तर पर घोषणा की।



ग्राफिक व्यवसाय में, अपने स्वयं के सेमीकंडक्टर कारखानों के बिना नए चिप्स के विकास में निवेश करने के लिए, "गंदा" मार्जिन कम से कम 35% होना चाहिए, सीपीयू अधिक होना चाहिए - इसके अपने कारखाने हैं, अधिक कर्मियों और उच्च आर एंड डी लागत हैं।



सामान्य, इसलिए बोलना, निदान इस प्रकार है: फिलहाल, एएमडी के व्यवसाय का वित्तीय पक्ष बहुत स्वस्थ नहीं है। यह क्या है - दिवालियापन की पूर्व संध्या पर, एक कॉर्कस्क्रू का दूसरा दौर? इस तरह के मुद्दे अब पूरे उद्योग को प्रभावित कर रहे हैं।



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